【电力设备*曾朵红】深度:新型水性粘结剂,市场空间广阔——PAA行业深度报告_公众号研报

（以下内容从东吴证券《【电力设备*曾朵红】深度:新型水性粘结剂,市场空间广阔——PAA行业深度报告》研报附件原文摘录）
　　电力设备新型水性粘结剂，市场空间广阔 PAA行业深度报告新型水性粘结剂，1）适配硅基材料：PAA材料能与硅形成类似固体电解质界面（SEI）的包覆层，维持电极稳定，显著改善硅基负极的循环性能及减轻膨胀影响。2）环保优势：使用水作为溶剂，相较于传统粘结剂PVDF（需要有毒溶剂NMP），具有更好的环保性，减少了对环境的污染风险。3）成本优势：PAA生产成本及价格更低，在正极和隔膜涂覆中替代PVDF，及在负极材料中替代SBR具有成本优势。适用多种材料：硅基负极是PAA主流应用领域，可更好控制体积膨胀；石墨负极可替代约0.5%的SBR，正极材料用于磷酸铁锂和锰酸锂体系。涂覆隔膜可用于替代PVDF；涂炭铝箔可用于磷酸铁锂体系，通过在铝箔上涂覆1-2μm的浆料（包括炭黑和PAA粘结剂等）再进行涂布，有效降低内阻。长期市场空间广阔：硅基负极：按3%添加量计算，受益硅基负极起量，我们预计24-26年需求1.2/1.8/2.6万吨，复合增速超40%，远期2030年需求达4万吨粉体。石墨负极：考虑对SBR替代逐步渗透，预计2030年需求达0.5万吨粉体。铁锂正极：预计2030年需求达2.4万吨粉体。我们预计PAA粉体需求2030年达7万吨，对应46.5万吨浆料，长期复合增速达30%。投资建议：推荐璞泰来（参股PAA龙头茵地乐）、天赐材料（日化业务平台开发新型水性粘结剂），建议关注回天新材。风险提示：需求不及预期，竞争加剧。（分析师曾朵红）最新金股组合东吴证券研究所机构销售通讯录法律声明本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

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