【百度集团-SW(9888.HK)】广告需求尚待改善,关注百度文库等AI业务新进展——24Q3业绩前瞻(付天姿/赵越)
(以下内容从光大证券《【百度集团-SW(9888.HK)】广告需求尚待改善,关注百度文库等AI业务新进展——24Q3业绩前瞻(付天姿/赵越)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 业绩前瞻: 我们预计百度集团24Q3总收入同比下降3.9%至331.2亿元,百度核心总收入同比下降2.0%至260.4亿元。我们预计百度集团24Q3核心非GAAP下经营利润63.9亿元,同比下降4.2%,对应经营利润率24.5%;百度集团24Q3非GAAP下净利润58.3亿元,对应净利率17.6%。 1、在线营销业务:Q3广告业务弱势尚未好转,静待宏观环境改善和AI商业化带来新增长 我们预计24Q3百度核心收入260.4亿元,同比下降2.0%。其中在线营销服务同比下降5.0%至187.2亿元,广告下滑主要系:1)宏观环境延续较弱趋势,房地产、招商加盟、交通、医疗等百度主要广告主仍缺乏营销投入动力。根据CTR媒介智讯,24M1-M8广告市场整体花费同比上涨3.1%,行业回暖幅度较为有限。2)生成式AI对用户搜索的改造仍在进展中,AIGC内容占百度搜索结果页面比例有望持续提升,关注后续商业化模式探索。 2、非在线营销业务:云业务利润持续改善,网盘&文库业务架构调整或能提升管理效率 我们预计24Q3百度核心的非在线营销业务收入73.3亿元,同比增长6.2%,其中,1)个人云网盘业务从AI cloud调整至移动生态事业群组(MEG),由百度文库事业部负责人王颖接手管理,组织架构调整预计短期造成波动,但长期有利于协同管理。百度文库经AI重构,已成具备完整性、逻辑性的内容生产工具,截止24M6百度文库在智能PPT行业市场份额达80%,24M9文库AI功能访问超4700万人次。2)企业云业务预期保持较强的增长势头,AI基础设施建设和大模型开发将持续是营收增长的主要推动力。 3、百度各AI业务全面推进,延续良好进展 1)C端AI原生应用:文小言热度持续,24年1月-10月,累计下载量达2260万,位居国内第二。2)AI基础设施与应用产品:24年9月25-26日,百度云智大会中介绍针对算力、模型、AI应用三个方面,重点升级百舸AI异构计算平台4.0和千帆大模型平台3.0两大AI基础设施,并升级文心快码、客悦、曦灵三大AI原生应用产品,有望加强百度AI产品体系竞争力,持续贡献商业化增量。其中,百舸AI异构计算平台4.0,预置主流的大模型训练工具,将万卡集群运行准备时间从几周缩减至1小时。百度表示,目前百舸通过集群设计、任务调度、并行策略、显存优化等一系列升级,整体性能相比业界平均水平提升30%。千帆大模型平台3.0针对三大服务升级以提升用户满意度,包括文心系列大模型在内的近百个国内外大模型以及语音、视觉等传统小模型;提供大模型工具链,支持CV、NLP、语音等传统模型开发;从检索效果、检索性能、存储扩展、调配灵活性四方面对企业级检索增强生成进行升级。3)AI智能眼镜:据财联社报道,百度或将发布一款内置人工智能助手的智能眼镜,有望拓宽AI产品矩阵。 风险提示:互联网行业监管风险,广告需求不及预期风险,AI对各业务升级不及预期风险,竞争加剧风险 发布日期:2024-11-11 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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