【国信建材|中报点评】再升科技(603601):应用场景多点开花,助推业绩持续增长
（以下内容从国信证券《【国信建材|中报点评】再升科技(603601):应用场景多点开花,助推业绩持续增长》研报附件原文摘录）
应用场景多点开花，助推业绩持续增长 评论 疫情催生干净空气需求，业绩逆势增长符合预期 2020H1公司实现营收8.6亿元，同比+39.0%，其中干净空气过滤材料同增158.5%，实现归母净利2.22亿元，同比+125.4%，扣非归母净利2.16亿元，同比+118.2%，EPS为0.31元/股，符合业绩预告，主因上半年受疫情影响，干净空气市场需求旺盛。Q2单季度实现营收5.4亿元，同比+63.5%，实现归母净利1.6亿元，同比+213.2%。 降本增效显著+产品结构丰富，盈利能力大幅提升 公司上半年实现综合毛利率50.41%，同比提升16.95pct，其中Q2单季度毛利率55.82%，毛利率提升主因公司大力推动智能制造建设，降本增效成效显著，同时新增口罩及熔喷产品毛利率较高影响。期间费用率同比增长0.84 pct至14.91%，其中销售费用率6.04%（+0.26 pct）、管理费用率5.36%（+1.08pct）、财务费用率0.76%（-0.16pct）、研发费用率2.75%（-0.34pct），管理费用明显增加主因新增股权激励费用539万元，同时整合深圳中纺，其管理费用同比增加437万元。 应用场景多点开花，助推业绩持续增长 公司作为“干净空气”领域的领军企业，新市场不断拓展：1）口罩防护产品：针对疫情需求，新增多种口罩防护产品，将为公司切入民用消费品领域奠定基础；2）畜牧业：已成为牧原集团主要供应商之一，并陆续与双胞胎、新希望等优秀公司开展畜牧新风项目订单合作，报告期猪舍新风用过滤材料及设备新增销售收入1.25亿元，未来有望进一步放量；3）核电工业：成功中标田湾核电站委托的《核级高效过滤器滤纸国产化研究项目》，力争打破国外企业垄断。 干净空气和高效节能市场广阔，公司前景可期，维持“买入”评级 公司作为同时拥有高性能玻纤滤料、低阻熔喷滤料和高效PTFE膜三大主要介质过滤材料的领军企业，现已经逐步发展为以核心材料为基石，推动“干净空气”和“高效节能”应用发展的综合型公司。随着应用场景不断拓宽，市场空间有望持续打开，业绩有望继续呈现多点开花，看好公司未来长期发展，预计20-22年EPS为0.52/0.60/0.72元/股，对应PE为26.7/23.1/19.1x，维持“买入”评级。 风险提示：产能释放进度不及预期；新产品、新市场拓展不及预期 近期公司深度报告 ▼ 《旗滨集团：不坠青云志，破浪会有时》——2020-07-03 《天山股份：东风起楼兰，花开满天山》——2020-06-16 《祁连山：东风吹不尽，重振玉情关》——2019-09-10 《冀东水泥：华北龙头，否极泰来》——2019-09-05 《再升科技：洁净节能行业的中国制造》——2019-07-24 《金隅集团：资产优，估值低，重估潜力大》——2019-06-24 《塔牌集团：雄踞一方，固若金汤》——2019-06-03 《坚朗五金：建筑五金专家，渠道布局渐入收获期》——2019-04-01 近期投资策略/专题报告 ▼ 《建材行业2020年中期投资策略：恰逢其时，大有可为》——2020-07-08 《非金属建材行业6月投资策略：淡季运行无忧，仍可积极做多——2020-06-15》 《非金属建材行业19年年报及20年一季报总结：蓄势、整固、分化，再前行》——2020-05-29 《非金属建材行业5月投资策略：下游积极赶工，维持行业“超配”》——2020-05-11 《非金属建材行业4月投资策略：有序复工提振基本面，积极布局水泥龙头》——2020-04-09 《非金属建材行业3月投资策略：暖春将至，积极买入》——2020-03-11 《非金属建材行业2月投资策略暨年报业绩前瞻：把握疫情因素干扰下，优质企业的“黄金坑”》——2020-02-11 《行业专题：疫情之下短期需求承压，不改行业长期趋势》——2020-02-03 《行业专题：高效节能领域的VIP》——2020-01-01 《行业专题：这也是核心资产》——2019-12-30 《行业专题：“新均衡”下，水泥板块估值仍有较大提升空间》——2019-12-27 《建材行业2020年投资策略：行稳致远，进而有为》——2019-12-10 《行业专题：“新均衡”下，关注具有可持续高现金分红潜力的上市公司》——2019-11-25 《行业专题：“新均衡”下，水泥的“底”在哪里？》——2019-10-11 《建材行业2019年中期投资策略：暮色苍茫看劲松，乱云飞渡仍从容》——2019-06-27 《建材行业2019年投资策略：远山初见疑无路，曲径徐行渐有村》——2018-12-25 《建材行业18年中期投资策略：耐寒唯有东篱菊，金粟初开晓更清》——2018-07-11 《建材行业6月策略&板块负债专题研究：宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来》——2018-06-06 《非金属建材行业17年年报及18年一季报总结：行业在后供给侧改革的演变——大畜卦》——2018-05-08 《非金属建材板块股息研究专题：关注具有稳定现金分红潜力的上市公司》 ——2018-02-26 《非金属建材行业2018年投资策略：新均衡、新思路-171206》 ——2017-12-06 证券分析师：黄道立 E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 联系人：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号（微信号：国信证券建材研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所建材小组名义注册的、或含有“国信证券研究建材小组”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所建材小组官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓
应用场景多点开花，助推业绩持续增长 评论 疫情催生干净空气需求，业绩逆势增长符合预期 2020H1公司实现营收8.6亿元，同比+39.0%，其中干净空气过滤材料同增158.5%，实现归母净利2.22亿元，同比+125.4%，扣非归母净利2.16亿元，同比+118.2%，EPS为0.31元/股，符合业绩预告，主因上半年受疫情影响，干净空气市场需求旺盛。Q2单季度实现营收5.4亿元，同比+63.5%，实现归母净利1.6亿元，同比+213.2%。 降本增效显著+产品结构丰富，盈利能力大幅提升 公司上半年实现综合毛利率50.41%，同比提升16.95pct，其中Q2单季度毛利率55.82%，毛利率提升主因公司大力推动智能制造建设，降本增效成效显著，同时新增口罩及熔喷产品毛利率较高影响。期间费用率同比增长0.84 pct至14.91%，其中销售费用率6.04%（+0.26 pct）、管理费用率5.36%（+1.08pct）、财务费用率0.76%（-0.16pct）、研发费用率2.75%（-0.34pct），管理费用明显增加主因新增股权激励费用539万元，同时整合深圳中纺，其管理费用同比增加437万元。 应用场景多点开花，助推业绩持续增长 公司作为“干净空气”领域的领军企业，新市场不断拓展：1）口罩防护产品：针对疫情需求，新增多种口罩防护产品，将为公司切入民用消费品领域奠定基础；2）畜牧业：已成为牧原集团主要供应商之一，并陆续与双胞胎、新希望等优秀公司开展畜牧新风项目订单合作，报告期猪舍新风用过滤材料及设备新增销售收入1.25亿元，未来有望进一步放量；3）核电工业：成功中标田湾核电站委托的《核级高效过滤器滤纸国产化研究项目》，力争打破国外企业垄断。 干净空气和高效节能市场广阔，公司前景可期，维持“买入”评级 公司作为同时拥有高性能玻纤滤料、低阻熔喷滤料和高效PTFE膜三大主要介质过滤材料的领军企业，现已经逐步发展为以核心材料为基石，推动“干净空气”和“高效节能”应用发展的综合型公司。随着应用场景不断拓宽，市场空间有望持续打开，业绩有望继续呈现多点开花，看好公司未来长期发展，预计20-22年EPS为0.52/0.60/0.72元/股，对应PE为26.7/23.1/19.1x，维持“买入”评级。 风险提示：产能释放进度不及预期；新产品、新市场拓展不及预期 近期公司深度报告 ▼ 《旗滨集团：不坠青云志，破浪会有时》——2020-07-03 《天山股份：东风起楼兰，花开满天山》——2020-06-16 《祁连山：东风吹不尽，重振玉情关》——2019-09-10 《冀东水泥：华北龙头，否极泰来》——2019-09-05 《再升科技：洁净节能行业的中国制造》——2019-07-24 《金隅集团：资产优，估值低，重估潜力大》——2019-06-24 《塔牌集团：雄踞一方，固若金汤》——2019-06-03 《坚朗五金：建筑五金专家，渠道布局渐入收获期》——2019-04-01 近期投资策略/专题报告 ▼ 《建材行业2020年中期投资策略：恰逢其时，大有可为》——2020-07-08 《非金属建材行业6月投资策略：淡季运行无忧，仍可积极做多——2020-06-15》 《非金属建材行业19年年报及20年一季报总结：蓄势、整固、分化，再前行》——2020-05-29 《非金属建材行业5月投资策略：下游积极赶工，维持行业“超配”》——2020-05-11 《非金属建材行业4月投资策略：有序复工提振基本面，积极布局水泥龙头》——2020-04-09 《非金属建材行业3月投资策略：暖春将至，积极买入》——2020-03-11 《非金属建材行业2月投资策略暨年报业绩前瞻：把握疫情因素干扰下，优质企业的“黄金坑”》——2020-02-11 《行业专题：疫情之下短期需求承压，不改行业长期趋势》——2020-02-03 《行业专题：高效节能领域的VIP》——2020-01-01 《行业专题：这也是核心资产》——2019-12-30 《行业专题：“新均衡”下，水泥板块估值仍有较大提升空间》——2019-12-27 《建材行业2020年投资策略：行稳致远，进而有为》——2019-12-10 《行业专题：“新均衡”下，关注具有可持续高现金分红潜力的上市公司》——2019-11-25 《行业专题：“新均衡”下，水泥的“底”在哪里？》——2019-10-11 《建材行业2019年中期投资策略：暮色苍茫看劲松，乱云飞渡仍从容》——2019-06-27 《建材行业2019年投资策略：远山初见疑无路，曲径徐行渐有村》——2018-12-25 《建材行业18年中期投资策略：耐寒唯有东篱菊，金粟初开晓更清》——2018-07-11 《建材行业6月策略&板块负债专题研究：宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来》——2018-06-06 《非金属建材行业17年年报及18年一季报总结：行业在后供给侧改革的演变——大畜卦》——2018-05-08 《非金属建材板块股息研究专题：关注具有稳定现金分红潜力的上市公司》 ——2018-02-26 《非金属建材行业2018年投资策略：新均衡、新思路-171206》 ——2017-12-06 证券分析师：黄道立 E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 联系人：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号（微信号：国信证券建材研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所建材小组名义注册的、或含有“国信证券研究建材小组”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所建材小组官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓
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