【滨江集团(002244.SZ)】新增土储质量较高,销售边际改善明显——动态跟踪(何缅南/庄晓波)
(以下内容从光大证券《【滨江集团(002244.SZ)】新增土储质量较高,销售边际改善明显——动态跟踪(何缅南/庄晓波)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 据克而瑞数据,2024年1-10月,滨江集团于杭州房企销售榜流量榜单、权益榜单、全口径榜单均位居第一名。 点评: 十月销售表现优异,24年新增土储质量较高,预计全年业绩或小幅承压 前三季毛利率延续下滑,业绩表现承压: 2024年前三季,公司实现营收407.8亿元,同比下降12.1%,其中单三季度营收165.8亿元,同比下降14.4%,截至三季度末公司合同负债1351亿元,较23年末下降5.6%,待结算资源整体充足,后续结算收入增速或有压力;公司综合毛利率为10.4%,同比降低4.6pct,其中单三季度毛利率为11.7%,同比提升1.2pct,毛利率或因结算结构影响边际企稳,整体仍保持承压;公司归母净利润为16.3亿元,同比下降34.0%,其中单三季度归母净利润为4.7亿元,同比下降44.1%,前三季业绩下滑主要因结算规模和毛利率下滑等影响,四季度公司将加速结算,预计全年业绩或小幅承压。 十月销售表现优异,杭州销售龙头地位稳固: 2024年1-10月,据克而瑞数据显示,公司累计实现全口径销售额922亿元,同比下降30.3%,其中10月份单月销售额120亿元,同比增长18.9%,环比增长54.6%;在杭州,公司实现全口径销售额603.7亿元,同比下降41.4%,杭州销售额占公司全部销售额比重达65.5%,同比降低12.4pct,其中公司在杭州流量(操盘口径)销售额380亿元,权益销售额306亿元,均位居杭州房企销售榜第一位,杭州销售龙头地位稳固、品牌优势显著,有利于持续发挥规模效应,优化运营成本。 拿地能力较强,24年新增土储质量较高: 据公司公告,2024年1-10月公司以竞拍方式获取了12宗土地,全部位于杭州,总建面96.3万平米,累计投资额269亿元,平均楼面价2.79万元/平米,拿地销售比为29.2%,拿地适度积极,新获取土地质量较高,约76.6%投资额集中于杭州核心市区(滨江、西湖、拱墅及上城区),销售流速保障度更高。2024年10月9日,杭州出台楼市新政宣布新出让住宅用地不再设置新房限价要求,为公司在核心市区的销售定价提供更多空间,在平衡流速的基础上,有望兼顾利润率提升,有利于加速业绩回升。 短债可控,财务稳健:截至24年三季度末,公司一年内到期的非流动负债及其他流动负债较24年中期末合计下降15亿元;在手货币资金291亿元,较24年中期末提升27亿元,可有效覆盖短债;扣预后资产负债率59.1%,财务稳健。 风险提示:销售及拿地不及预期、项目交付结算不及预期、市场下行超预期等。 发布日期:2024-11-11 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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