【银河策略杨超】下周聚焦三大重磅事件——港股市场周观察
（以下内容从中国银河《【银河策略杨超】下周聚焦三大重磅事件——港股市场周观察》研报附件原文摘录）
核心观点 本周港股市场回顾：（1）行情表现：本周全球权益市场多数回调。其中，美国三大股指均下跌，A股市场整体调整。港股市场方面，由于美国大选进入倒计时，叠加全国人大常委会即将召开，投资者态度相对谨慎，本周港股主要指数继续震荡，恒生指数跌0.41%，恒生中国企业指数跌0.58%，恒生科技跌1.19%。行业层面本周多数回调。地产建筑业逆势上涨1.90%，金融业涨0.30%。（2）流动性指标：南向资金延续净流入，本周净流入规模为151.92亿港元。从港股通持股占行业总市值比变化来看，地产建筑业、非必需性消费、金融业本周获得南向资金的明显加仓，资讯科技业、工业、必需性消费、综合企业等也受到南向资金的青睐。（3）情绪面：本周港交所日均成交金额为1506.79亿港元，较上周下降232.83亿港元。（4）估值与风险偏好：本周恒生指数估值整体回调。恒生指数PE估值处于2010年以来33.52%分位数， PB估值处于2010年以来17.24%分位数。恒生指数风险溢价较上周上行0.34个百分点，处于2010年以来28.06%分位数。（5）AH溢价：恒生沪深港通AH股溢价指数较上周上行0.33点，处于2014年以来84%分位数的历史高位。AH股共有150家公司，A股溢价率平均值为98.95%，较上周上行3.49个百分点。 本周重要事件：（1）国内视角：10月中国制造业PMI为50.1%，比上月回升0.3个百分点，时隔五个月重回扩张区间。五个分类指数均出现环比上升。（2）海外视角：美国第三季度实际GDP环比折年率初值2.8%，较二季度下降0.2%，显示出美国经济相对稳健。从分项来看，个人消费支出是拉动当季经济增长的主要因素，政府需求对经济的拉动作用明显。美联储青睐的通胀指标9月高于预期。美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.7%，持平前值，超出预期的2.6%；环比上涨0.3%，持平预期，创六个月以来最高水平。受到飓风以及罢工的冲击，美国10月新增非农就业人数仅为1.2万人，大幅低于预期。但10月失业率维持在4.1%，符合预期。当前来看，美联储可继续谨慎降息。但仍需警惕再通胀风险导致降息不及预期的可能。 港股市场投资展望：经历近期大幅上涨行情后，叠加海外不确定性因素扰动，港股市场出现短期波动。下周重点关注三大事件：第一，11月5日为美国总统选举日，市场避险情绪或有所升温；第二，11月6日至7日，美联储将举行议息会议；第三，十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日举行，关注增量财政政策举措。在美联储降息周期与国内政策提振下，科技板块依然具备较高投资机会，特别是分母端和分子端双重改善预期的细分行业有望更多受益，具体包括互联网头部、消费电子等板块。同时，由于地缘因素与美国大选扰动持续，国内经济仍处于新旧动能切换的转型期，在AH 股溢价下，港股高股息策略仍具备吸引力，重点关注港股央企。看好兼具高股息优势与利好政策较多的金融板块。 风险提示 国内政策落地不及预期的风险；地缘因素扰动的风险；全球选举结果不确定的风险；市场情绪不稳定的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河策略杨超】美国大选交易策略——“特朗普交易”VS“哈里斯交易” 【银河策略杨超】双创板块热度上升，电力设备加仓显著——2024Q3公募基金持仓分析 【银河策略杨超】大拐点 大机遇：资本市场赋能高质量发展 本文摘自：中国银河证券2024年11月3日发布的研究报告《【银河策略】港股市场周观察：下周聚焦三大重磅事件》 分析师：杨超 研究助理：王雪莹 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
核心观点 本周港股市场回顾：（1）行情表现：本周全球权益市场多数回调。其中，美国三大股指均下跌，A股市场整体调整。港股市场方面，由于美国大选进入倒计时，叠加全国人大常委会即将召开，投资者态度相对谨慎，本周港股主要指数继续震荡，恒生指数跌0.41%，恒生中国企业指数跌0.58%，恒生科技跌1.19%。行业层面本周多数回调。地产建筑业逆势上涨1.90%，金融业涨0.30%。（2）流动性指标：南向资金延续净流入，本周净流入规模为151.92亿港元。从港股通持股占行业总市值比变化来看，地产建筑业、非必需性消费、金融业本周获得南向资金的明显加仓，资讯科技业、工业、必需性消费、综合企业等也受到南向资金的青睐。（3）情绪面：本周港交所日均成交金额为1506.79亿港元，较上周下降232.83亿港元。（4）估值与风险偏好：本周恒生指数估值整体回调。恒生指数PE估值处于2010年以来33.52%分位数， PB估值处于2010年以来17.24%分位数。恒生指数风险溢价较上周上行0.34个百分点，处于2010年以来28.06%分位数。（5）AH溢价：恒生沪深港通AH股溢价指数较上周上行0.33点，处于2014年以来84%分位数的历史高位。AH股共有150家公司，A股溢价率平均值为98.95%，较上周上行3.49个百分点。 本周重要事件：（1）国内视角：10月中国制造业PMI为50.1%，比上月回升0.3个百分点，时隔五个月重回扩张区间。五个分类指数均出现环比上升。（2）海外视角：美国第三季度实际GDP环比折年率初值2.8%，较二季度下降0.2%，显示出美国经济相对稳健。从分项来看，个人消费支出是拉动当季经济增长的主要因素，政府需求对经济的拉动作用明显。美联储青睐的通胀指标9月高于预期。美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.7%，持平前值，超出预期的2.6%；环比上涨0.3%，持平预期，创六个月以来最高水平。受到飓风以及罢工的冲击，美国10月新增非农就业人数仅为1.2万人，大幅低于预期。但10月失业率维持在4.1%，符合预期。当前来看，美联储可继续谨慎降息。但仍需警惕再通胀风险导致降息不及预期的可能。 港股市场投资展望：经历近期大幅上涨行情后，叠加海外不确定性因素扰动，港股市场出现短期波动。下周重点关注三大事件：第一，11月5日为美国总统选举日，市场避险情绪或有所升温；第二，11月6日至7日，美联储将举行议息会议；第三，十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日举行，关注增量财政政策举措。在美联储降息周期与国内政策提振下，科技板块依然具备较高投资机会，特别是分母端和分子端双重改善预期的细分行业有望更多受益，具体包括互联网头部、消费电子等板块。同时，由于地缘因素与美国大选扰动持续，国内经济仍处于新旧动能切换的转型期，在AH 股溢价下，港股高股息策略仍具备吸引力，重点关注港股央企。看好兼具高股息优势与利好政策较多的金融板块。 风险提示 国内政策落地不及预期的风险；地缘因素扰动的风险；全球选举结果不确定的风险；市场情绪不稳定的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河策略杨超】美国大选交易策略——“特朗普交易”VS“哈里斯交易” 【银河策略杨超】双创板块热度上升，电力设备加仓显著——2024Q3公募基金持仓分析 【银河策略杨超】大拐点 大机遇：资本市场赋能高质量发展 本文摘自：中国银河证券2024年11月3日发布的研究报告《【银河策略】港股市场周观察：下周聚焦三大重磅事件》 分析师：杨超 研究助理：王雪莹 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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