点评报告 | 强现实弱预期,氧化铝正套月差快速走扩
(以下内容从中信期货《点评报告 | 强现实弱预期,氧化铝正套月差快速走扩》研报附件原文摘录)
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 11月05日,氧化铝近月合约大幅上涨,远月合约近期跌幅较大,近远月走势分化带动正套月差快速走扩,四个交易日,2412-2505月差从600余点走扩到1500余点。我们认为近期供需和现货的支撑仍然非常强,但是市场对于远月的多空博弈开始加剧。考虑到当前月差过大,以及供应恢复节奏的不确定性较高,建议正套头寸适当止盈,择机滚动介入,近月单边多单根据现货价格涨势、仓单变化、持仓变化把握止盈节奏。 供应端,近期多空消息并存。一方面,重污染天气和矿石扰动仍存,同时海外扰动仍未消退,预计净出口仍将继续维持,另一方面,我们也开始看到新装置试车和部分产能希望超产的消息,但预计新产能难以在春节前贡献大量稳定的产出。整体来看,春节前氧化铝运行产能仍将处于波动运行状态。 需求端,电解铝运行产能高位运行基本见顶,当前电解铝厂自身氧化铝库存多数处于低位,刚需补库意愿强烈。当前电解铝利润回落明显,虽然近期有铝厂开始检修,但从连续生产和开停成本的角度考虑,电解铝厂或不会轻易关停,后续需持续关注电解铝端的利润变化和检修情况。 现货端,11月05日阿拉丁氧化铝北方现货综合报5290元涨60元;全国加权指数5319元涨78元;山东5160-5220元均5190涨50元;河南5200-5250元均5225涨50元;山西5260-5340元均5300涨50元;广西5100-5150元均5125涨65元;贵州5100-5150元均5125涨65元。由于此前拖欠的长单交付本身就紧张,散单现货处于可卖可不卖的状态,产业挺价意愿强,且从产业的角度考虑,没有大幅交盘面打压价格的必要。 库存端,截至11月1日,氧化铝期货库存5.82万吨,环比上周-0.6万吨。钢联非期货总库存384.6万吨,环比上周-1.7万吨,合计390.42万吨,环比上周-2.3万吨。当前盘面虚实比仍处于高位。 整体来看,氧化铝近期供需仍然紧张,长单交付紧张,流通现货稀缺持续涨价,产业挺价意愿强。四季度即使有一些边际改善,传导到现货市场也有一定时间的错配。当前盘面近远月走势分化,如我们前期所提示的,盘面一旦出现回调,在现货能保持坚挺的前提下,近端仍有支撑,正套月差的走扩或更多得益于远端,且当前正套的收益高于单边。目前市场对于远月的多空博弈开始加剧,考虑到当前月差过大,以及供应恢复节奏的不确定性较高,建议正套头寸适当止盈,择机滚动介入,近月单边多单根据现货价格涨势、仓单变化、持仓变化把握止盈节奏。 风险因素:有色板块整体同向变化;海外供应扰动;秋冬限产;印尼禁矿政策放开;供应恢复预期证伪。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 11月05日,氧化铝近月合约大幅上涨,远月合约近期跌幅较大,近远月走势分化带动正套月差快速走扩,四个交易日,2412-2505月差从600余点走扩到1500余点。我们认为近期供需和现货的支撑仍然非常强,但是市场对于远月的多空博弈开始加剧。考虑到当前月差过大,以及供应恢复节奏的不确定性较高,建议正套头寸适当止盈,择机滚动介入,近月单边多单根据现货价格涨势、仓单变化、持仓变化把握止盈节奏。 供应端,近期多空消息并存。一方面,重污染天气和矿石扰动仍存,同时海外扰动仍未消退,预计净出口仍将继续维持,另一方面,我们也开始看到新装置试车和部分产能希望超产的消息,但预计新产能难以在春节前贡献大量稳定的产出。整体来看,春节前氧化铝运行产能仍将处于波动运行状态。 需求端,电解铝运行产能高位运行基本见顶,当前电解铝厂自身氧化铝库存多数处于低位,刚需补库意愿强烈。当前电解铝利润回落明显,虽然近期有铝厂开始检修,但从连续生产和开停成本的角度考虑,电解铝厂或不会轻易关停,后续需持续关注电解铝端的利润变化和检修情况。 现货端,11月05日阿拉丁氧化铝北方现货综合报5290元涨60元;全国加权指数5319元涨78元;山东5160-5220元均5190涨50元;河南5200-5250元均5225涨50元;山西5260-5340元均5300涨50元;广西5100-5150元均5125涨65元;贵州5100-5150元均5125涨65元。由于此前拖欠的长单交付本身就紧张,散单现货处于可卖可不卖的状态,产业挺价意愿强,且从产业的角度考虑,没有大幅交盘面打压价格的必要。 库存端,截至11月1日,氧化铝期货库存5.82万吨,环比上周-0.6万吨。钢联非期货总库存384.6万吨,环比上周-1.7万吨,合计390.42万吨,环比上周-2.3万吨。当前盘面虚实比仍处于高位。 整体来看,氧化铝近期供需仍然紧张,长单交付紧张,流通现货稀缺持续涨价,产业挺价意愿强。四季度即使有一些边际改善,传导到现货市场也有一定时间的错配。当前盘面近远月走势分化,如我们前期所提示的,盘面一旦出现回调,在现货能保持坚挺的前提下,近端仍有支撑,正套月差的走扩或更多得益于远端,且当前正套的收益高于单边。目前市场对于远月的多空博弈开始加剧,考虑到当前月差过大,以及供应恢复节奏的不确定性较高,建议正套头寸适当止盈,择机滚动介入,近月单边多单根据现货价格涨势、仓单变化、持仓变化把握止盈节奏。 风险因素:有色板块整体同向变化;海外供应扰动;秋冬限产;印尼禁矿政策放开;供应恢复预期证伪。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
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