东易日盛:引入战投小米科技,数字化装修与智能家居等合作值得期待【华西轻工徐林锋团队】

（以下内容从华西证券《东易日盛:引入战投小米科技,数字化装修与智能家居等合作值得期待【华西轻工徐林锋团队】》研报附件原文摘录）
　　东易日盛(002713.SZ) 事件概述： 7月13日，公司发布非公开发行A股股票预案，拟向小米科技定向增发不超过2208万股，募集资金总额不超过1.34亿元，募集资金净额将全部用于补充公司流动资金。 分析判断: 引入战投小米科技，股权结构优化，现金流改善。 根据本次非公开发行股票方案，公司与小米科技签署《东易日盛家居装饰集团股份有限公司与小米科技（武汉）有限公司之战略合作协议》，拟通过本次非公开发行方式引入小米科技作为战略投资者，合作期限为本协议生效后三年。本次非公开发行完成后，小米科技将成为公司持股5%的股东，股权结构优化。其次，本次募集资金将全部用于补充公司流动资金，有助于改善公司现金流。 将在住宅装修等领域加强合作，战略协同发展。 小米科技隶属于小米集团，小米集团已建立起全球领先的消费级IoT物联网平台。本次战略合作，公司将依托小米集团在智能物流网领域的深入布局，立足自身在家族领域的深厚积淀和数字化能力，将在住宅装修等领域，与小米科技就以下方面加强合作，形成战略协同发展：1）房地产后延展领域（家装家居）合作，布局定制精装（BBC）市场领域；2）加强双方产品互售互通的通道合作，公司将把小米集团适配的智能家电/家居产品纳入家装产品体系及销售渠道，同时，小米将协调渠道和资源帮助公司在业务开拓及市场覆盖方面提供支持；3）互联网广告领域，线上流量资源寻求积极合作；4）供应链金融领域，在供应链上下游合作、融资渠道、支付安全、贴现成本方面给与公司保障。 短期业绩承压，全年业绩逐季向好。 短期来看，受疫情影响，公司一季度未正常开工，线下家装销售业务受到冲击，2020年一季度营收下降76%，归母净利润亏损2.33亿元，短期业绩承压。中长期来看，2020年业绩逐季向好，2021年业绩有望恢复正常水平：1）家装消费需求偏刚性，疫情期间部分家装需求推迟至二季度及之后，收入逐渐确认；2）房地产竣工数据持续改善，新增家装需求有望持续增加；3）公司在手订单充足。截至2020年一季度末，公司累计已签约未完工订单约36亿元，在手订单充足，支撑业绩增长；4）速美亏损有望收窄。公司通过客源渠道拓展、套餐产品迭代升级以及全面提升数字化信息化能力等多种举措，速美亏损有望进一步收窄。 投资建议： 考虑到2020年一季度业绩拖累，2020/2021年每股收益由0.62/0.70元下调至0.03/0.53元，对应2021年PE为17倍。我们认为随着疫情平稳，竣工数据向好，家装需求将逐渐增加；其次，公司在手订单充足，引入战投小米科技拓展数字化装修和智能家居等领域，支撑业绩成长，预计公司2020年一季度之后业绩将逐季恢复，2021年业绩有望恢复到正常水平，参考21年PE水平，维持“买入”评级。 风险提示： 市场竞争加剧风险；新业务开展不及预期。 分析师与研究助理简介 徐林锋：轻工行业首席分析师。2019年7月加盟华西证券，8年从业经验。浙江大学金融学硕士，南开大学管理学学士。曾就职于中金公司、方正证券，所在团队获2015年新财富第5名。 戚志圣：轻工行业分析师。2019年9月加盟华西证券，4年从业经验。英国克兰菲尔德大学金融学硕士。曾就职于东海证券、太平洋证券。 向上滑动阅览 注： 文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 报告发布日期：2020年7月14日 首席分析师：徐林锋 分析师执业编号：S1120519080002 分析师：戚志圣 分析师执业编号：S1120519100001 证券研究报告：《【华西轻工】东易日盛(002713.SZ) 事件点评：引入战投小米科技，数字化装修与智能家居等合作值得期待》 重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 法律声明： 本订阅号为华西证券轻工团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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