光期研究:终端需求观察(第75期)
（以下内容从光大期货《光期研究:终端需求观察(第75期)》研报附件原文摘录）
光期研究：终端需求观察 （第75期） 重要提示 本订阅号所涉及的期货研究信息仅供光大期货专业投资者客户参考，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大期货专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大期货不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大期货的客户。 数据观察： 1.投资：随着季节变化，投资行业从旺季向淡季转换，水泥磨机开工负荷回落，除西南地区外，大部分区域需求均下降。螺纹库存库存继续累积，表需回落。 2.消费 ：一线和主要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数保持平稳，国内航班执行数回落。二手房销售面积放量，乘用车销量回落。 下游反馈： 黑色：目前国内钢材市场处于需求淡旺季切换阶段，钢材需求总体季节性小幅回落，本周螺纹成交小幅下降，库存继续累积，表需回落。本周全国建材日均成交环比回落2.94%至11.67万吨，五大品种总库存环比回落24.43万吨至1234.89万吨，其中螺纹总库存回升2.54万吨至437.27万吨，热卷总库存回落15.4万吨至338.77万吨，螺纹表需回落2.82万吨至240.68万吨。近期钢厂利润持续回落，加之华北地区环保检修加严，部分钢厂生产受到一定影响，铁水产量小幅回落，247家钢厂高炉产能利用率回落0.08个百分点至88.4%，日均铁水产量回落0.22万吨至235.47万吨。 有色：本周从铜样本制杆企业周度开工率来看，精炼铜制杆周度开工率从76.52%降至74.12%，再生铜制杆从20.41%降至15.51%，国内精炼铜社会库存周度下降0.98万吨至20.98万吨，保税区库存增加0.14万吨至5.81万吨，铜价趋势不明，下游接货意愿偏弱，订单和采购平淡，现货升水偏弱；本周铝材下游企业周度开工率从63.8%降至63.2%，其中原生铝合金、再生铝合金、铝线缆开工率保持不变，铝型材和铝板带开工率小幅下降，电解铝库存周度下降3.3万吨至59.7万吨，铝下游开工因环保等问题出现间歇性走弱， 且从企业在手订单的情况调研了解， 未来铝下游开工或存继续下滑风险；锌下游企业开工率，镀锌由55.45%升至56.6%，压铸由55.2%升至56.21%，氧化锌由59.59%降至59.02%，本周锌七地库存下降0.7万吨至11.89万吨，随着黑色价格好转，镀锌订单有所增加，压铸和氧化锌表现平稳。 能化：炼油方面，因加工利润走弱炼厂开工利润继续下滑至50%附近，受到“双十一”电商购物节带动，物流运输柴油消耗提升，叠加一系列经济刺激政策出台，柴油市场终端用油行业需求有所提振。汽油则由于缺乏节假日支撑和新能源汽车的冲击，表现疲软，汽柴油市场表现分化。芳烃方面，PTA负荷周度下降2.7个百分点至80.4%。聚酯负荷周度抬升0.4个百分点至92.9%。终端需求转入淡季，叠加成本端施压，预计累库压力将增加。 农产品：本周猪价涨跌互现，价格反弹空间不及预期，价格重心继续下移。在当前市场供需双增背景下，供需博弈持续，短期猪价走势震荡盘整。本周，淀粉行业开工率在66.24%，较上周回升2.46%。山东加工盈利127.11元/吨，较上周下降11.16元/吨。消费季节性转好，淀粉市场成交转旺。近期受原料玉米低位反弹、下游集中补货量增加及物流运输不畅等因素影响下，多数企业淀粉报价出现不同程度的上涨，其中华北地区市场价格涨幅较为明显。市场整体购销气氛尚可，多数企业由于无库存与销售压力，挺价惜售心理强烈。下游终端与贸易商维持刚需采购为主，对于批量采购意向谨慎。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 本订阅号所载内容在任何情况下都不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。光大期货有限公司不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大期货有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大期货造成任何直接或间接的损失，光大期货保留追究一切法律责任的权利。 END
光期研究：终端需求观察 （第75期） 重要提示 本订阅号所涉及的期货研究信息仅供光大期货专业投资者客户参考，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大期货专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大期货不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大期货的客户。 数据观察： 1.投资：随着季节变化，投资行业从旺季向淡季转换，水泥磨机开工负荷回落，除西南地区外，大部分区域需求均下降。螺纹库存库存继续累积，表需回落。 2.消费 ：一线和主要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数保持平稳，国内航班执行数回落。二手房销售面积放量，乘用车销量回落。 下游反馈： 黑色：目前国内钢材市场处于需求淡旺季切换阶段，钢材需求总体季节性小幅回落，本周螺纹成交小幅下降，库存继续累积，表需回落。本周全国建材日均成交环比回落2.94%至11.67万吨，五大品种总库存环比回落24.43万吨至1234.89万吨，其中螺纹总库存回升2.54万吨至437.27万吨，热卷总库存回落15.4万吨至338.77万吨，螺纹表需回落2.82万吨至240.68万吨。近期钢厂利润持续回落，加之华北地区环保检修加严，部分钢厂生产受到一定影响，铁水产量小幅回落，247家钢厂高炉产能利用率回落0.08个百分点至88.4%，日均铁水产量回落0.22万吨至235.47万吨。 有色：本周从铜样本制杆企业周度开工率来看，精炼铜制杆周度开工率从76.52%降至74.12%，再生铜制杆从20.41%降至15.51%，国内精炼铜社会库存周度下降0.98万吨至20.98万吨，保税区库存增加0.14万吨至5.81万吨，铜价趋势不明，下游接货意愿偏弱，订单和采购平淡，现货升水偏弱；本周铝材下游企业周度开工率从63.8%降至63.2%，其中原生铝合金、再生铝合金、铝线缆开工率保持不变，铝型材和铝板带开工率小幅下降，电解铝库存周度下降3.3万吨至59.7万吨，铝下游开工因环保等问题出现间歇性走弱， 且从企业在手订单的情况调研了解， 未来铝下游开工或存继续下滑风险；锌下游企业开工率，镀锌由55.45%升至56.6%，压铸由55.2%升至56.21%，氧化锌由59.59%降至59.02%，本周锌七地库存下降0.7万吨至11.89万吨，随着黑色价格好转，镀锌订单有所增加，压铸和氧化锌表现平稳。 能化：炼油方面，因加工利润走弱炼厂开工利润继续下滑至50%附近，受到“双十一”电商购物节带动，物流运输柴油消耗提升，叠加一系列经济刺激政策出台，柴油市场终端用油行业需求有所提振。汽油则由于缺乏节假日支撑和新能源汽车的冲击，表现疲软，汽柴油市场表现分化。芳烃方面，PTA负荷周度下降2.7个百分点至80.4%。聚酯负荷周度抬升0.4个百分点至92.9%。终端需求转入淡季，叠加成本端施压，预计累库压力将增加。 农产品：本周猪价涨跌互现，价格反弹空间不及预期，价格重心继续下移。在当前市场供需双增背景下，供需博弈持续，短期猪价走势震荡盘整。本周，淀粉行业开工率在66.24%，较上周回升2.46%。山东加工盈利127.11元/吨，较上周下降11.16元/吨。消费季节性转好，淀粉市场成交转旺。近期受原料玉米低位反弹、下游集中补货量增加及物流运输不畅等因素影响下，多数企业淀粉报价出现不同程度的上涨，其中华北地区市场价格涨幅较为明显。市场整体购销气氛尚可，多数企业由于无库存与销售压力，挺价惜售心理强烈。下游终端与贸易商维持刚需采购为主，对于批量采购意向谨慎。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 本订阅号所载内容在任何情况下都不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。光大期货有限公司不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大期货有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大期货造成任何直接或间接的损失，光大期货保留追究一切法律责任的权利。 END
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