【银河策略杨超】重磅时刻来临,市场或加剧波动——全球大类资产配置周观察

（以下内容从中国银河《【银河策略杨超】重磅时刻来临,市场或加剧波动——全球大类资产配置周观察》研报附件原文摘录）
　　核心观点 全球大类资产表现：10月28日至11月2日，大宗商品整体承压，中美债券收益率表现分化，美元指数表现较强，非美货币多数回落，主要股市表现不佳。 商品市场：（1）黄金：本周黄金价格高位震荡，一方面全球地缘风险与美国大选提振市场避险情绪，对黄金需求形成支撑；另一方面，周内美国公布多项重要数据，通过美元指数与美债收益率影响黄金价格。美国三季度GDP增速受消费部分支撑未出现大幅回落，同时通胀数据具备粘性，9月核心PCE物价指数同比升2.7%，美联储强降息概率退潮一定程度打击黄金价格；但非农就业数据大幅不及预期，市场整体情绪重新转向避险资产。（2）原油：周初中东地区的地缘风险外溢短暂提振原油价格，截至10月25日美国API与EIA两大原油库存分别下降57.3和51.5万桶，从需求侧支撑了原油价格。不过美国大选在即，市场预期中东地区不会出现直接的军事冲突；此外美国非农就业数据表现低迷，市场对经济放缓的担忧使得原油价格承压。 债券市场：（1）美债：本周美债收益率震荡上行，一方面强劲的消费支撑美国经济软着陆的可能性较强，叠加市场对美联储谨慎降息的预期升温，美债收益率向上动能充分；另一方面，当前美国债务水平较高，若特朗普入主白宫，其承诺的减税和增加支出计划将进一步加重政府的财政负担，关税政策将加剧通胀压力，美债收益率整体回升，短债收益率的灵敏度更高。不过9月非农就业数据大幅不及预期，市场快速收复美债收益率的上升空间，鉴于全美失业率保持在较低的水平4.1%，美债收益率依然表现较强。（2）国债：10月31日，央行官网发布首个买断式逆回购交易公告，当月开展6个月期买断式逆回购操作5000亿元。在每日连续开展7天期逆回购操作的基础上，人民银行通过买断式逆回购操作、国债买入操作额外释放中长期资金，有利于保持短、中、长各期限流动性合理充裕，体现了坚持支持性货币政策的立场。 汇率市场：（1）美元指数：根据美联储货币政策观察工具，市场预期美联储在11月议息会议上降息25个基点的概率是98.03%。鉴于特朗普在近期的民情选调中频频超过哈里斯，“Make America Great Again”进一步抬升美元指数。（2）美元兑日元：10月31日，日本央行决定维持基准利率在0.25%不变，继9月的会议后再次按兵不动，但暗示仍在加息轨道上，何时再次上调利率将取决于国内经济复苏进程。 权益市场：截至11月2日，除英伟达外，其余美股“七姐妹”均已陆续披露第三财季财报。尽管六家巨头在营收和利润表现出色，但业绩指引难以满足投资者的高预期，科技股近期面临回调风险。 美国选情跟踪：根据RCP网站综合各种民调统计，截至11月2日，特朗普在美国总统选举中表现占优。包含摇摆州在内的选举人票统计显示，特朗普共赢得219张选举人票，而哈里斯获得211张，还有108张选举人票尚未确定。 风险提示 国内政策力度及效果不及预期风险；地缘因素扰动风险；全球选举结果不确定风险；市场情绪不稳定风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河策略杨超】美国大选交易策略——“特朗普交易”VS“哈里斯交易” 【银河策略杨超】双创板块热度上升，电力设备加仓显著——2024Q3公募基金持仓分析 【银河策略杨超】大拐点 大机遇：资本市场赋能高质量发展 本文摘自：中国银河证券2024年11月4日发布的研究报告《【银河策略】重磅时刻来临，市场或加剧波动》 分析师：杨超 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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