早报 | 特朗普赢得总统大选,大宗商品飘绿-20241107

（以下内容从中银国际期货《早报 | 特朗普赢得总统大选,大宗商品飘绿-20241107》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 上交所：前10个月新开户2031万户，其中10月新开户数685万户，开户量达到平时水平的4-5倍，是历史单月第三水平，第一和第二均发生在2015年二季度股市热度高峰，2015年4-6月开户数量分别为720万户、674万户、712万户。 国办：发布《国务院办公厅关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，完善冰雪经济产业链条，到2027年冰雪经济总规模达到1.2万亿元。深入实施冰雪运动“南展西扩东进”战略，推动冰雪运动在全国普及发展。支持冰雪企业上市和再融资、发行债券、资产证券化。 市场监管总局：截至9月底，我国实有民营经济主体总量达18086.48万户，占经营主体总量的96.37%，同比增长3.93%，10余年间增长超4倍。 能源化工 PX：上一交易日PX主力合约受PTA影响下跌，跌幅超2%。据最新消息，浙石化一套重整装置于11月1日检修，200万吨/年PX配套装置预期降负荷运行，预计维持10天左右。其余工厂虽新增重整装置检修计划，但目前来看对PX开工水平的影响不大。且市场上MX供应宽裕，此轮重整装置检修引起短期内PX原料紧缺的可能性较小。今日美国大选结果出炉，特朗普获胜。根据其所在党派的主张政策，长期来看可能会拉低WTI原油价格重心，带动PX价格重心同步下移。 PTA： 上一交易日PTA主力合约午盘空头增仓，跌幅超2%。盘面PTA加工费高位回落。随着10月下半月检修消息出现，PTA开工水平连续两周回落，PTA社会库存也跟随着呈现小幅去库的趋势。PTA供应过于宽松的局面正在边际好转，PTA价格下方空间有限。当前PTA社会库存已接近2024年内前高，之后下游纺织行业进入消费淡季，为避免PTA库存压力过大，厂商可能会选择临时检修以实现去库。目前隆众最新消息称，本周逸盛宁波3#、凤鸣1#计划重启，虹港石化2#计划短休。建议持续关注PTA厂商检修消息。 PF：今年“金九银十”旺季消费表现平平，包括印染机械的开工水平也没有明显的季节性波动。前期上游原料价格连续两个月下跌对下游聚酯产业影响较大，许多终端企业仅按刚需采购，多持观望态度，聚酯企业难以趁消费旺季的窗口来抬高价格。短纤期货合约即将换月至25年1月，下一轮聚酯下游企业节前集中备货或成价格的新增长点，建议持续关注。可考虑做缩PF基差，终端厂商选择在盘面价格低位买入套保。观点仅供参考。 橡胶： 特朗普获胜后对橡胶的影响预计主要体现在其进口商品关税政策，此前在竞选宣言中曾提出对外国商品征收10~20%的总体关税，对华则是60%的关税，抬高成本，对全球贸易不利。长期利空中国的汽车和轮胎出口，进而影响橡胶需求。 总体而言，新总统上任后，具体政策制定和实施均需时间；此外中国的宏观财政货币政策预计也将对冲海外不利影响。回到橡胶，10月份以来原料价格下行、贸易环节边际累库施压期价，但11月底随着天胶产区自北向南逐渐停割或减产，年底至明年初若国内贸易环节库存不及预期，天胶仍存反弹空间。多空双方博弈加剧，谨慎参与。 黑色金属 钢材： 特朗普宣布在2024年总统选举中获胜，市场担忧美将提升出口关税，对钢材出口不利。工信部将进一步优化发展环境，鼓励优质企业兼并重组，做大做强。生态环境部将落实《碳排放权交易管理暂行条例》规定，积极推动将钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入到全国碳排放权交易市场。10月27日-11月3日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计260.58万平方米，环比增长13%，同比增长24.8%。基本面来看，随着冬季临近，天气污染叠加环保督察进驻，铁水高点临近。与此同时，钢厂利润尚可，下游需求年底赶工，钢材库存降幅缩小，供应压力增加，但利多政策频出，钢价区间震荡。 铁矿石： 美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜，美元指数拉升，商品飘绿。11月8日美联储将召开议息会议，公布利率决议。市场预计美联储11月将联邦基金利率的目标区间下调25个基点的概率为96.1%，维持不变的概率为3.9%。10月财新中国服务业PMI录得52.0，高于9月1.7个百分点，为近三个月高点，显示服务业景气度回升。基本面来看，铁水高点临近，铁矿石需求持续高位，但澳巴到货量环比下滑，铁矿价格区间震荡。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收跌412美元，跌幅4.23%，LME铝收跌44美元，跌幅1.65%，LME锌收跌144美元，跌幅4.65%，LME镍收涨85美元，涨幅0.53%，LME锡收跌1170美元，跌幅3.61%，LME铅收涨17美元，涨幅0.86%。消息面:欧元区9月PPI同比下降3.4%，预期降3.5%。美国10月ISM非制造业PMI为56，创2022年8月以来新高，预期53.8。美国10月季调后非农就业人口新增1.2万，为2020年12月以来最小增幅，预期增11.3万。欧元区10月制造业PMI终值46，预期45.9，初值45.9。据SMM统计，10月SMM中国电解铜产量环比下降0.86万吨，降幅为0.86%，同比上升0.19%。10月份国内电解铝产量同比增长1.69%。今年铝杆运行产能有继续增加趋势，铝杆厂家开工率维持高位。上周精铜杆周度开工率74.12%，环比下降2.40个百分点，再生铜杆开工率为15.51%，环比下降4.9个百分点。最新全国主流地区铜库存减1.17万吨至19.81万吨，国内电解铝社会库存减1.2万吨至58.5万吨，铝棒库存减0.36万吨至11.06万吨，七地锌库存增0.23万吨至12.12万吨。操作建议，美大选结果公布，市场预期美国通胀攀升，建议短线偏空交易为主，氧化铝正套轻仓持有。观点仅供参考。 农产品 豆粕 ： 昨日沿海地区豆粕价格较上个交易日报价整体上调,沿海油厂主流价格调至3020-3070元/吨。夜盘延续涨势，川普胜选给盘面带来一定支撑，多头依托豆粕跌破3000点后估值较低,认为已反映基本面绝大利空,且有贸易摩擦和卸船担忧,短中长线资金抄底不断。然而在国内进口大豆压榨利润好;叠加国内豆粕现货供给充裕压制。预计接下来在外盘美豆不跌破前低一线的情况,豆粕震荡运行为主。菜粕市场以刚需采购为主。虽然盘面上涨带动现货市场跟涨，但由于菜籽入库时间的不确定性，油厂开停机不稳，短期内菜粕预计仍将以震荡为主。随着气温下降，水产饲料需求减少，菜粕主要用于禽料，豆菜粕价差维持稳定。蛋白粕短期震荡企稳，整体波动有限，日内交易为主。 植物油： 连盘豆油继续区间上涨，全国油厂销售成交量下滑，但挺价意愿仍存；因豆棕价差倒挂，豆油替代性增强，近期豆油补涨趋势明显，但原料大豆丰产情况略有制约，故豆油期价重心或将阶梯式震荡上涨。连棕震荡上涨，国内各地区棕榈油24度现货基差稳中上调，下游观望为主。部分港口到港卸货，国内棕榈油周度库存小幅提高，由于豆棕价差高位倒挂、缺乏性价比优势，远月买船较少，预计短期国内棕榈油基差大体稳定，关注后续产地供需数据及国内库存变化情况。菜油午盘下跌。ice油菜籽下跌一定程度上制约菜油价格，且菜籽、菜油库存维持高位，菜油基本面目前仍然偏弱，现货基差继续弱势，短期菜油或宽幅震荡。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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