【申万宏源策略】全球资金流入中国市场速度放缓——全球资产配置资金流向月报(2024年10月)

（以下内容从申万宏源《【申万宏源策略】全球资金流入中国市场速度放缓——全球资产配置资金流向月报(2024年10月)》研报附件原文摘录）
　　全球资金流入中国市场速度放缓 全球资产配置资金流向月报（2024年10月） 冯晓宇/金倩婧/王胜/林遵东/涂锦文 本期投资提示： 10月全球资产价格回顾：2024年10月以来特朗普交易显著升温，美债利率、美元指数大幅上行，全球多数权益市场迎来调整。1）全球权益市场以调整为主，A股整体高位回落，创业板跌幅居前，而纳斯达克指数略微上涨。2）全球债市整体收跌，美联储预防式降息后，美国经济韧性超预期，叠加特朗普交易预期，美债收益率显著上行，而国内债市维持震荡。3）商品走势分化，贵金属走强，工业金属走弱，原油震荡。地缘政治风险叠加特朗普宽财政预期贵金属持续上涨，白银和黄金均有较为明显的涨幅。 全球资金流向来看，近一个月以来，全球资金流入货币市场、发达市场股市和债券市场，而新兴股市和新兴债券资金出现流出，近一周来看，全球资金流出欧洲、中国、印度，流入美国和日本，市场对中国资产重新谨慎。 中国市场方面来看，1）从流入中国的资金类型来看，10月流入中国的基金类型主要来源于被动型ETF。10月被动型ETF流入273.4亿美元，相比9月的199.4亿美元加速扩大；主动型公募基金流出2亿美元，环比9月的流出6.5亿美元有所放缓。 2）从流入中国市场的板块来看，10月资金大幅流入科技，医疗健康和必须消费，流出电信和金融。3）从流入中国的海外基金类型来看，10月，海外主动基金流出7.78亿美元，9月流出11.92亿美元，流出速度减小；10月，海外被动基金流入153.80亿美元，9月流入33.26亿美元，海外被动基金配置中国的速度加速扩大。港股市场来看，根据Wind，南向资金近一个月大幅流入，相对于9月流入加速。而近一个月南向资金主要买入的行业是非必需性消费行业、金融业和咨询科技业。 全球资金的配置比例方面，截止2024年9月，全球股市配置中国A股的比例位于历史低位，配置比例回升的潜力较大。央行公布的数据来看，9月境外机构对中国股票资产配置资金大幅增加，环比8月增长幅度达到26.5%，债券环比8月下降2.9%，存款资产和贷款资产则分别增长1.8%和1.1%。截止9月份，全球股市资金配置中国市场的比例为1.0%，是过去十年配置比例的13.4%分位数。新兴市场来说，新兴市场股市资金配置中国市场的比例上升至25.6%，比年初以来上升了1.1%，是过去十年配置比例的23.5%分位数。而印度市场配置比例则上升至20.3%，仍然位于历史绝对高位。 大类资产的流向上，10月全球资金持续流入货币市场基金放缓，新兴市场股市资金加速流入。全球资金10月流入货币市场基金规模424亿美元，较9月（151.7亿美元）边际下降；股市方面，资金加速流入新兴市场股市；债市方面，新兴债券市场资金转向流出，投资级债券和高收益债加速流入。风格层面，相较9月，10月美股价值型基金流出幅度环比缩小，流出24.7亿美元，混合型基金环比持续流入364.4亿美元，成长型基金流出边际放缓流出67.5亿美元。10月发达市场中混合型基金流入边际放缓，流入478.7亿美元，成长型流出边际放缓，流出114.0亿美元；新兴市场中混合型加速流入345.7亿美元，成长流出速度减缓，价值流出速度扩大。 风险提示：美国经济超预期衰退，中东地缘冲突升级，中国经济政策落地不及预期等

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