【银河银行张一纬】行业深度丨基本面积极因素积累,红利价值延续——2024年上市银行三季报业绩解读

（以下内容从中国银河《【银河银行张一纬】行业深度丨基本面积极因素积累,红利价值延续——2024年上市银行三季报业绩解读》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 单季度营收盈利均实现正增长。 2. 息差降幅收窄，负债成本优化成效释放，叫停“手工补息”影响减弱。 3. 中收降幅收窄，其他非息收入高增延续。 4. 资产质量整体平稳，关注国有大行核心一级资本补充。 核心观点 单季度营收盈利均实现正增长：2024年1-9月，上市银行营业收入同比下降1.05%；拨备前利润同比下降2.12%；归母净利润同比增长1.43%；ROE为11.22%，同比下降0.74个百分点。2024Q3单季度，上市银行营收同比增长0.89%；归母净利润同比增长3.53%，与上季度相比均有所改善。上市银行业绩边际修复，主要由于利息净收入和中收同比降幅收窄，与此同时，以投资收益为主的其他非息收入高增延续，仍为营收的主要支撑。拨备计提压力较小，减值损失继续下降推动利润增长，但拨备对利润的反哺效应较上半年略有减弱，2024Q3拨备前利润同比增长0.39%。细分板块来看，城农商行整体表现仍较优，国有行业绩改善较为明显。 息差降幅收窄，负债成本优化成效释放，叫停“手工补息”影响减弱：2024年1-9月，上市银行利息净收入同比下降3.19%，主要受规模扩张放缓和资产收益率下行延续的影响；与此同时，负债成本优化力度不减，利息净收入降幅较上半年收窄。净息差继续受到资产端收益率下行拖累，而负债端成本优化成效进一步释放，对息差形成一定支撑。2024年1-9月，上市银行净息差1.57%，同比下降19BP，降幅较去年同期有所收窄。展望未来，降准降息、下调存量房贷利率和存款挂牌利率等一揽子增量政策落地，短期内银行息差仍面临下行压力，长期有望逐步企稳。扩表规模放缓，叫停“手工补息”影响逐渐消化。截至9月末贷款、存款分别较上年末增长6.98%、4.13%；国股行存款环比增速较上季度均有所提升。 中收降幅收窄，其他非息收入高增延续：2024年1-9月，上市银行非息收入同比增长5.2%，增速较上半年有所提升，主要受益于其他非息收入高增延续。中间业务收入同比下降10.75%，预计受“报行合一”和基金降费政策影响，但降幅较上半年收窄。其他非息收入同比增长25.61%。其中，投资收益同比增长23.89%，增速略有放缓但仍处于较高水平；与此同时，国有行公允价值变动收益和汇兑收益也有较为明显的改善。 资产质量整体平稳，关注国有大行核心一级资本补充：截至2024年9月，上市银行不良贷款率1.17%，与上季度和上年末持平；拨备覆盖率302.14%，较上年末下降7.34个百分点。资产质量整体平稳，风险抵补水平充足。9月末，上市银行核心一级资本充足率10.53%，较上年末上升27BP；其中，国有行为11.9%，未来国家注资落地后，国有大行服务实体经济和风险抵御能力有望进一步增强。 投资建议 银行营收净利修复，息差降幅收窄，负债成本优化效果逐步显现，大行信贷投放和风险抵御能力有望受益国家增资落地。财政货币政策逆周期调节加强，促进经济回暖。政策拐点下，银行基本面积极因素积累。业绩修复、资本补充继续支撑银行红利属性。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。 重点上市公司估值（截至2024/11/05） 风险提示 经济不及预期，资产质量恶化风险；利率持续下行，NIM承压风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河银行张一纬】行业深度丨利润增速边际改善，负债成本优化——2024年上市银行半年报业绩解读 【中国银河银行】2024年中期策略：风险预期改善，基本面积极因素积累 【银河银行张一纬】行业深度丨利润增速转负，负债成本优化成效显现——2024年上市银行一季报业绩解读 本文摘自：中国银河证券2024年11月7日发布的研究报告《【银河银行】行业深度-2024年上市银行三季报业绩解读：基本面积极因素积累，红利价值延续》 分析师：张一纬 研究助理：袁世麟 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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