【机械】迎接新一轮资本开支周期 ——矿山机械系列报告(一)(黄帅斌/陈佳宁/李佳琦)
(以下内容从光大证券《【机械】迎接新一轮资本开支周期 ——矿山机械系列报告(一)(黄帅斌/陈佳宁/李佳琦)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 矿山机械:上游资源开发必备 2021年全球矿山机械市场规模约750.5亿美元,其中露天采矿设备、地下采矿机械、破碎,粉碎和筛分设备、选矿机械分别占比41.4%、31.4%、12.2%、7.4%。上游产品主要是钢材、大型铸件、电机、轴承、变频器、板材、型材等;下游应用较为广泛,主要包括金属矿山、煤矿、砂石骨料等行业。我国矿山机械设备总体上可划分为中低端、中高端(中信重工、北方重工等)及外资高端(芬兰美卓、瑞典山特维克、美国特雷克斯等)三个层次。 全球矿山投资存在缺口 “碳中和”带来远期铜供给缺口。Bloomberg NEF预测,2027年全球铜矿短缺在500万吨以上;S&P Global预测,2030年全球铜矿的短缺在315万吨;CRU预测,如果没有新的资本投资,2034年全球铜矿供应缺口超过1500万吨。 品位下降、剥离率提升,抬高铜成本。由于品位下降、矿区偏远,铜矿资本密度不断提升,2000-2017年,智利的铜矿开采成本从68.4美元/磅上升至211.8美元/磅。同时,随着矿山深度增加,铜矿剥采率提升,导致采矿成本增加。 矿山领域需要更大的投资力度。据Wood Mackenzie测算,2030年初级矿山的供应缺口约300万吨,需要的资本支出约650亿美元。据CRU研究所,矿商需要在2025年至2032年期间投入超过1500亿美元才能满足该行业的供应需求。 中国矿山机械迎来机遇期 勘探与矿业投资上行。2017-2023年,全球勘探预算CAGR为7.9%。2023年,铜勘探预算增长12%至31.2亿美元,为2014年以来最高增幅,连续第三年实现两位数增长。根据S&P Global数据,预计全球30家顶级矿业公司的资本支出在2023年增长6.2%,达到1092亿美元。 中国矿企海外投资带动国产设备出海。2023年,我国矿山机械出口41.3亿美元,同比+23.8%;2024年1-9月,中国矿山机械出口额36.6亿美元,同比+23.0%。 风险分析:(1)相关投资不及预期风险;(2)上游原材料价格波动风险;(3)竞争格局恶化风险。 发布日期:2024-11-10 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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