外汇研究 | 特朗普如何影响人民币汇率——2024年11月人民币走势前瞻及衍生品策略

（以下内容从兴业研究《外汇研究 | 特朗普如何影响人民币汇率——2024年11月人民币走势前瞻及衍生品策略》研报附件原文摘录）
　　人民币汇率，掉期，期权 市场回顾：2024年10月，市场交易美国基本面反弹和“特朗普交易”。日本政坛动荡，执政联盟失去众议院多数席位，增添自民党党魁石破茂就任首相的波折。人民币汇率回吐涨幅，人民币指数反弹。结汇率反超购汇率，未结汇盘小幅下降。长期限掉期点回落，境内外远掉期价差显著走阔。期权隐含波动率曲线在大选前后继续“弯折”。 后市展望：即期汇率：11月上旬人民币汇率预计维持弱势，但当前动量因子接近95分位数（人民币短线有所超跌），美国大选落幕后人民币可能利空出尽。结汇盘关注大选窗口期，当前高隐含波动率带来卖出看涨期权机会。中期而言，我们测算了倘若特朗普当选，不同关税路径对人民币汇率的影响，分析详见正文。衍生品：以美国大选为界，掉期点数预计先回落/震荡后反弹。大选落幕后短期限期权隐含波动率有望回落，波动率曲线形态将修复。 策略推荐：详见正文。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 服 务 支 持 人 员 对集团外客户 李 璐 琳 13262986013 liliulin@cib.com.cn 对集团内用户 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。

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