月报 | 新湖化工(甲醇)月报:供应风险上升 价格震荡偏强

（以下内容从新湖期货《月报 | 新湖化工(甲醇)月报:供应风险上升 价格震荡偏强》研报附件原文摘录）
　　一、价格走势回顾 10月甲醇期货先下跌后反弹，上中旬自2600元/吨跌至最低2400元/吨以下，下旬反弹至2500元/吨附近。现货相对期货主力略有贴水。月内港口到港上升，下游烯烃装置部分临时停车或降负，上中旬库存累积，下旬小幅去化。 二、国内供应 2024年9月，国内甲醇产量为715万吨，环比上升1.3%，同比增加2.7%。1-9月累计产量为6241万吨，同比上升8%。 10月国内产量预计同比增长。具体来看，月内煤头装置开工稳定，检修计划较少。从中期来看，11月上游开始限气，气头装置将开始集中停车，虽然气头产能占比已经大幅下降，对整体产量走势影响有限，但产量环比仍将有下降。 9月港口现货价格走势相对强于内地，内地至华东地区价差套利空间部分打开，货物流通增加。 上游利润方面，西北煤炭制甲醇利润维持在200元/吨附近，河南和山东地区利润降至-300元/吨左右，气头装置维持亏损。 2024年国内新投装置预计较2023年减少，预期不到500万吨，且大部分集中在年底附近。 三、进口供应 截至2024年9月，我国甲醇进口量为125万吨，环比增加2%，同比减少6%，1-9月累计进口量为为1006万吨，同比下降4.7%。1-9月累计出口量为8.6万吨，同比上升10%。 从近期到港数据来看，10月进口量将高于9月水平，达到130万吨以上。月内外盘装置总开工水平一般，中东、美洲和东南亚地区装置均不稳定，且我国主要进口地伊朗有提前限气消息传出，预计11月进口将下滑。 2024年国外新增产能量预期较高，进入下半年以来，装置投放加速，7月底美国梅塞尼斯3#装置投产，马来西亚砂拉越石化传出工厂以及码头设施建成的消息，预计四季度左右投产。 四、烯烃下游需求 9月甲醇制烯烃产量约122万吨，环比增长7%，同比上升7%。1-9月累计产量为1001万吨，同比增长5%。 10月烯烃产量预计维持，具体来看，近期西北大部分装置维持稳定，山东联泓装置10月期间已经恢复运行，负荷尚未达到满负，中原石化装置负荷则恢复到高位，沿海诚志等装置运行状态一般，兴兴月内临停数日后重启。长期来看，MTO利润相对较差，2024年以来新增装置匮乏，需求增长空间受制。 五、非烯烃下游需求 9月传统下游需求在154万吨，环比增加1%，同比上升5%。分行业来看，9月甲醛产量为99万吨，环比增长4.6%，同比增加9%，10月甲醛下游处于旺季，开工回升但低于去年同期，预计产量环比增加，但同比偏低。9月醋酸产量在94万吨，环比上升5%，同比偏高14%。10月醋酸开工继续增长至新高，后期产量将继续上升。9月MTBE产量在129万吨，环比下降1.5%，同比持平，9月MTBE开工维持，产量预计稳定为主。9月二甲醚产量为4.8万吨，环比下降19%，同比下降36%。二甲醚开工偏低，10月产量预期下降。从后期来看，10-11月部分传统下游处于旺季，检修相对较少，需求稳定为主。 六、港口库存 截至10月下旬，甲醇港口库存约120万吨，比9月下旬累积18万吨。月内进口到港高位，下游烯烃装置则有短停或降负，供大于求。11月进口预期下降，预计港口库存走势转向去化。 七、后期展望 11月国内上游装置检修增加，进口量预期下降，下游烯烃装置大部分维持运行，传统下游进入旺季。港口库存去化概率更大。总体来看，虽然目前库存从同期来看偏高，但后期有下降可能，整体供需相对稳定，无突出矛盾，冬季供应风险有所上升，价格震荡偏强为主。 撰写： 姚瑶 执业资格号：F0281764 投资咨询资格号：Z0011379 E-mail： yaoyao@xinhu.cn 审核 ：施潇涵 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。

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