【安道麦A(000553.SZ)】植保产品量减价跌业绩承压,推进“奋进计划”提升业务质量——2024三季报点评(赵乃迪/周家诺)
(以下内容从光大证券《【安道麦A(000553.SZ)】植保产品量减价跌业绩承压,推进“奋进计划”提升业务质量——2024三季报点评(赵乃迪/周家诺)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营收215.23亿元,同比减少12.72%;实现归母净利润-18.38亿元,同比亏损扩大76.32%;实现扣非后归母净利润-19.25亿元,同比亏损扩大71.39%。2024Q3,公司单季度实现营收66.13亿元,同比减少10.72%,环比减少10.65%;实现归母净利润-9.43亿元,同比亏损扩大17.86%,环比亏损扩大41.36%。 点评: 植保产品量减价跌业绩承压,聚焦差异化产品毛利率同比改善 2024年前三季度,公司产品销量同比减少3%,产品销售均价同比下跌9%(按美元计),致使公司整体销售额同比下滑。此外,2024年前三季度公司合计计提资产与信用减值损失约2.43亿元,对公司当期业绩造成了一定影响。近年来,由于植保行业处于周期底部,公司积极进行业务转型。公司不再侧重部分大宗植保产品,转而聚焦价值更高的差异化产品,使得公司整体毛利率得以提升。2024年前三季度,公司按美元计调整后毛利率为25.8%,同比提升2.7pct;按人民币计毛利率为22.2%,同比提升1.0pct。同时,受益于业务转型以及更为谨慎的采购管理,2024年以来公司现金流状况持续改善。2024前三季度,公司经营性现金流量净额为28.62亿元,同比提升444%,已超过2023年全年水平。 持续推进“奋进计划”,提升业务质量推动公司逆境崛起 自2024年Q1开始,公司启动“奋进计划”,通过精简高管团队、组织架构调整、重塑市场定位、优化产品组合、改善生产成本与营业费用等措施,推动公司利用2024年到2026年的三年时间逐步实现设定的利润与现金流目标,由此推动公司在植保行业逆境中的崛起。以重塑市场定位、优化产品组合为例,公司持续壮大自身在全球的差异化产品线,差异化产品通过创新技术和/或新颖的原药混配来满足种植者的特定需求,继而创造丰厚回报。2024Q3,公司Bazak、Upturn等差异化产品在印度上市,丙硫菌唑系列产品取得登记的国家进一步增加。 风险提示:产品及原材料价格波动,下游需求不及预期,环保及安全生产风险,汇率波动风险。 发布日期:2024-11-01 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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