【德邦电新|周观察】硅料价格平稳供应持续缩减,国内前九月光伏装机维持增长
(以下内容从德邦证券《【德邦电新|周观察】硅料价格平稳供应持续缩减,国内前九月光伏装机维持增长》研报附件原文摘录)
根据《证劵期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向德邦证劵客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是德邦证劵客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若对您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 投资要点 本周硅料价格维持平稳,供应持续减少。据中国有色金属工业协会硅业分会,本周多晶硅价格持平。N型棒状硅成交价格区间维持至3.70-4.40万元/吨,成交均价为4.17万元/吨;P型单晶致密料成交价格区间维持在3.30-3.60万元/吨,成交均价为3.45万元/吨;N型颗粒硅成交价格区间维持至3.60-3.75万元/吨,成交均价为3.73万元/吨。成交方面,本周多晶硅成交有限,一方面为下游开工率再度下调导致的采购量减少,另一方面则为极个别新进企业小单以低价优势成交。同时,由于下游利润空间的极限挤压,对硅料的采购偏好有从致密料转为混包料或其他更具经济性产品的预期。本周多晶硅价格出现潜在松动,但整体均价持稳,主要出于以下角度考量。目前刚刚进入枯水期,四川、云南、青海等地的部分多晶硅生产成本受电价调整随之上涨,对多晶硅价格稳定形成一定支撑。另外,由于多晶硅期货上市临近,部分期现商积极备货。尽管采购量普遍较少,但也对市场高价起到了一定的支撑作用。最后,由于硅料端行业库存仍处35万吨左右的高位水平,在下游需求持续减少的背景下,多晶硅价格承压较为严重,市场价格存在下降风险。据中国有色金属工业协会硅业分会数据,2024年10月我国多晶硅产量约为13.36万吨,环比下降3.15%。10月四川地区部分产能已经开始降负荷运转,故推测11月份多晶硅产量将有5%左右的跌幅。 国内前九月光伏新增装机维持增长。根据CPIA,10月21日,国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。2024年1-9月,我国光伏新增装机160.88GW,同比增长24.77%。9月光伏新增20.89GW,同比增长32.38%。 截至9月底,全国太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦,同比增长48.3%。根据国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据,截至9月底,全国累计发电装机容量约31.6亿千瓦,同比增长14.1%。其中,太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦,同比增长48.3%;风电装机容量约4.8亿千瓦,同比增长19.8%。1-9月份,全国发电设备累计平均利用2619小时,比上年同期减少106小时。1-9月份,全国主要发电企业电源工程完成投资5959亿元,同比增长7.2%。电网工程完成投资3982亿元,同比增长21.1%。 新能源发电投资建议:建议关注几条主线:1)新电池片技术叠加优势的一体化组件企业:晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能;2)新型技术涌现的电池片环节:通威股份、爱旭股份、钧达股份等;3)自身效率或具有量增逻辑的硅片企业:TCL中环、双良节能;4)受益于总量提升的逆变器龙头企业:锦浪科技、阳光电源、德业股份;5)储能电池及供应商:宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注:1)海风相关标的建议关注:起帆电缆、海力风电、振江股份;2)风电上游零部件商建议关注:广大特材、力星股份等;3)整机商建议关注:三一重能,明阳智能等。 新能源汽车投资建议: 建议关注:1)各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等;2)深耕动力及储能电池的二线锂电企业:亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等;3)锂电材料环节其它基本面优质标的:中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等;4)受益于全球电动化的零部件龙头:汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等;5)产品驱动、引领智能的新势力:特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 工控及电力设备投资建议:建议重点关注电力储能环节,关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。 风险提示:原材料价格波动风险、产业链价格波动风险、行业竞争加剧风险。 内容目录 1. 硅料价格平稳供应持续缩减,国内前九月光伏装机维持增长 1.1. 硅料价格维持平稳 本周硅料价格维持平稳,供应持续减少。据中国有色金属工业协会硅业分会,本周多晶硅价格持平。N型棒状硅成交价格区间维持至3.70-4.40万元/吨,成交均价为4.17万元/吨;P型单晶致密料成交价格区间维持在3.30-3.60万元/吨,成交均价为3.45万元/吨;N型颗粒硅成交价格区间维持至3.60-3.75万元/吨,成交均价为3.73万元/吨。成交方面,本周多晶硅成交有限,一方面为下游开工率再度下调导致的采购量减少,另一方面则为极个别新进企业小单以低价优势成交。同时,由于下游利润空间的极限挤压,对硅料的采购偏好有从致密料转为混包料或其他更具经济性产品的预期。本周多晶硅价格出现潜在松动,但整体均价持稳,主要出于以下角度考量。目前刚刚进入枯水期,四川、云南、青海等地的部分多晶硅生产成本受电价调整随之上涨,对多晶硅价格稳定形成一定支撑。另外,由于多晶硅期货上市临近,部分期现商积极备货。尽管采购量普遍较少,但也对市场高价起到了一定的支撑作用。最后,由于硅料端行业库存仍处35万吨左右的高位水平,在下游需求持续减少的背景下,多晶硅价格承压较为严重,市场价格存在下降风险。据中国有色金属工业协会硅业分会数据,2024年10月我国多晶硅产量约为13.36万吨,环比下降3.15%。10月四川地区部分产能已经开始降负荷运转,故推测11月份多晶硅产量将有5%左右的跌幅。 1.2. 国内前九月光伏装机情况良好 国内前九月光伏新增装机维持增长。根据CPIA,10月21日,国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。2024年1-9月,我国光伏新增装机160.88GW,同比增长24.77%。9月光伏新增20.89GW,同比增长32.38%。 截至9月底,全国太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦,同比增长48.3%。根据国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据,截至9月底,全国累计发电装机容量约31.6亿千瓦,同比增长14.1%。其中,太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦,同比增长48.3%;风电装机容量约4.8亿千瓦,同比增长19.8%。1-9月份,全国发电设备累计平均利用2619小时,比上年同期减少106小时。1-9月份,全国主要发电企业电源工程完成投资5959亿元,同比增长7.2%。电网工程完成投资3982亿元,同比增长21.1%。 新能源发电投资建议:建议关注几条主线:1)新电池片技术叠加优势的一体化组件企业:晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能;2)新型技术涌现的电池片环节:通威股份、爱旭股份、钧达股份等;3)自身效率或具有量增逻辑的硅片企业:TCL中环、双良节能;4)受益于总量提升的逆变器龙头企业:锦浪科技、阳光电源、德业股份;5)储能电池及供应商:宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注:1)海风相关标的建议关注:起帆电缆、海力风电、振江股份;2)风电上游零部件商建议关注:广大特材、力星股份等;3)整机商建议关注:三一重能,明阳智能等。 1.3. 行业数据跟踪 1.4. 行业要闻及个股重要公告跟踪 2.新能源车 新能源汽车投资建议:建议关注:1)各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等;2)深耕动力及储能电池的二线锂电企业:亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等;3)锂电材料环节其它基本面优质标的:中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等;4)受益于全球电动化的零部件龙头:汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等;5)产品驱动、引领智能的新势力:特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 2.1. 行业数据跟踪 2.2. 行业要闻及个股重要公告跟踪 3. 工控及电力设备 工控及电力设备投资建议:建议重点关注电力储能环节,关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。 3.1. 行业数据跟踪 3.2. 行业要闻及个股重要公告跟踪 4. 本周板块行情(中信一级) 电力设备及新能源行业过去一周上涨5.80%,涨跌幅居中信一级行业第19名,跑赢沪深300指数0.30个百分点。输变电设备、配电设备、光伏、风电、核电、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为4.57%、4.69%、0.82%、7.24%、10.46%、8.67%。 上周电力设备新能源板块涨幅前五分别为电气风电(88.16%)、蓝海华腾(65.31%)、上海电气(51.85%)、科力尔(42.27%)、金通灵(29.64%)。跌幅前五名分别为易成新能(-8.16%)、保变电气(-7.94%)、青岛中程(-5.66%)、摩恩电器(-5.63%)、福莱特(-5.21%)。 5. 风险提示 原材料价格波动风险、产业链价格波动风险、行业竞争加剧风险。 德邦电新团队 新能源与电力设备行业第一线最深度研究 期待与您的交流! 报告信息: 证券研究报告:《硅料价格平稳供应持续缩减,国内前九月光伏装机维持增长》 证券分析师:彭广春 资格编号:S0120522070001 证券分析师:白鑫 资格编号:S0120524080003 对外发布时间:2024年11月10日 报告发布机构:德邦证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格) 重要声明: 适当性说明:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。市场有风险,投资需谨慎。 分析师承诺:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿,分析结论不受任何第三方的授意或影响,特此证明。 免责声明 德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道,德邦证券研究所力求准确、可靠,但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送,未经德邦证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容,务必联络德邦证券研究所并获得许可,并需注明出处为德邦证券研究所,且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 本订阅号不是德邦证券研究报告的发布平台,所载内容均来自于德邦证券已正式发布的研究报告,或对研究报告进行的整理与解读,因此在任何情况下,本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
根据《证劵期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向德邦证劵客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是德邦证劵客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若对您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 投资要点 本周硅料价格维持平稳,供应持续减少。据中国有色金属工业协会硅业分会,本周多晶硅价格持平。N型棒状硅成交价格区间维持至3.70-4.40万元/吨,成交均价为4.17万元/吨;P型单晶致密料成交价格区间维持在3.30-3.60万元/吨,成交均价为3.45万元/吨;N型颗粒硅成交价格区间维持至3.60-3.75万元/吨,成交均价为3.73万元/吨。成交方面,本周多晶硅成交有限,一方面为下游开工率再度下调导致的采购量减少,另一方面则为极个别新进企业小单以低价优势成交。同时,由于下游利润空间的极限挤压,对硅料的采购偏好有从致密料转为混包料或其他更具经济性产品的预期。本周多晶硅价格出现潜在松动,但整体均价持稳,主要出于以下角度考量。目前刚刚进入枯水期,四川、云南、青海等地的部分多晶硅生产成本受电价调整随之上涨,对多晶硅价格稳定形成一定支撑。另外,由于多晶硅期货上市临近,部分期现商积极备货。尽管采购量普遍较少,但也对市场高价起到了一定的支撑作用。最后,由于硅料端行业库存仍处35万吨左右的高位水平,在下游需求持续减少的背景下,多晶硅价格承压较为严重,市场价格存在下降风险。据中国有色金属工业协会硅业分会数据,2024年10月我国多晶硅产量约为13.36万吨,环比下降3.15%。10月四川地区部分产能已经开始降负荷运转,故推测11月份多晶硅产量将有5%左右的跌幅。 国内前九月光伏新增装机维持增长。根据CPIA,10月21日,国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。2024年1-9月,我国光伏新增装机160.88GW,同比增长24.77%。9月光伏新增20.89GW,同比增长32.38%。 截至9月底,全国太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦,同比增长48.3%。根据国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据,截至9月底,全国累计发电装机容量约31.6亿千瓦,同比增长14.1%。其中,太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦,同比增长48.3%;风电装机容量约4.8亿千瓦,同比增长19.8%。1-9月份,全国发电设备累计平均利用2619小时,比上年同期减少106小时。1-9月份,全国主要发电企业电源工程完成投资5959亿元,同比增长7.2%。电网工程完成投资3982亿元,同比增长21.1%。 新能源发电投资建议:建议关注几条主线:1)新电池片技术叠加优势的一体化组件企业:晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能;2)新型技术涌现的电池片环节:通威股份、爱旭股份、钧达股份等;3)自身效率或具有量增逻辑的硅片企业:TCL中环、双良节能;4)受益于总量提升的逆变器龙头企业:锦浪科技、阳光电源、德业股份;5)储能电池及供应商:宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注:1)海风相关标的建议关注:起帆电缆、海力风电、振江股份;2)风电上游零部件商建议关注:广大特材、力星股份等;3)整机商建议关注:三一重能,明阳智能等。 新能源汽车投资建议: 建议关注:1)各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等;2)深耕动力及储能电池的二线锂电企业:亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等;3)锂电材料环节其它基本面优质标的:中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等;4)受益于全球电动化的零部件龙头:汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等;5)产品驱动、引领智能的新势力:特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 工控及电力设备投资建议:建议重点关注电力储能环节,关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。 风险提示:原材料价格波动风险、产业链价格波动风险、行业竞争加剧风险。 内容目录 1. 硅料价格平稳供应持续缩减,国内前九月光伏装机维持增长 1.1. 硅料价格维持平稳 本周硅料价格维持平稳,供应持续减少。据中国有色金属工业协会硅业分会,本周多晶硅价格持平。N型棒状硅成交价格区间维持至3.70-4.40万元/吨,成交均价为4.17万元/吨;P型单晶致密料成交价格区间维持在3.30-3.60万元/吨,成交均价为3.45万元/吨;N型颗粒硅成交价格区间维持至3.60-3.75万元/吨,成交均价为3.73万元/吨。成交方面,本周多晶硅成交有限,一方面为下游开工率再度下调导致的采购量减少,另一方面则为极个别新进企业小单以低价优势成交。同时,由于下游利润空间的极限挤压,对硅料的采购偏好有从致密料转为混包料或其他更具经济性产品的预期。本周多晶硅价格出现潜在松动,但整体均价持稳,主要出于以下角度考量。目前刚刚进入枯水期,四川、云南、青海等地的部分多晶硅生产成本受电价调整随之上涨,对多晶硅价格稳定形成一定支撑。另外,由于多晶硅期货上市临近,部分期现商积极备货。尽管采购量普遍较少,但也对市场高价起到了一定的支撑作用。最后,由于硅料端行业库存仍处35万吨左右的高位水平,在下游需求持续减少的背景下,多晶硅价格承压较为严重,市场价格存在下降风险。据中国有色金属工业协会硅业分会数据,2024年10月我国多晶硅产量约为13.36万吨,环比下降3.15%。10月四川地区部分产能已经开始降负荷运转,故推测11月份多晶硅产量将有5%左右的跌幅。 1.2. 国内前九月光伏装机情况良好 国内前九月光伏新增装机维持增长。根据CPIA,10月21日,国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。2024年1-9月,我国光伏新增装机160.88GW,同比增长24.77%。9月光伏新增20.89GW,同比增长32.38%。 截至9月底,全国太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦,同比增长48.3%。根据国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据,截至9月底,全国累计发电装机容量约31.6亿千瓦,同比增长14.1%。其中,太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦,同比增长48.3%;风电装机容量约4.8亿千瓦,同比增长19.8%。1-9月份,全国发电设备累计平均利用2619小时,比上年同期减少106小时。1-9月份,全国主要发电企业电源工程完成投资5959亿元,同比增长7.2%。电网工程完成投资3982亿元,同比增长21.1%。 新能源发电投资建议:建议关注几条主线:1)新电池片技术叠加优势的一体化组件企业:晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能;2)新型技术涌现的电池片环节:通威股份、爱旭股份、钧达股份等;3)自身效率或具有量增逻辑的硅片企业:TCL中环、双良节能;4)受益于总量提升的逆变器龙头企业:锦浪科技、阳光电源、德业股份;5)储能电池及供应商:宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注:1)海风相关标的建议关注:起帆电缆、海力风电、振江股份;2)风电上游零部件商建议关注:广大特材、力星股份等;3)整机商建议关注:三一重能,明阳智能等。 1.3. 行业数据跟踪 1.4. 行业要闻及个股重要公告跟踪 2.新能源车 新能源汽车投资建议:建议关注:1)各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等;2)深耕动力及储能电池的二线锂电企业:亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等;3)锂电材料环节其它基本面优质标的:中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等;4)受益于全球电动化的零部件龙头:汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等;5)产品驱动、引领智能的新势力:特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 2.1. 行业数据跟踪 2.2. 行业要闻及个股重要公告跟踪 3. 工控及电力设备 工控及电力设备投资建议:建议重点关注电力储能环节,关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。 3.1. 行业数据跟踪 3.2. 行业要闻及个股重要公告跟踪 4. 本周板块行情(中信一级) 电力设备及新能源行业过去一周上涨5.80%,涨跌幅居中信一级行业第19名,跑赢沪深300指数0.30个百分点。输变电设备、配电设备、光伏、风电、核电、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为4.57%、4.69%、0.82%、7.24%、10.46%、8.67%。 上周电力设备新能源板块涨幅前五分别为电气风电(88.16%)、蓝海华腾(65.31%)、上海电气(51.85%)、科力尔(42.27%)、金通灵(29.64%)。跌幅前五名分别为易成新能(-8.16%)、保变电气(-7.94%)、青岛中程(-5.66%)、摩恩电器(-5.63%)、福莱特(-5.21%)。 5. 风险提示 原材料价格波动风险、产业链价格波动风险、行业竞争加剧风险。 德邦电新团队 新能源与电力设备行业第一线最深度研究 期待与您的交流! 报告信息: 证券研究报告:《硅料价格平稳供应持续缩减,国内前九月光伏装机维持增长》 证券分析师:彭广春 资格编号:S0120522070001 证券分析师:白鑫 资格编号:S0120524080003 对外发布时间:2024年11月10日 报告发布机构:德邦证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格) 重要声明: 适当性说明:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。市场有风险,投资需谨慎。 分析师承诺:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿,分析结论不受任何第三方的授意或影响,特此证明。 免责声明 德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道,德邦证券研究所力求准确、可靠,但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送,未经德邦证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容,务必联络德邦证券研究所并获得许可,并需注明出处为德邦证券研究所,且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 本订阅号不是德邦证券研究报告的发布平台,所载内容均来自于德邦证券已正式发布的研究报告,或对研究报告进行的整理与解读,因此在任何情况下,本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
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