晨会 | 晨会之音-欧线集运

（以下内容从新湖期货《晨会 | 晨会之音-欧线集运》研报附件原文摘录）
　　晨会之音 特朗普当选之后对于欧线的影响主要有两个方面，一是会进行加关税等一系列贸易保护主义政策，会造成美线的短期集中抢运，但长期会影响至美国的出口总量。若美线出现了短期运力紧张的情形，则可能会影响到其他航线的运力供给，若真实影响到欧线的运力，则对于ec是利多的。但是加关税的具体影响程度和时间，并不如2018年如此激烈，中国的制造业企业产业链转移已经在2018年之后至东南亚等区域，国内出口受关税影响较大的产品，一定程度上也将关税成本转移到了产品成本中，因此实际影响可能有限。根据7月华北地区调研的情况来看，回溯2018年特朗普上台，公布关税政策后，青岛港短期爆发了集中抢运的需求，短期运费受到影响大幅拉涨。但在2019年，货量明显下降，行业非常不景气。为了缓解特朗普加税政策的影响，大多数企业选择去东南亚、南美等区域建仓库、建厂，从而规避关税问题导致的产品出口量大幅下降的问题。山东省内目前主要的轮胎厂、服装厂等均已出海，多数实力较强的货代跟随产业链在东南亚区域建立分公司，扩展为全球业务。因此业务转移至东南亚的企业，基本可以规避掉关税的影响。对于国内企业来说，多数产品在上一轮加关税中已经增加了非常大的幅度，再向上增加的比例空间不大，对于整体价格的影响已经有所预期。在经过上一轮的加关税政策之后，生产端已经将关税成本转移到产品总成本中，下游货主已经接受了加税后的产品价格，整体来看国内出口商的议价能力已经有所提高。增加关税等贸易保护主义行为，最终提高的是消费者的购买成本。 二是美国对中东局势的态度转变，特朗普政府倾向于更快更彻底地解决中东问题，这将加速中东冲突的结束，有可能加速解除绕行，绕行的解除将利空欧线。但是绕行的解除也是一个较为长期的课题，即使中东局势发展到双方达成和解，船公司的排班计划调整、保险调整等等，均需要一个月以上的时间。并且从静态运力供给来看，解除绕行后运力将从供需平衡转为供应过剩，这必然带来运价的快速下跌，一定会影响到船公司的营收及利润。从这一角度来看，船公司可能会拖延解除绕行，并且减少租船比例、提高闲置船只量的形式来减少运力，以挺价。短期解除之后，至苏伊士运河的航线是否会造成短期船只的集中到港而形成港口拥堵，从而使得运价坚挺，都是可能发生的。 分析师：王姝兰 执业资格号：F3080650 投资咨询号：Z0018447 电话：021-22155616 E-mail：wangshulan@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。

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