【山证非银】行业周报(20241028-20241103):三季报业绩落地,自营显著改善

（以下内容从山西证券《【山证非银】行业周报(20241028-20241103):三季报业绩落地,自营显著改善》研报附件原文摘录）
　　投资建议 外资战略投资门槛降低。上周，证监会等多部门发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》。全面降低投资门槛，允许外国自然人实施战略投资，放宽资产要求，同时增加要约收购方式。以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价。适当降低持股比例和持股锁定期要求。这是落实关于吸引长期资金入市的系列政策之一，对外资的投资门槛显著降低，进一步拓宽外资投资证券市场渠道，发挥战略投资渠道引资潜力，鼓励外资开展长期投资、价值投资，对于丰富证券市场投资主体和投资偏好有明显推动作用，将有利于资本市场“长钱长投”体系建设的完善。 业绩符合预期，自营大幅改善。43家上市券商全部披露三季报，前三季度实现营业收入合计3709.13亿元，同比减少2.96%，实现归母净利润合计1103.16亿元，同比减少5.69%。在上半年固定收益市场的支撑以及9月以来股票二级市场的持续回暖的带动下，证券公司自营投资业务同比提升29.70%，成为业绩的主要支撑，占收入比重达36.33%。随着后续活跃资本市场政策的进一步出台，市场活跃度及风险偏好回暖，券商四季度业绩有望持续改善。 上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌0.84%，沪深300下跌1.68%，创业板指数下跌5.14%。上周A股成交金额10.44万亿元，日均成交额2.09万亿元，环比增长9.36%。两融余额1.70万亿元，环比提升2.22%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨2.86%;中债国债10年期到期收益率为2.14%,较年初下行41.95bp。 风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 【投资策略】 外资战略投资门槛降低。上周，证监会等多部门发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》。全面降低投资门槛，允许外国自然人实施战略投资，放宽资产要求，同时增加要约收购方式。以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价。适当降低持股比例和持股锁定期要求。这是落实关于吸引长期资金入市的系列政策之一，对外资的投资门槛显著降低，进一步拓宽外资投资证券市场渠道，发挥战略投资渠道引资潜力，鼓励外资开展长期投资、价值投资，对于丰富证券市场投资主体和投资偏好有明显推动作用，将有利于资本市场“长钱长投”体系建设的完善。 业绩符合预期，自营大幅改善。43家上市券商全部披露三季报，前三季度实现营业收入合计3709.13亿元，同比减少2.96%，实现归母净利润合计1103.16亿元，同比减少5.69%。在上半年固定收益市场的支撑以及9月以来股票二级市场的持续回暖的带动下，证券公司自营投资业务同比提升29.70%，成为业绩的主要支撑，占收入比重达36.33%。随着后续活跃资本市场政策的进一步出台，市场活跃度及风险偏好回暖，券商四季度业绩有望持续改善。 【行情回顾】 上周（20241028-20241103）沪深300指数、创业板指数分别收于3890.02(-1.68%)、2123.74(-5.14%),申万一级非银金融指数涨幅为0.07%,在31个申万一级行业中排名第14位；证券Ⅲ涨幅为0.52%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有中航产融（32.36%）、渤海租赁（32.13%）、中粮资本（22.94%），跌幅居前的有锦龙股份（-10.48%）、九鼎投资（-7.90%）、国海证券（-6.36%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 资料来源：Wind，山西证券研究所 【行业重点数据跟踪】 1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌0.84%，沪深300下跌1.68%，创业板指数下跌5.14%。上周A股成交金额10.44万亿元，日均成交额2.09万亿元，环比增长9.36%。 图2：主要指数的本周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：上周日均成交2.09万亿元，环比增长9.36% 资料来源：Wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至11月01日，市场质押股3331.07亿股，占总股本4.15%;两融余额1.70万亿元，环比提升2.22%。其中，融资规模1.69万亿元，融券余额97.39亿元。 3）基金发行：24年10月，新发行基金份额333.31亿份，发行55只，环比减少61.73%。其中，股票型基金发行151.67亿份，环比下降39.69%，发行份额占比45.50%。 4）投行业务：24年10月，股权承销规模145.25亿元，其中，IPO金额49.68亿元；再融资金额95.57亿元。 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨2.86%;中债国债10年期到期收益率为2.14%,较年初下行41.95bp。 图4：截至11月01日，质押股数占比4.15% 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：截至11月01日，两融余额1.70万亿元 资料来源：Wind，山西证券研究所 图6：10月基金发行份额333.31亿份 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：10月股权融资规模145.25亿元 资料来源：Wind，山西证券研究所 图8：中债10年国债到期收益率(%) 资料来源：Wind，山西证券研究所 【监管政策与行业动态】 证券公司试点参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务落地行 中国人民银行广东省分行、深圳市分行，中国证监会广东监管局、深圳监管局联合公告，招商证券、广发证券、国信证券、平安证券、中金财富、国投证券、中信华南、国泰君安、华泰证券、中信建投、银河证券、申万宏源、中泰证券、兴业证券等14家证券公司成为首批试点参与“跨境理财通”的证券公司，下一步，中国证监会将会同有关单位持续跟踪、评估试点效果，不断完善证券公司“跨境理财通”业务试点，提升服务质量，持续深化粤港澳大湾区金融合作。 --资料来源：证监会 证监会等多部门发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》 修订后的《办法》主要是从五方面降低了投资门槛，一是允许外国自然人实施战略投资，二是放宽外国投资者的资产要求。三是增加要约收购这一战略投资方式。四是以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价。五是适当降低持股比例和持股锁定期要求。有利于进一步拓宽外资投资证券市场渠道，发挥战略投资渠道引资潜力，鼓励外资开展长期投资、价值投资。 --资料来源：中证协 【上市公司重点公告】 【东兴证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入80.68亿元，同比变化168.23%,实现归母净利润9.43亿元，同比变化100.73%,报告期内加权平均ROE3.44%,同比变化1.66pct。 【红塔证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入16.25亿元，同比变化85.52%,实现归母净利润6.52亿元，同比变化203.85%,报告期内加权平均ROE2.79%,同比变化1.89pct。 【第一创业】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入24.01亿元，同比变化25.54%,实现归母净利润6.41亿元，同比变化95.45%,报告期内加权平均ROE4.20%,同比变化1.97pct。 【中原证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入12.92亿元，同比变化-12.51%,实现归母净利润1.63亿元，同比变化-21.49%,报告期内加权平均ROE1.17%,同比变化-0.33pct。 【南京证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入23.68亿元，同比变化33.56%,实现归母净利润6.96亿元，同比变化22.55%,报告期内加权平均ROE4.01%,同比变化0.62pct。 【东方证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入140.79亿元，同比变化2.81%,实现归母净利润33.02亿元，同比变化15.57%,报告期内加权平均ROE4.16%,同比变化0.49pct。 【华安证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入31.77亿元，同比变化16.79%,实现归母净利润11.43亿元，同比变化19.18%,报告期内加权平均ROE5.30%,同比变化0.61pct。 【招商证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入142.79亿元，同比变化-3.98%,实现归母净利润71.50亿元，同比变化11.68%,报告期内加权平均ROE6.12%,同比变化0.30pct。 【华林证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入10.16亿元，同比变化34.98%,实现归母净利润3.02亿元，同比变化61.65%,报告期内加权平均ROE4.66%,同比变化1.75pct。 【广发证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入191.37亿元，同比变化6.24%,实现归母净利润67.64亿元，同比变化16.43%,报告期内加权平均ROE5.26%,同比变化0.45pct。 【方正证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入54.33亿元，同比变化-4.15%,实现归母净利润19.65亿元，同比变化1.51%,报告期内加权平均ROE4.24%,同比变化-0.16pct。 【中信证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入461.42亿元，同比变化0.73%,实现归母净利润167.99亿元，同比变化2.35%,报告期内加权平均ROE6.30%,同比变化0.11pct。 【西部证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入44.31亿元，同比变化-22.59%,实现归母净利润7.29亿元，同比变化-16.82%,报告期内加权平均ROE2.59%,同比变化-0.61pct。 【财通证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入44.41亿元，同比变化-10.36%,实现归母净利润14.72亿元，同比变化-1.93%,报告期内加权平均ROE4.19%,同比变化-0.29pct。 【中国银河】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入270.86亿元，同比变化6.29%,实现归母净利润69.64亿元，同比变化5.46%,报告期内加权平均ROE5.80%,同比变化-0.90pct。 【国信证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入122.71亿元，同比变化-1.38%,实现归母净利润48.79亿元，同比变化0.10%,报告期内加权平均ROE4.74%,同比变化-0.26pct。 【国泰君安】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入290.01亿元，同比变化7.29%,实现归母净利润95.23亿元，同比变化10.38%,报告期内加权平均ROE5.97%,同比变化0.35pct。 【浙商证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入118.96亿元，同比变化-5.75%,实现归母净利润12.65亿元，同比变化-4.92%,报告期内加权平均ROE4.59%,同比变化-0.42pct。 【东吴证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入84.37亿元，同比变化4.98%,实现归母净利润18.32亿元，同比变化4.93%,报告期内加权平均ROE4.55%,同比变化0.05pct。 【长城证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入28.50亿元，同比变化-9.45%,实现归母净利润10.98亿元，同比变化-9.46%,报告期内加权平均ROE3.77%,同比变化-0.56pct。 【华泰证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入314.24亿元，同比变化15.41%,实现归母净利润125.21亿元，同比变化30.63%,报告期内加权平均ROE7.59%,同比变化1.44pct。 【国投资本】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入12.98亿元，同比变化-24.97%,实现归母净利润20.81亿元，同比变化-14.29%,报告期内加权平均ROE4.02%,同比变化-0.82pct。 【西南证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入17.64亿元，同比变化-6.40%,实现归母净利润4.83亿元，同比变化-15.29%,报告期内加权平均ROE1.89%,同比变化-0.38pct。 【长江证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入48.04亿元，同比变化-6.70%,实现归母净利润14.34亿元，同比变化19.54%,报告期内加权平均ROE4.02%,同比变化0.28pct。 【中信建投】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入143.15亿元，同比变化-22.13%,实现归母净利润42.97亿元，同比变化-24.49%,报告期内加权平均ROE4.71%,同比变化-2.34pct。 【中银证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入19.21亿元，同比变化-12.87%,实现归母净利润6.61亿元，同比变化-18.48%,报告期内加权平均ROE3.77%,同比变化-1.05pct。 【中金公司】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入134.49亿元，同比变化-23.00%,实现归母净利润28.58亿元，同比变化-37.97%,报告期内加权平均ROE2.64%,同比变化-2.20pct。 【光大证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入64.06亿元，同比变化-17.39%,实现归母净利润19.90亿元，同比变化-54.33%,报告期内加权平均ROE2.93%,同比变化-4.28pct。 【申万宏源】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入174.56亿元，同比变化7.21%,实现归母净利润38.50亿元，同比变化-11.44%,报告期内加权平均ROE3.78%,同比变化-0.68pct。 【兴业证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入88.11亿元，同比变化-0.52%,实现归母净利润13.20亿元，同比变化-16.51%,报告期内加权平均ROE2.31%,同比变化-0.68pct。 【国金证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入42.91亿元，同比变化-14.66%,实现归母净利润8.94亿元，同比变化-27.70%,报告期内加权平均ROE2.72%,同比变化-1.18pct。 【国海证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入29.20亿元，同比变化-3.56%,实现归母净利润1.84亿元，同比变化-53.04%,报告期内加权平均ROE0.84%,同比变化-1.26pct。 【太平洋】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入8.65亿元，同比变化-16.45%,实现归母净利润1.36亿元，同比变化-45.71%,报告期内加权平均ROE1.43%,同比变化-1.25pct。 【海通证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入128.99亿元，同比变化-42.86%,实现归母净利润-6.59亿元，同比变化-115.12%,报告期内加权平均ROE-0.41%,同比变化-3.03pct。 【中泰证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入74.24亿元，同比变化-19.96%,实现归母净利润5.03亿元，同比变化-57.42%,报告期内加权平均ROE1.09%,同比变化-3.94pct。 【东北证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入45.43亿元，同比变化-6.43%,实现归母净利润4.74亿元，同比变化-17.78%,报告期内加权平均ROE2.54%,同比变化-0.62pct。 【国联证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入20.05亿元，同比变化-20.04%,实现归母净利润3.96亿元，同比变化-45.53%,报告期内加权平均ROE2.18%,同比变化-2.02pct。 【华西证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入22.32亿元，同比变化-13.78%,实现归母净利润2.54亿元，同比变化-31.90%,报告期内加权平均ROE1.11%,同比变化-0.54pct。 【天风证券】发布2024年三季报，报告期内实现营业收入13.41亿元，同比变化-48.37%,实现归母净利润-5.36亿元，同比变化-226.43%,报告期内加权平均ROE-2.30%,同比变化-4.11pct。 风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001 分析师：孙田田 执业登记编码：S0760518030001 研究助理：李明阳 邮箱：limingyang@sxzq.com 报告发布日期：2024年11月5日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 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