浙商早知道 | 11月12日

（以下内容从浙商证券《浙商早知道 | 11月12日》研报附件原文摘录）
　　特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。若您非浙商证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！ 注：音频如有歧义以正式研究报告为准。 本期精华 【浙商大消费策略 段联/马莉/刘梓晔/陈钊】中国东方教育（00667）：国内最大职教供应商，受益于外部环境修复+内部治理改善，长期区域中心有望驱动在校生人数和利润率超预期。 内容详情 01 市场总览 1、大势： 11月11日上证指数上涨0.51%，沪深300上涨0.66%，科创50上涨4.7%，中证1000上涨2.43%，创业板指上涨3.05%，恒生指数下跌1.45%。 2、行业： 11月11日表现最好的行业分别是电子（+4.65%)、计算机（+4.35%)、传媒（+4.3%)、电力设备（+3.24%)、汽车（+2.8%)，表现最差的行业分别是煤炭（-1.54%)、银行（-1.4%)、房地产（-1.05%)、交通运输（-0.87%)、石油石化（-0.84%)。 3、资金： 11月11日全A总成交额为25465.32亿元，南下资金净流入98.65亿港元。 02 重要推荐 【浙商大消费策略 段联/马莉/刘梓晔/陈钊】中国东方教育（00667）公司深度：职教龙头行稳致远，战略转型效果有望兑现 1、大消费策略-中国东方教育（00667） 2、推荐逻辑： 短期看好公司股息率6.5%高性价比（基于11月11日收盘价），当前时点有望迎来收入稳健增长和利润率修复。预计区域中心净利润率短中长期优化空间可能为0.8/2.5/7.5pct，未来三年公司经调归母净利润CAGR30%+，凸显长期配置价值。 1）超预期点： 关停并转多个学校后的新招生同比降幅在秋季招生快速收窄；销售费用率控制良好。 2）驱动因素： 新招生人数加速增长；长期生续费率提升；长期生占比提升；办学层级升级带来学制延伸等。 3）盈利预测与估值： 预计公司2024-2026年归母净利润分别为431.63/520.57/624.32百万元。 3、催化剂： 新招生人数加速增长；长期生续费率提升；长期生占比提升；办学层级升级带来学制延伸等。 4、风险因素： 新招生人数或续费率等因素导致在校生人数不及预期等；区域中心建设进度不及预期或收益不及预期；职业教育政策风险，如公办职业教育学校分流导致招生竞争加剧；销售费用高企的风险。 报告日期：2024年11月11日 报告详情： 《中国东方教育（00667）公司深度：职教龙头行稳致远，战略转型效果有望兑现》 法律声明及风险提示 本公众号（“浙商证券研究所”）是浙商证券股份有限公司（下称“浙商证券”）研究所依法设立、独立运营与维护的官方公众号。本公众号不是浙商证券研究报告的发布平台。本公众号仅是转发浙商证券已发布报告的部分观点，所载观点、判断是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见浙商证券所载完整报告。 订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，浙商证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为浙商证券的客户。 在任何情况下，本公众号所载信息、意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本公众号中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用该等信息、意见所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公众号中所有资料的版权均为浙商证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。经授权进行复制、转载的，需注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删减或修改。 廉洁从业申明 我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。

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