绝代·双焦 | 宏观情绪有所修复!基本面偏弱,双焦可等待做多机会?

（以下内容从信达期货《绝代·双焦 | 宏观情绪有所修复!基本面偏弱,双焦可等待做多机会?》研报附件原文摘录）
　　01 行业消息 人大常委会审议通过近年来最大的化债举措：增加地方政府债务限额6 万亿新增。 另外，从2024年开始，将连续五年从新增专项债中安排8000亿元，专门用于化债。 02 品种数据 焦 煤 现货走弱，期货震荡。唐山主焦煤报 1785 元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报1640(-0)。活跃合约报1300.5元/吨(-22)。基差484.5元/吨(+22)，1-5月差-66 元/吨（+17.5）。 供给回升，需求走弱。110家洗煤厂开工率报68.42%(+1.9)，触底回升。230 家独立焦企生产率报72.85%(-0.25)，环比继续回落。 上游加速累库，下游去库。523家矿山库存报314.51万吨(+37.67)，洗煤厂精煤库存195.34万吨(+14.85）。 247家钢厂库存741.18万吨（-1.22)，230 家焦企库存746.81(-6.78)。港口库存410.23万吨(-15)。 焦 炭 第二轮提降落地，期货震荡。天津港准一级焦报1840元/吨(-50)，现货第二轮提降落地。活跃合约报1934.5元/吨(-54.5)。基差+50.5元/吨(+54.5)，1-5 月差-81 元/吨(-4.5)。 供需双弱，供需缺口缩小。230家独立焦企生产率报72.85%(-0.25)，环比继续回落，247家钢厂产能利用率报87.87%(-0.53)，铁水日均产量234.06万吨(-1.41)，铁水产量继续回落。 上游下游累库，中游去库。230家焦企库存44.06万吨（-0.02），247家钢厂库存581.52万吨（+2.73），港口库存173.15万吨（-5）。 03 操作建议 人大常委会于本周五闭幕，市场对于政策的解读存在分歧，部分资金离场避险，导致板块回落。 整体而言，国内政策基调已经确定，即使不及预期引发回调后续也会向上修复。年内仍有较多会议，在大方向确定转向的基础上，后续政策力度依然可期。 因此，当下向下风险相对有限，向上有弹性，风险收益比角度看做多性价比更高。 产业层面，蒙煤进口通关回升至高位，洗煤厂开工率触底回升，供给端压力偏大。焦企产能利用率下滑，对焦煤补库的力度不足。 焦炭方面，周末现货第二轮提降落地，现货情绪偏弱。铁水产量继续回落，且回落幅度大于焦企供给回落幅度，焦炭供需差收窄。但焦炭库存结构仍较为健康，上游低位持平，下游补库。 整体而言，焦煤供需双弱，上游加速累库，焦炭供需虽边际走弱，但库存结构仍较好。 市场对于周五会议的结果存在分歧，导致市场情绪回落，但从周一股票市场的表现来看，指数并未出现大幅回调，表明当下做多情绪仍在。 黑色板块相关的房地产链整体偏弱，但大环境偏乐观之下后续大概率也有有修复，故不应过度悲观。 从基本面看，焦煤供需双弱，上游加速累库。焦炭供需边际走弱，现货第二轮提降落地，但库存结构仍较好。 相对而言，焦炭强于焦煤。基本面虽有所走弱，但四季度属于预期交易主导的时间段，基本面影响占比下降，伴随着周一市场情绪的修复，做多性价比仍在。建议J01多单继续持有，同时等待逢低加仓机会。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突激化（下行风险） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 本公司已取得期货交易咨询业务资格 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445 号 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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