专题报告 | 关注热点!美国大选给豆粕盘面带来哪些影响?

（以下内容从国泰期货《专题报告 | 关注热点!美国大选给豆粕盘面带来哪些影响?》研报附件原文摘录）
　　报告导读 截至2024年10月，连豆粕盘面价格对美国大选、关税担忧交易很少。1）对于美国大选，美豆期货交易较多、连豆粕较少。连豆粕盘面以跟随美豆为主（成本端交易）：单边没有独立交易大选行情、月差结构短暂呈现“特朗普交易”。2）关税担忧，连豆粕仅9月18日交易1次，因商务部就美发布提高部分对华301关税最终措施发表谈话。 2018年中美贸易摩擦，连豆粕盘面价格先涨后跌、波动性增加。1）盘面表现：前期贸易摩擦升温或升级阶段，连豆粕盘面价格偏强上涨、美豆弱势下跌。后期缓和或磋商阶段，连豆粕跌势为主、美豆反弹上涨。贸易摩擦预期不明朗时，双方市场认识不一致，连豆粕市场偏向乐观、认为贸易摩擦概率不大，盘面价格下跌为主。美豆市场偏向忧虑、准确预期贸易摩擦，美豆价格提前下跌。2）交易逻辑：进口成本上升、阶段性缺货担忧等，盘面交易以事件驱动为主。3）交易特点：① 连豆粕市场对中美贸易摩擦预期总体上较弱；② 连豆粕对中美贸易摩擦事件交易敏感度逐步下降：从“提前交易”向“滞后交易”转变。③ 连豆粕对贸易摩擦交易以国内通报情况为主；④ 对于中美贸易摩擦的预期，国内和国外大多数时候都不一致；⑤ 美豆市场对中美贸易摩擦预判更加准确。 后期连豆粕对美国大选（关税担忧）交易，或以事件驱动、短期波动为主，注意规避风险。从2018年和今年情况来看，国内交易的锚定点以国内通报情况（或反制措施）为主。截至目前，美国大选尚未落地、关税升级担忧虽在，但离国内情况还有距离，所以连豆粕尚未独立交易。后期若有实质性关税事件，连豆粕可能有所交易。此外，从2018年连豆粕对贸易摩擦交易来看，短期波动性较高：事件驱动、超出预期等因素产生脉冲式行情；长期持续性有限：一方面贸易摩擦事件本身持续时间有限，后期转入商谈阶段；另一方面，中美双方也会出台应对措施，如中方启动粮油抛储、扩大进口来源地、减少出口等措施，美方出台补贴政策、寻求新的出口方、政府购买、出口支持等措施，减少中美贸易事件冲击的影响。基于此，连豆粕对美国大选（关税担忧）交易，或以事件驱动、短期波动为主。由于真实情况尚未可知、不确定性仍在，需要注意规避风险。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议） 国泰君安期货 资深分析师 吴光静 Z0011992 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《美国大选对豆粕盘面的影响分析》，发布时间：2024年11月1日，具体分析内容（包括风险提示等）请至国泰君安期货APP查看完整版报告。 查看完整版报告请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货研究所 作者：吴光静 编辑：Cindy DISCLAIMER 免责声明 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧

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