热点推介丨贵金属-特朗普交易及美联储降息预期叠加,贵金属后市如何演绎?

（以下内容从广州期货《热点推介丨贵金属-特朗普交易及美联储降息预期叠加,贵金属后市如何演绎?》研报附件原文摘录）
　　贵金属 —— 热点推介 11月6日下午收盘，沪金微跌0.08%至624.06元/克，沪银跌2.40%至7780元/千克。 图表 沪金主力合约价格近期走势 央视新闻报道，当地时间6日凌晨，美国共和党总统候选人、前总统特朗普在佛罗里达州棕榈滩会议中心发表讲话，宣布在2024年总统选举中获胜。根据《国会山报》、美国福克斯新闻网等多家美国媒体最新公布的测算，特朗普已收获超半数的选举人票，预计将锁定本次美国总统选举胜局。本次大选，特朗普获得了宾夕法尼亚州、北卡罗来纳州、佐治亚州、威斯康星州等关键摇摆州的选票。据美联社报道，在美国国会选举中，美国共和党已经获得51个参议员席位，超过参议院半数席位。 受消息面因素影响，美元指数反弹至105整数关口。回顾本轮“特朗普交易”，10月以来海外市场情绪转向于对特朗普有利，资产价格呈现美元、美债、黄金同涨的局面：10月1日至11月6日，美元指数涨4.03%至104.8；美债十年期收益率上涨约62个bp至4.4%；外盘COMEX金价高位震荡，累计上涨2.93%至2737美元/盎司。 回顾2016年上轮“特朗普交易”，大选投票前民调倾向于希拉里，但随后特朗普胜选，此后一个月期间，2016年11月9日至2016年12月9日，美元指数涨3.78%至101.57；美债十年期收益率上涨约60bp至2.47%；外盘COMEX金价则累计下跌8.87%至1161.4美元/盎司。 对比而言，上一轮“特朗普交易”期间美国通胀处于相对低位，贵金属的价格表现主要体现以美元定价的商品逻辑，美元指数、美债收益率走强期间承压下跌。本轮贵金属价格还受到地缘政治冲突带动的避险需求以及美联储降息的利好因素支撑，因此表现相比上一轮更加强势。 市场预期特朗普后续政策可能降低美国企业税率、对外提升关税，收紧移民政策、驱逐非法移民，支持传统能源发展，因此可能导致美国国内劳动力成本上升，减税等政策可能将减少政府收入，并使得美国债务水平及赤字率进一步上升，推动通胀上行。本次国会选举中美国共和党控制参议院过半席位，也有利于特朗普减税等法案的通过。 对于贵金属的影响，一方面，特朗普竞选期间“强美元”的表态短期内支撑美元指数走强，贵金属价格短线有所承压；另一方面，若特朗普上述政策落地后加剧美国劳动力市场供需失衡、刺激通胀反弹，美国经济增长受损，则在中期角度利好贵金属表现。虽然特朗普此前表示当选后将与俄罗斯谈判并结束俄乌冲突，且表态希望加沙冲突尽快结束，但国际地缘冲突局势暂未明朗，未来不确定性较强，预计相关事件带来的避险情绪仍将对贵金属价格形成支撑。 北京时间本周五凌晨，美联储将公布11月议息决议。CME FedWatch模型由联邦基金利率期货价格反推的美联储降息预期显示，市场预计11月美联储降息25bp几率为97.51%，维持利率水平不变的几率为2.49%；直至12月美联储累计降息50bp的几率为67.83%，累计降低25bp的几率为32.17%。美联储降息对于零息资产贵金属而言整体仍有利多支撑，贵金属价格在降息的早期阶段表现相对强势。 图表 CME FedWatch模型预计11月或降息25bp 另一方面，全球贵金属价格主要仍以伦敦金银现货市场以及美国COMEX期货市场作为定价中心，以美元作为结算。若美元指数持续走强，对人民币汇率带来贬值压力，从汇率层面上也相对利好内盘沪金、沪银表现。整体而言，虽然短期内贵金属价格由于大选结果出炉后市场不确定性下降、避险情绪降温，以及美元指数走强而有所承压，短线小幅下跌，但中长期而言，“特朗普交易”靴子落地，考虑到特朗普后续政策可能刺激通胀反弹，国际地缘冲突局势暂未明朗，贵金属价格或偏强运行，仍有上行空间。 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：汤树彬投资咨询从业证书号：Z0019545 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们

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