铜市日评 | 2024.11.07 | 市场情绪波动,现货持稳为主_公众号研报

（以下内容从迈科期货《铜市日评 | 2024.11.07 | 市场情绪波动,现货持稳为主》研报附件原文摘录）
　　宏观 1、昨天美国大选结束，特朗普以大幅优势胜出，共和党获得参议院多数席位。“特朗普”交易大幅发酵，由于特朗普主要政策包括减税，大幅增加进口关税，美国三大股指全线大涨，担忧贸易摩擦导致欧洲被迫降息，美国出现再通胀而被迫推迟降息，因此美元大幅上涨。 2、欧元区10月服务业PMI指数终值51.6，上月51.4，综合PMI终值50，前值49.6，整体制造业和服务业都略有回升。 3、A股大涨，人大常委会召开在即，预计将宣布增量政策的具体安排，市场风险情绪持续回升。由于之前市场传说的刺激政策规模过于巨大，严肃分析机构普遍认为最终落实的增量措施不会超预期，但推动投资边际改善的确定性强。另外市场可能也预期对面贸易战风险加大可能导致增量政策力度更大。现货 1、昨天特朗普胜选后美元大幅上涨，铜价大跌，一方面认为特朗普上台将大幅加关税导致美国再通胀，进而推迟降息，另一方面特朗普支持取消对新能源的补贴，可能影响铜市消费。笔者认为市场处于简单的应激交易中，特朗普政策对通胀、需求的影响是多方面的，而且新政策的推出至少到明年二季度，远不足以影响近中期的商品实现需求。特朗普逻辑没有持续性。 2、昨天铜价夜盘大跌至一个多月的低点，下游逢低点价量大增，今天现货报升水10元，较昨天提高30元，现货进口盈利扩大到360元，废铜大幅滞跌，低氧杆报价与精铜再现平水，精铜的价格优势大增，替代效应明显。SMM报周四社会库存19.2万吨，较上周环比减少1.7万吨，反映炼厂发货减少以及下游逢低采购。如果价格维持低位，预计库存继续减少。 3、SMM统计10月国内精铜产量99.6万吨，环比减少0.8万吨，同比持平，累计产量996万吨，同比增加48万吨。11月检修产能更多，预计产量98万吨。另10月精铜杆产量环比减少3.6%，预计11月环比微增，因《公平交易法案》推迟实施，再生铜杆产量明显回升。整体看精矿和废料端的紧张对价格支撑逐步体现。 4、总结：宏观中期还是中美经济边际改善的利多基调，短线市场情绪过度反映缺乏持续性。中期政策可能存在的变化不改变近中期的现货供需格局。当前原料端紧张逐步增强，下游需求韧性仍在，逢低补货，价格有支撑，当然淡季也限制追高意愿，近期震荡维持，逢低短多思路不变。

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