专题报告 | 铂钯工业需求紧跟宏观,关注氢能结构性增量——铂钯行业研究系列报告:“铂”取大势,“钯”握微末(六)

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　　报告导读 铂族金属素有“现代工业维他命”之称，其中的铂金凭借其高催化活性、极强的耐腐蚀性能等优势，除了在汽车尾气催化剂上得到集中应用之外，还广泛应用于玻璃工业、化学工业、电子电气等工业领域。 （1） 玻璃：铂金大规模应用于玻璃纤维制造过程中的铂铑漏板，近年来玻纤行业在汽车轻量化、风电等新兴领域发展的拉动下实现高景气度，叠加铑金价格价高而开启提升漏板中铂含量的趋势，驱使玻纤行业用铂增速高于玻纤产量增速。不过，除玻纤外的液晶玻璃等制品仍受国内地产等传统领域裹挟，拖累整体玻璃行业用铂量，增减相抵下或稳中小减。 （2） 化工：铂金在化工领域的重要应用之一是生产硝酸，被用于生产氮肥，这其中约有90%流向肥料，其需求受农业等领域用途驱动。特种硅胶和PX等化工生产亦需要用到铂金，其中除硅胶外大多数化工产品所用铂金催化剂可回收，因此只有新增产能时才产生大量铂金采购需求。因此，化工行业铂金需求不仅受宏观需求影响，还与化工产能扩张节奏有关，增速归为平缓。 （3） 电子：电子电气工业中，铂金被用于各类特殊材料和电子仪器的制作，目前全球半导体行业已然显著复苏，但处于正增速下滑阶段，预计后续对铂金需求拉动的贡献度边际放缓。 （4） 氢能：氢能作为一种高效的清洁能源能够从生产到消费端全面实现降碳，而铂金是唯一横跨制氢、储氢、运氢、用氢四大领域的一种清洁能源高效解决方案，有望实现陡峭增长。制氢领域，预计到2030年全球PEM电解槽铂金需求大概为8吨左右。用氢领域，燃料电池车为主要的应用场景，预计到2030年全球燃料电池车平均每年用铂量在10吨以上。 钯金的其他类工业需求仅占14%，其中以电气和化工占主导。钯金在电子方面的需求主要来自片式多层陶瓷电容和半导体引线框架，电子行业用钯需求除了受行业整体景气度影响之外，还与其替代品黄金价格关联。此前钯金涨超黄金使得电子用钯需求呈降势，目前黄金价格高于钯金，有望进入增速修复并回正的趋势。钯金在化工行业的需求亦以催化剂为主，例如对苯二甲酸（PTA）生产中使用钯金催化剂，其消费量亦与化工产能和需求增速相关，后续存在增速放缓预期。 国泰君安期货 高级分析师 莫骁雄 Z0019413 国泰君安期货 研究所所长助理 有色及贵金属首席分析师 王蓉 Z0002529 国泰君安期货 有色及贵金属组联席行政负责人 首席分析师 季先飞 Z0012691 国泰君安期货 高级分析师 刘雨萱 Z0020476 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《铂钯工业需求紧跟宏观，关注氢能结构性增量——铂钯行业研究系列报告：“铂”取大势，“钯”握微末（六）》，发布时间：2024年11月4日，具体分析内容（包括风险提示等）请至国泰君安期货APP查看完整版报告。 -往期回顾- 铂钯价比趋近“1”，二者替代前景几何？——铂钯行业研究系列报告：“铂”取大势，“钯”握微末（五） 汽车尾气催化剂：混动汽车销售高增，中期将支撑铂钯需求稳增——铂钯行业研究系列报告：“铂”取大势，“钯”握微末（四） 铂钯金属的需求结构演变及总量分析——铂钯行业研究系列报告：“铂”取大势，“钯”握微末（三） 铂钯矿的全球供给及主要矿山盘点——铂钯行业研究系列报告：“铂”取大势，“钯”握微末（二） 铂金的脾性及产业链路——铂钯行业研究系列报告：“铂”取大势，“钯”握微末（一） 查看完整版报告请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货研究所 作者：莫骁雄、王蓉、季先飞、刘雨萱 联系人：张驰 编辑：jjq DISCLAIMER 免责声明 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧

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