【长江研究·早间播报】宏观/固收/地产/家电(20241111)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/固收/地产/家电(20241111)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 支持性货币政策立场——三季度货政报告点评 长江固收 | 10万亿化债方案，有何影响？ 长江地产 | 如何理解化债和收储背景下的房地产？——房地产行业周度观点更新 长江家电 | 业绩保持韧性，边际趋势向上——家电行业2024年三季报综述 ? + + 今日重点推荐 2024.11.11 宏观 | 于博 支持性货币政策立场——三季度货政报告点评 流动性合理充裕，住房贷款利率再创新低。专栏强调要优化M1统计口径，改善政策利率传导。对于国内经济形势，央行认为国内经济发展具有强大韧性、巨大潜力和有力支撑，但也存在一些挑战，包括外部环境不确定性上升、风险挑战增多，内部周期性和结构性矛盾相互交织。三季度货政报告中，央行强调“坚持支持性的货币政策立场”， 政策基调更加积极。考虑到外部环境不确定性增加，且主要发达经济体进入降息周期，国内稳增长和财政发力亦需货币政策配合，年内降准降息或可期待，国债净买入、买断式逆回购等流动性管理工具亦将逐步发挥重要作用。 风险提示：1. 海外货币政策不确定性增大；2. 国内政策力度不及预期。 摘自：《支持性货币政策立场——三季度货政报告点评》 对外发布时间：2024/11/09 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 固收 | 赵增辉 10万亿化债方案，有何影响？ 11月8日，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，明确增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，一次报批，分三年实施。同时从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元，累计直接增加地方化债资源10万亿元。如何看待此次政策以及后续影响？ 风险提示：1. 财政超预期发力；2. 制度改革超预期；3. 资金面或经济基本面出现超预期变化。 摘自：《10万亿化债方案，有何影响？》 对外发布时间：2024/11/09 本报告分析师：赵增辉 SAC编号：S0490524080003 地产 | 刘义 如何理解化债和收储背景下的房地产？——房地产行业周度观点更新 地方政府化债对地产企稳有间接正面作用。关于地产，相关税收政策已报批，专项债收储也在研究细则。税收政策重点或在于取消非普标准和进一步契税优惠，收储资金包括央行再贷款和增量专项债，后续核心环节不仅在额度，更在机制。央行再贷款收储推进偏慢，主要是成本收益和资金安全的顾虑，首要目的还是推进保障房建设；从各地细则来看，定价大多以保障房重置成本为基准，偏低的定价导致收储量级受限；专项债收储在政策态度上更进一步，但也将面临相似约束。政策托底背景下，地产下行压力趋缓，但反转还需时间和更多增量政策。 风险提示：1. 需求端量价持续低于预期；2. 政策进度和效果低于预期。 摘自：《如何理解化债和收储背景下的房地产？——房地产行业周度观点更新》 对外发布时间：2024/11/10 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：刘义 SAC编号：S0490520040001 家电 | 陈亮 业绩保持韧性，边际趋势向上——家电行业2024年三季报综述 2024年第三季度，外部环境波动下，家电内需环比有所波动，外销延续此前较高景气，带来更大增量，行业规模实现韧性增长。在需求趋于谨慎及原材料价格走强等背景下行业毛利率出现回落，但同时费用率得以优化，综合使2024年第三季度家电行业业绩增速基本与规模增长持平。 风险提示：1. 宏观经济波动风险；2. 原材料价格波动风险；3. 贸易环境变化带来的市场风险。 摘自：《业绩保持韧性，边际趋势向上——家电行业2024年三季报综述》 对外发布时间：2024/11/10 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：陈亮 SAC编号：S0490517070017 电话会议 近期回放 1 行业：建筑 时间：2024.11.10 主题：弛周论建22期：化债落地，建筑板块如何投资？ 2 行业：新电 时间：2024.11.10 主题：新电周周谈【第124期】：能源IT产业跟踪：政策与价格机制双轮驱动，虚拟电厂建设加速 3 行业：轻工 时间：2024.11.10 主题：家居以旧换新跟踪及观点 4 行业：计算机 时间：2024.11.10 主题：“树“说计算机（第116期）：财政发力信创先行，科技自立时代主线 5 行业：宏观 时间：2024.11.10 主题：“博学笃行”系列电话会第38期：化债落地，轻装前行 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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