【银河策略杨超】金融行业带动A股盈利修复——A股2024年三季报业绩点评

（以下内容从中国银河《【银河策略杨超】金融行业带动A股盈利修复——A股2024年三季报业绩点评》研报附件原文摘录）
　　核心观点 A股三季报业绩：（1）业绩增速：2024前三季度，全部A股、全部A股非金融、全部A股非金融石油石化营业收入累计同比增速分别为-0.86%、-1.64%、-1.52%，分别较2024H1降幅扩大0.28pct、1.00 pct、0.60 pct。2024前三季度，全部A股归母净利润累计同比增速为-0.57%，跌幅较2024H1收窄2.73个百分点；全部A股非金融、全部A股非金融石油石化归母净利润累计同比增速分别为-7.25%、-7.49%，分别较2024H1降幅扩大1.13 pct、0.63 pct。（2）盈利能力：2024年三季度末，A股整体盈利能力有所提升，ROE（TTM）上升至8.15%，较二季度末上升0.12个百分点；全部A股非金融、全部A股非金融石油石化的ROE(TTM)分别为7.28%、7.15%，较2024年二季度末下降0.14 pct、0.12pct。 行业业绩分析：（1）从收入端来看，共有16个一级行业三季报营收同比正增长，其中，电子、非银金融、社会服务等三季报营收增速绝对值较高，电子、非银金融、机械设备、通信、有色金属的三季报营收增速较中报环比改善。共有15个一级行业三季报营收同比下降，其中，房地产、建筑材料、电力设备等行业三季报营收降幅较大，医药生物、综合、公用事业、银行、农林牧渔、煤炭、建筑材料的三季报营收降幅较中报环比收窄。（2）从利润端来看，三季报共有15个一级行业归母净利润同比正增长，其中，农林牧渔、综合、非银金融、电子等行业增速居前，农林牧渔、综合、非银金融、通信、商贸零售、环保、银行等行业的三季报归母净利润增速均较中报环比改善。三季报共有16个一级行业归母净利润同比下降，其中，房地产、钢铁、电力设备等行业降幅居前，有色金属、医药生物、煤炭、计算机、建筑材料行业的三季报归母净利润增速均较中报环比改善。（3）从盈利能力来看，2024年三季报，食品饮料、家用电器、煤炭、石油石化和有色金属行业净资产收益率（TTM）居前，均超过10%；综合和房地产行业的净资产收益率均为负值，钢铁行业的净资产收益率仅为0.34%。与2024年中报相比，2024年三季报有11个行业的净资产收益率（TTM）环比改善，其中，农林牧渔、非银金融、商贸零售、电子、社会服务等行业的净资产收益率改善幅度较大，环比涨幅均超0.5个百分点。 A股投资展望：（1）随着一揽子增量政策落地实施，四季度经济有望延续向上趋势。当前A股市场估值处于历史中等水平。一方面，国内宏观经济在政策刺激下呈现回升向好趋势，投资者预期随之改善；另一方面，美国大选等不确定因素扰动仍存。展望后市，A股有望震荡上行。（2）行业方面，当前业绩增速较高，但估值水平较低的行业较为值得关注。一是农林牧渔、社会服务、食品饮料、汽车、商贸零售、家用电器等消费行业，盈利增速较高，且当前估值水平较低，在存量促消费政策与未来增量促销费政策的刺激下，消费行业业绩有望进一步增长。二是非银金融行业，其盈利增速居前，当前其市净率估值处于历史中等水平，未来业绩和估值均仍有较大上升空间。三是电子、通信等科技行业，2024年前三季度业绩增速较高，且当前估值处于历史较低水平，仍有上涨空间。 风险提示 国内政策力度及效果不及预期风险；海外降息不及预期风险；地缘因素扰动风险；全球选举结果不确定风险；市场情绪不稳定风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河策略杨超】市场投资机遇之并购重组 【银河策略杨超】大拐点大机遇之政策持续发力——10月12日国新办发布会解读 【银河策略杨超】首期5000亿元互换便利对市场影响如何？ 本文摘自：中国银河证券2024年11月3日发布的研究报告《【银河策略】金融行业带动A股盈利修复——A股2024年三季报业绩点评》 分析师：杨超 研究助理：周美丽 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）