【美的集团(000333.SZ)】外销景气延续,盈利稳中有升——2024年三季报业绩点评(洪吉然)

（以下内容从光大证券《【美的集团(000333.SZ)】外销景气延续,盈利稳中有升——2024年三季报业绩点评(洪吉然)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布2024年三季报。24Q1-Q3公司实现营收3203亿元，YOY+10%；归母净利润/扣非归母净利润分别为317/304亿元，同比+14%/+13%；其中24Q3实现营收1022亿元（YoY+8%），归母净利润/扣非归母净利润分别为109/102亿元，同比+15%/+11%。 点评： C端业务外销亮眼，B端业务持续拓展 分业务看，24Q1-Q3 B端/C端收入分别同比+10%/+5%。1）家用空调：内销受去年同期高基数+整体消费偏弱，国内出货量保持基本持平；外销延续高增趋势，主因海外市场经济复苏+欧洲补库周期+新兴市场自主品牌突破。据产业在线数据，24Q3美的空调内销/外销量同比-1%/+27%（行业内销/外销销量同比-10%/+38%），内销增长快于大盘系公司整体策略所致（保持产品结构升级+出货谨慎）。价格方面，线下价格整体延续平稳态势、线上价格因品牌竞争价格同比有所下滑，2024年Q3美的空调线上/线下零售价同比-17%/-1%（奥维云网）。2）Tob业务：B端板块业务持续发力，2024Q1-Q3公司B端收入为686亿元，增长5%，其中新能源及工业技术/智能建筑科技/机器人与自动化事业群收入分别为254/224/208亿元，同比+19%/+6%/-9%，机器人与自动化事业群收入下滑主要系国内汽车厂商扩产趋缓及海外汽车厂商产品策略调整。 净利率稳中有升，经营质量持续提高 24Q1-Q3公司毛利率26.8%，同比+0.9pct，毛利率整体稳中有升（改善主因海外自主品牌增长快+B端各业务线规模效应显现），其中24Q3毛利率26.0%（同比-1.1pct），短期汇率波动对海外毛利率有一定负面贡献。24Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为9.5%/3.6%/3.7%/-2.3%（同比+0.8/-0.3/+0.1/-2.0pct），销售费用率增加主因海外OBM投入+国内促销投放加大、财务费用的减少来自利息收入+汇兑收益两者贡献。2024Q1-Q3归母净利率9.9%（同比+0.4pct），公司盈利中枢稳中有升。现金流量表方面，24Q1-Q3公司经营性现金流净额603亿元（同比+35%），经营质量不断提升。资产负债方面，24Q3末公司其他流动负债876亿元（环比+3%，历史最高）、合同负债375亿元（同比+29%，环比+8%，为历年Q3最高），在手余粮充足。 风险提示：原材料价格上涨，国内房地产长期低迷，海外耐用品需求退坡。 发布日期：2024-11-03 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）