沥青止步连跌之势,反弹能否延续?

（以下内容从一德期货《沥青止步连跌之势,反弹能否延续?》研报附件原文摘录）
　　作者：陈通/F3012946、Z0013383/ 一德期货能源化工分析师 要点速览版 沥青炼厂库存减少，社会库存减少，短期供需驱动偏多。中期来看，11月排产略增加，不过去库能够维持，库存低位但库销比中位水平，冬储预期不佳。 策略上关注做多2501BU-FU价差的机会。 今日（11月6日）沥青主力2501合约向上突破一个月以来的震荡区间，盘中一度涨幅超2%，不过午后随原油回落。 图片来源：文华财经 成本端来看，按照Brent油价74美元/桶，当前地方炼厂生产沥青的成本仍在3750元以上，今年地方炼厂生产沥青亏损的幅度和时间为近几年之最。今日（11月6日）主力合约2501报收3302元/吨，估值低位。 数据来源：wind 供应端来看，根据资讯网站对96家企业跟踪，2024年11月份国内沥青总计划排产量为235万吨，环比增加2.7万吨，增幅1.16%，同比下降42.97万吨，降幅15.46%。炼厂生产沥青不具备经济性，后续增产的可能性较低。 数据来源：wind 需求端来看，伴随气温下降，沥青需求进入淡季，北方赶工需求基本结束，交投氛围弱化。南方下游刚需支撑明显，不过业者积极消耗库存为主，市场成交氛围活跃。上周沥青隐含需求四周移动平均同比-14%，降幅收窄。 数据来源：wind 库存端来看，当前总库存水平处于往年同期低位，虽然需求表现疲软，不过供应收缩幅度更大，我们预计11月沥青总库存继续降低。 数据来源：wind 综合而言，炼厂库存减少，社会库存减少，短期供需驱动偏多。中期来看，11月排产略增加，不过去库能够维持，库存低位但库销比中位水平，冬储预期不佳。2501合约估值低，贴水已经较多反映冬储悲观预期，如果原油下跌，沥青将比较抗跌。关注原油价格和国内刺激政策的力度。策略上关注做多2501BU-FU价差的机会。 编辑：武宇杰 审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/ 复核：何牧 报告完成日期：2024年11月6日 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 免 责 声 明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。

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