【国金晨讯】船舶行业深度:“南北船”能否重现“南北车”的辉煌?特朗普上台,化工行业直接影响较小,间接影响有多层缓冲

（以下内容从国金证券《【国金晨讯】船舶行业深度:“南北船”能否重现“南北车”的辉煌?特朗普上台,化工行业直接影响较小,间接影响有多层缓冲》研报附件原文摘录）
　　+ 目录 重点推荐 1. 船舶行业深度：“南北船”能否重现“南北车”的辉煌？ 2. 基础化工行业点评：特朗普上台，化工行业直接影响较小，间接影响有多层缓冲 3. 潍柴动力公司深度研究：关于潍柴的市场短期关切及长期空间 今日关注 1. 主动量化组合跟踪：AI指增策略10月均获得正超额 + 今日精选 【机械满在朋】船舶行业持续关注中国船舶/中国动力，当前造船周期持续上行，造船价格稳步提升。“南北船”合并与14年“南北车”重组存在较高相似性：①均属于长周期行业，重组时行业景气度较高；②合并时公司均是行业龙头，全球竞争力强；③均在国资委推动下合并，契合国家发展战略，合并后竞争力更强；④合并启动时估值较低，后续估值扩张潜力较大。 【化工陈屹】特朗普胜选对化工行业影响：据其竞选演讲内容，或将取消中国最惠国待遇，会对中国商品全面加征60%甚至更高关税，根据我们对化工材料的梳理来看，国内仅有个别品种的添加剂、农药、聚氨酯等出口美国占国内总产量超过1成，绝大多数产品出口比例不足1%，因而从大方向看，此次美国大选的结果对极少数产品可能会产生一定的情绪影响，但边际影响已经有所削弱，长期看间接影响会获得较大缓冲，相对可控。 【汽车陈传红】深度跟踪推荐潍柴动力，关于短期、中期重卡需求，我们认为短期内需弱、出口增、批发稳，以旧换新政策带动增量将从10月开始体现，扭转上半年内需颓势，25年始重卡国内销量有望摆脱底部区域往中枢回归，板块β有望开启上行周期。关于燃料结构，电动重卡短途场景快速渗透，从短途跨越长途有鸿沟。远期空间，1）法规切换推升发动机ASP以及产生抢装增量效应。2）多元化：潍柴在拓展了发动机+变速箱+车桥的黄金动力链之外，还探索了一条“整车”整机协同的路线。3）提份额：抢占三方供应商份额及伴随整车格局集中提高份额。4）全球化。 【金工高智威】主动量化组合跟踪：沪深300指数增强策略、中证500指数增强策略和中证1000指数增强策略上月超额收益率分别为4.25%、2.63%和0.62%，后续随着市场恢复正常，超额收益有望进一步提升。基于红利风格择时+红利股优选的固收+策略方面，上月选股策略获取-4.81%的绝对收益率，择时策略收益率为-6.62%。固收+策略收益率为-0.81%，整体表现较好。 重点推荐 船舶行业深度：“南北船”能否重现“南北车”的辉煌？ 满在朋 机械组 机械首席分析师 核心观点：我们认为，本次“南北船”合并，在行业属性和行业景气度、战略导向、上市公司竞争力，以及合并启动时的估值水平等4个方面，与2014年开始的“南北车”重组存在较高的相似性。在当前造船周期持续上行背景下，全球新造船价格稳步提升，同时“南北船”合并带来行业龙头竞争力进一步提升，我们建议关注国内造船企业龙头中国船舶和船舶动力系统龙头中国动力。 风险提示：原材料价格波动风险、人民币汇率波动风险、环保政策执行程度不及预期风险、市场竞争加剧风险。 基础化工行业点评：特朗普上台，化工行业直接影响较小，间接影响有多层缓冲 陈 屹 基础化工组 基础化工首席分析师 核心观点：11月6日，美国大选最终结果出炉，特朗普获胜，如果按照其竞选演讲内容来看，可能会取消中国最惠国待遇，会对中国商品全面加征60%甚至更高关税，支持化石燃料，鼓励本土化石能源开采，国际布伦特原油开始出现明显调整。根据我们对化工材料的梳理来看，国内仅有个别品种的添加剂、农药、聚氨酯等出口美国占国内总产量超过1成，绝大多数产品出口比例不足1%，因而从大方向看，此次美国大选的结果对极少数产品可能会产生一定的情绪影响，但边际影响已经有所削弱，长期看间接影响会获得较大缓冲，相对可控。 风险提示：产能供给过剩风险，政策变动风险，能源价格剧烈波动风险等。 潍柴动力公司深度研究：关于潍柴的市场短期关切及长期空间 陈传红 汽车组 汽车首席分析师 核心观点：从今年4月以来，多重因素影响下潍柴动力股价出现回调，一直持续到9月底才跟随市场回暖。连续下跌之后风险逐渐释放，再去强调经济与重卡需求低迷已意义不大。由于股价的波动主要是对未来变化的反馈，本报告将探讨市场关注的短期热点问题以及中长期的天花板，包括：1、怎么看短期、中期重卡需求？怎么看燃气车退潮、电动化？2、借鉴康明斯，如何看潍柴中长期空间？重卡行业基本面的同环比拐点就出现在四季度，公司作为行业龙头将直接受益，同时新业态、多元化、全球化等将打开进一步盈利空间。 风险提示：重卡行业复苏不及预期、重卡出海不及预期、电动重卡进展超预期、新业态发展不及预期等。 今日关注 主动量化组合跟踪：AI指增策略10月均获得正超额 高智威 金工组 金工首席分析师 核心观点：经过因子测试与筛选，包括技术、反转、特异波动率等在内的因子在国证2000指数成分股上均有出色表现，我们所合成的各个大类因子也基本都起到了很好的提升效果。10月该因子出现波动，IC值-16.59%。样本外整体策略表现良好，10月策略的超额收益为-4.22%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 制作：国金研究产品组 白晓琦

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