【银河电子高峰】行业点评丨LCD需求企稳向好,OLED盈利改善

（以下内容从中国银河《【银河电子高峰】行业点评丨LCD需求企稳向好,OLED盈利改善》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. OLED面板公司表现较好。 2. 面板板块三季度迎来阶段性底部，乐观展望后续行情。 3. LCD下游需求企稳向好，OLED出货量持续增长。 核心观点 事件：面板行业公司三季报业绩均已发布，京东方A、TCL科技、深天马A、维信诺等40家核心面板公司2024年前三季度实现总营收4184.6亿元，同比增长4.6%；实现总归母净利润24.2亿元，同比增长144.6%。 OLED面板公司表现较好：从面板公司2024前三季度的表现来看，共计31家面板行业公司实现营业收入的同比正增长。其中和辉光电、华映科技、宸展光电、华塑控股、骏成科技、维信诺等营收同比增幅均超过40%。从净利润的表现来看，共计26家公司净利润同比增长，其中，同兴达、彩虹股份、京东方A、奥瑞德、深天马A等归母净利润同比增幅均超过70%，毛利率环比提升较大的是维信诺、和辉光电。净利率环比提升较大的是和辉光电、华映科技。整体来看面板行业前三季度再LCD TV面板价格下滑的压力下依然实现了营收和净利润端的同比正增长，其中OLED受益于行业需求旺盛，整体产能利用率较高，且高端产品渗透率显著提升，整体OLED面板公司表现较好。 面板板块三季度迎来阶段性底部，乐观展望后续行情：2024年面板行业40家公司单三季度合并营收同比增速为0.5%，单三季度合并归母净利润同比增速为249.3%，三季度面板板块毛利率（整体法）为14.1%，环比下降0.2pct。三季度面板板块净利率（整体法）-1.3%，环比下降1.7pct。随着LCDTV面板价格触底，以及四季度需求的回暖，对整体面板板块后续供需及行情保持乐观。 LCD下游需求企稳向好，OLED出货量持续增长：2024年前三季度，受全球经济增速放缓、消费需求不振的影响，大尺寸面板需求依然低迷，但供给端竞争格局的优化及按需生产的趋势为行业健康良性发展奠定基础，在下游备货需求季节性波动的影响下，电视面板价格在上半年温和上涨，自三季度小幅回落，目前呈持平态势。受益于硬件产品创新和换机需求的带动，中小尺寸面板产品出现结构性涨价后保持窄幅波动。8月中下旬起，以旧换新补贴政策逐步在国内各地区落地执行，推动国内电视销量快速增长，海外电视需求预计整体保持平稳。行业整体需求将在四季度和明年保持企稳向好趋势。随着柔性AMOLED面板在智能手机领域的渗透率不断提升，预计2024年全球柔性 AMOLED面板出货量同比大幅增加，其中折叠产品的出货量和渗透率均得到大幅提升。中尺寸IT类产品向 AMOLED技术升级换代，未来有望持续提升OLED盈利能力。 投资建议 看好LCD面板景气度触底回暖，OLED继续维持供需紧平衡，高端产品占比有望持续提升，建议关注：京东方A、TCL科技、深天马A、维信诺等。 风险提示 OLED出货量不及预期的风险；国际贸易摩擦激化的风险；新产品渗透不及预期的风险；LCD产能过剩的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2024年11月8日发布的研究报告《【银河电子】行业点评-LCD需求企稳向好，OLED盈利改善》 分析师：高峰 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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