【中国中铁(601390.SH/0390.HK)】经营承压,现金流有望持续改善——动态跟踪报告(孙伟风/吴钰洁)
(以下内容从光大证券《【中国中铁(601390.SH/0390.HK)】经营承压,现金流有望持续改善——动态跟踪报告(孙伟风/吴钰洁)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 中国中铁发布2024年三季报,24年1-9月公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为8202.8/205.7/190.1亿元,同比下降7.3%/14.3%/15.9%。24Q3公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为2757.6/62.9/59.2亿元,同比减少6.1%/19.1%/19.7%。 点评: 多板块经营承压,装备制造业务毛利率有所提升 24年1-9月公司多板块经营承压,毛利率小幅下行。销售毛利率/净利率分别达8.8%/2.7%,同比下降0.29/0.24pct。分板块看,基建业务为公司主要收入来源,24年1-9月,基建业务实现收入7131.9亿元,收入占比达87%,同比下降7.7%,毛利率为7.6%,同比-0.41pct。24年1-9月公司房地产开发/装备制造/设计咨询及资源利用分别实现收入219.1/198.4/128.5/57.6亿元,同比下降13.2%/1.1%/4.1%/11.1%,毛利率分别为12.7%/22.7%/24.5%/54.3%,同比-0.32/+1.18/-2.67/-4.05pcts。 费用率管控良好,单三季度现金流同比改善 24年1-9月公司期间费用率管控相对良好,销售/管理/财务/研发费用率分别0.5%/2.2%/0.4%/2.0%,同比+0.03/+0.02/+0.04/-0.05pct。24年1-9月公司经营活动现金净流出712.6亿元,较去年同期多流出424.7亿元。单三季度公司经营性现金流有所改善,经营活动现金净流出19.3亿元,较去年同期少流出18.3亿元。 新签合同同比下行,资源利用及新兴业务新签保持高增 截至2024年9月末,公司新签合同15278.6亿元,同比下降15.2%,境内/境外新签合同为14046.3/1232.3亿元,同比下降16.1%/3.2%,未完合同额63252.6亿元,较23年末增长7.6%。前三季度工程建造新签合同额为10857.3亿元,同比下降19.2%;同期资源利用及新兴业务新签合同为208.3/2110.5亿元,同比增长22%/23.4%;新兴业务中,水利水电/清洁能源/城市运营新签合同为603/470/103亿元,同比增长106.2%/52.4%/93.8%。四季度为建筑企业传统回款旺季,叠加化债推进,公司的现金流有望持续改善。 风险提示:业绩增长不及预期,宏观经济下行风险,毛利率增长不及预期。 发布日期:2024-11-10 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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