【海外TMT】Arista网络24Q3业绩超预期,高速以太网交换机有望开启放量——AI算力产业链跟踪报告(二十七)(付天姿)
(以下内容从光大证券《【海外TMT】Arista网络24Q3业绩超预期,高速以太网交换机有望开启放量——AI算力产业链跟踪报告(二十七)(付天姿)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 美国东部时间11月7日,Arista网络(ANET.N)发布24Q3(截至9月30日止3个月)业绩。截至美国东部时间11月7日20:00,公司盘后股价下跌4.72%。 业绩:公司24Q3业绩和Q4收入指引超预期 1)营收、净利润超预期:24Q3公司实现营业收入 18.11亿美元(高于Bloomberg一致预期的17.52亿美元约 3.4%),同比增长20.0%,环比增长7.16%;Non-GAAP净利润7.69亿美元(高于Bloomberg一致预期的6.69亿美元约 14.9%),同比增长32.3%。Non-GAAP毛利率为64.6%,比去年同期的63.1%提升1.5 pcts。2)24Q4收入指引:公司预计24Q4营收18.5-19.0亿美元(高于Bloomberg一致预期的17.96亿美元约3.01%-5.79 %),同比增长20.13%-23.38%,环比增长2.15%-4.91%;毛利率63%-64%,营业利润率44%。3)展望2025年:公司预计2025年收入增速15%-17%,主要受云/AI客户占比升高驱动。 数据中心以太网交换机市场潜力有待释放,24H1公司高速数据中心交换机市场份额已全面超过Cisco 1)数据中心以太网交换机市场规模有望持续增长。根据公司援引650Group的预测,2028年数据中心以太网规模将突破400亿美元,其中美国前5大云服务提供商贡献的收入占比不断增长。2)800Gbps交换机有望开启放量。根据公司援引Dell’Oro的预测,2024年起800Gbps交换机销售额占比将持续提升,2028年800Gbps交换机销售额将远超400Gbps等其他产品。3)在高速数据中心交换机市场,公司已超越Cisco。根据公司援引Crehan Research的统计,24H1公司交换机销售额和端口出货量均超过Cisco。 公司和Meta合作开发分布式以太网交换机,已部署于Meta最新的基于以太网的AI集群 1)分布式Etherlink交换机适应更大规模计算需求。公司的以太网产品组合针对不同规模的集群提供多种方案,具有800 Gbps吞吐量,适用于超过10万个GPU的大型AI集群。公司于10月中旬推出“分布式Etherlink 7700”,为1万个GPU集群构建双层网络。2)和Meta合作开发7700R4 DES分布式以太网交换机。Meta已经部署7700R4分布式Etherlink交换机用于其最新的基于以太网的AI集群。DES支持基于大型AI加速器的集群进行快速故障转移,节省AI 处理器资源并缩短工作完成时间。 服务和软件支持更新业务对业绩产生强劲贡献,Arista 2.0计划助力网络平台从孤岛向数据中心转型 1)服务和软件支持更新业务:24Q3收入占比17.6%,对业绩产生显著贡献。2)用于多模态数据集的EOS软件栈是Arista 2.0计划的核心:用于多模态数据集的EOS软件栈使得客户得以高效访问用于AI和机器学习的数据。公司遵循以下三个原则以打造数据驱动型网络:一流的高可用性的主动式产品;零接触自动化和遥测更少依赖人工操作;提供用于安全性、可观察性和根本原因分析的人工智能操作和 AVA 算法。3)跨云网络管理平台CloudVision发布新功能:新发布的“现代网络操作模型”通过自动化、可观察性和零信任安全功能,可极大简化从园区到数据中心、广域网和云的所有企业网络域的操作。 风险提示:AI 技术研发和产品迭代不及预期;AI 行业竞争加剧风险,商业化进展不及预期风险,国内外政策风险。 发布日期:2024-11-10 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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