【西南期货】农产品早间评论
（以下内容从西南期货《【西南期货】农产品早间评论》研报附件原文摘录）
农产品 早间评论 西南期货研究所 2024.10.31（星期四） 豆油豆粕 ? 轻仓参与 ? CONAB作物生长进度报告显示，截至10月27日，巴西24/25年度大豆播种率为37%，去年同期值40%。近期南美降雨有改善迹象，本月巴西大部分地区的常规降雨缓解了人们对对干旱推迟大豆种植的担忧。美豆新季丰产亦另市场承压。 上一交易日，豆粕主连收涨1.07%至3015元/吨，豆油主连收涨0.50%至8422元/吨；现货方面，连云港豆粕3020元/吨，较上一日涨50元/吨，张家港一级豆油8560元/吨，较上一日跌40元/吨。隔夜美豆主连收涨1.30%至992.75美分/蒲式耳。 供需方面，10 月25当周主要油厂大豆压榨量202.63万吨，较上周小幅减少3.33万吨，高于去年同期水平,年初至今累计压榨量较去年同比小幅增长0.99%，油粕供应小幅增长。9月中国进口大豆1137万吨，较去年同期大幅增长59.0%。2024年1-9月,中国大豆累计进口量为8185万吨,较去年同期增长8.1%。近期美豆价格持续走低，10 - 12 月大豆进口量预估较大，短期供应预计充足，市场总体承压。库存方面，上周样本油厂豆粕库存101.67，开始累库；样本油厂豆油库存113.40万吨，较前一周小幅增长0.40万吨。豆油消费方面，国家统计局10月18日发布数据，9月，全国餐饮收入4417亿元，同比增长3.1%；限额以上单位餐饮收入1279亿元，同比增长0.7%。2024年1-9月，全国餐饮收入39415亿元，同比上升6.2%；限额以上单位餐饮收入11038亿元，同比增长3.6%。食用油消费传统旺季来临，但当前市场恢复略显乏力。豆粕下游市场消费方面，据同花顺ifind数据，样本企业9月生猪存栏量及能繁母猪存栏量较上月均小幅增长，9月全国蛋鸡存栏量12.06亿只，为近三年同期最高水平，饲料需求短期内预计小幅增长。 策略方面，当前期货油强粕弱格局持续，豆油受棕榈油、菜油带动上行，豆粕供应较为充裕，全球利率宽松周期开启、国内宏观政策持续出台有望提振市场需求，我们建议豆油以多头思路为主，回调时可轻仓参与；豆粕暂时观望，等待美豆筑底，密切关注宏观政策出台、施行对豆粕下游消费的影响情况。 棕榈油、菜油 ? 等待回调做多 ? 马棕周三连续第二日上涨，但承压于获利了结以及市场担心相对于竞争对手油脂的升水上涨可能抑制需求。加菜籽周三收低，交易商因获利了结进行技术抛售，此前基准1月合约距离上周触及的三个月高点不远。欧盟委员会周二公布的数据显示，截至10月27日，欧盟2024/25年度（始于7月）进口大豆378万吨，较去年同期的374万吨增加1%。数据显示，同期欧盟油菜籽进口量为175万吨，较去年同期的167万吨增加5%。棕榈油进口量为99万吨，较去年同期的124万吨减少21%。国内方面，中国海关总署公布的数据显示，中国2024年9月油菜籽进口量为806,869吨，环比增加35.69%，同比上升151.17%。加拿大是第一大供应国，当月从加拿大进口油菜籽783,499吨，环比上升35.83%，同比增加161.76%。本周棕榈油小幅去库，库存处于近6年同期第3低水平；菜油小幅去库，库存处于近6年同期第3高水平。根据国家统计局发布数据，2024年9月，全国餐饮收入4417亿元，同比增长3.1%；限额以上单位餐饮收入1279亿元，同比增长0.7%。2024年1-9月，全国餐饮收入39415亿元，同比增长6.2%。现货方面，广东棕榈油9500，跌70，进口11月船期棕榈9930，广西菜油9310，跌150。 策略方面：建议等待回调后的做多机会。 棉花 ? 关注反弹后做空的机会 ? 上一日，国内郑棉弱势震荡下跌，缺乏趋势性机会，整体波动幅度不大；隔夜外盘棉花小幅下跌0.57%，跟随谷物市场下跌。 国内需求旺季即将结束，纺织企业新增订单有所转弱，企业开机率有所降低，继续补库情绪谨慎，维持逢低随用随买为主。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年10月24日，新疆地区皮棉累计加工总量129.6万吨，同比增幅 57.77%。价格方面，北疆籽棉主流区间在 6.25-6.35 元/公斤。目前北疆棉花收购处于尾声阶段，新年度皮棉成本逐渐清晰。 美国农业部公布的10月供需报告显示，美国2024/25年度棉花产量预估为1420万包，低于9月的预估。受中国进口需求及全球贸易预估调降影响，美国新年度棉花期末库存预估被上调10万包，至410万包。全球2024/25年度棉花产量及库存预估被调降至1.1664亿包和7633万包。 综合来看，国外方面，USDA10月供需报告对市场略微偏空，全球消费调降幅度超出供应降幅，使新年度棉花期末库存预估上调。国内方面，近期籽棉价格在6.3元/公斤左右窄幅波动，北疆收购接近尾声，成本逐渐固化，库存回升加快；纺织企业新增订单有所转弱，补库意愿不强，产业自身利多驱动不强，盘面上方套保压力较大，继续关注宏观变动对产业情绪的影响。 策略方面：建议反弹后做空。 白糖 ? 建议观望 ? 上一日，国内郑糖弱势震荡运行；隔夜外盘原糖震荡运行，消息面平静，跟随谷物市场反弹。 行业组织Unica上周五表示，巴西中南部地区10月上半月糖产量总计244万吨，较去年同期增长8%。10月上半月甘蔗压榨量总计为3.383万吨，较去年同期增长2.75%。巴西产量开始季节性回落，直至次年3月底，9月末巴西糖库存远低于过去几年，库存压力不大，对国际糖价形成支撑。 据最新了解，北方新疆和内蒙古基本全部开榨，新疆和内蒙古今年甜菜糖产量合计可能达到150万吨，同比增加40万吨。目前新疆北方中粮屯河厂仓白砂糖新糖报价5750-5950元/吨，本月以来均没有变化。内蒙古集团白砂糖新糖厂仓报价6100-6200元/吨，上周大幅上调100-200元/吨。 印度和泰国将于11月末开榨，印度取消了生产乙醇限制，同时仍然对限制出口；泰国甘蔗糖业委员会办公室(OSCB)预计泰国2024/25年度的食糖产量将达到1039万吨，增长18%，泰国每年的消费食糖约250万吨，其余部分则用于出口。 综合来看，国外方面，巴西产量季节性回落，同时其库存偏低；印度禁止出口政策，泰国增产，多空因素共存，预计中期国际糖价下方支撑较强。国内方面，新年度增产预期强烈，预计产量达到1100万吨左右，随着北方甜菜新糖大量上市，南方甘蔗糖也即将月11月末上市，国内自身驱动较弱，但下方又受到国际糖价的支撑。 策略方面：建议观望。 苹果 ? 观望 ? 上一日，国内苹果期货涨停，因产地收购价有所反弹。陕西地区入库进入尾声，入库量同比有所下降。山东方面，今年山东地区入库进度偏慢，特别是果农入库意愿较低，直接发往市场的比例有所增加。整体而言今年苹果入库量或将低于去年同期。 Mysteel数据显示，全国苹果市场主流价格稳硬运行。目前晚富士整体交易进入中后期，好货上货量减少，好货价格偏硬运行。山东产区市场交易氛围尚可，果农卖货较为积极，好货货源有限价格偏硬。10月29日，招远毕郭镇苹果市场晚富士上货量减少，成交速度尚可，好货价格表现稳硬，质量不一多以质论价。价格来看，片红好统货2.2-2.4元/斤，一般通货1.7-2元/斤，电商货源1.5-1.7元/斤，三级1.2-1.5元/斤，次果0.7-0.8元/斤，果脯果0.6元/斤，多以质论价。条纹好统货3-3.5元/斤，80#以上一二级3.5-4.5元/斤，多以质论价。 卓创调研数据显示，预计2024年全国苹果产量约为3862.22万吨，与2023年最终产量3554.11万吨相比增加308.11万吨，同比增幅8.67%。 综合来看，西部地区入库进入尾声，山东地区好货偏少，当前收购价有所走强，预计今年全国入库量低于去年，当前市场交易的逻辑在此。 策略方面：建议观望。 生猪 ? 暂时观望 ? 昨日，生猪全国均价为17.16元/公斤，较上周五下跌0.03元/公斤。周末北方价格大部分稳定,屠企提价收购,;月底供给端节奏调整略有缩减，对低价有较强抵抗情绪,所以价格趋稳。月末供给节奏对于价格引导作用增强。南方市场行情连续走弱,需求端虽有增量，但部分区域供应压力依存，供强需弱拖累行情偏弱运行，后续或随北方企稳为主。 2024年9月，全国能繁母猪存栏4062万头，环比增长0.6%，同比降减4.2%。涌益咨询数据显示，10月或继续环比增长4.3%，增幅较上月收窄。出栏体重来看，上周出栏体重环比下跌0.33kg至125.53kg，体重微幅增加。冻品库存方面，库容率下降0.02%至16.03%。集团养殖成本约13.70元/千克，成本低位震荡。 上一交易日，主力合约上涨0.76%至15260元/吨，基差1900元/吨。 整体来看，消费需求随降温略有提升，二次育肥再度补栏后，目前行业二次育肥又开始积压存栏，需求提振效果有待验证。交易暂时观望为主。 鸡蛋 ? 空单持有 ? 上一交易日，主产区鸡蛋均价为4.65元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为4.88元/斤，较前日持平。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.40元，同比偏低18.03%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.05元，养殖利润约1.4元/斤，同比偏高1.1元/斤。 9月全国在产蛋鸡存栏量约为12.9亿只，环比增长0.16%，同比实现增长7.23%。存栏量处于近8年最高水平，供应快速恢复兑现。按补苗趋势看，10月蛋鸡存栏量或小幅下滑，幅度有限，同比或来到近9年最高水平，关注产蛋率冬季恢复情况。 上一交易日，主力合约上涨0.26%至3510元/半吨，基差1140。 整体来看，11月鸡蛋供应或继续历史同期最高水平，随着淘鸡量近日减少及产蛋率的提升，供给压力逐步增加，再度引发担忧。考虑空单持有，关注前低支撑位附近支撑。 玉米 ? 轻仓参与 ? 美国农业部10月份供需报告发布，24/25年度全球玉米产量较9月调减138万吨，至12.1719亿吨，上一年度12.2592亿吨。全球玉米期末库存调减至3.0652亿吨，上期值3.0835亿吨，预测24/25年度玉米将出现600万吨供应缺口，全球玉米供需关系有望改善。 上一交易日，玉米主力合约收涨0.94%，至2247元/吨，隔夜CBOT玉米主连收跌0.54%。北港玉米2180元/吨，较前一日持平；南港玉米2350-2370元/吨，较前日持平。农业农村部消息，全国玉米收获已接近尾声，新季玉米已进入集中上市期，开秤价较去年同期下滑，当前市场陈粮有售，贸易商、仓储企业以观望为主。近几日山东玉米深加工企业集中到货，现货收购价下调。黑龙江地区已陆续有粮库开始收购，国标三等玉米收购价在2040元/吨左右，市场预计随着收储力度的加强，价格将得到一定的支撑。 需求方面，据同花顺ifind数据，样本企业9月生猪存栏量及能繁母猪存栏量较上月均小幅增长，10月23日当周玉米深加工企业消费量小幅减少，至130.72万吨；淀粉加工企业玉米淀粉库存79.50万吨，较上周下降2.1万吨，消费有所回暖，当前库存仍处于近5年同期最高水平。9月全国蛋鸡存栏量12.06亿只，为近三年同期最高水平，玉米需求维持小幅增长态势。海关数据，中国9月玉米进口量31万吨，较去年同期165万吨大幅下降81.21%，1-9月累计进口玉米1288万吨，较去年同期下降22.22%，进口大幅减少有利于国内玉米价格企稳回升。 策略方面，玉米期货价格从九月下旬以来止跌回升，当前技术面短期维持多头形态，主力合约于月均线位置获得支撑，虽然新季玉米集中上市带来的供应压力较大，但全球年度供需状况尚可，预期随着收储力度的加强，全球利率宽松周期开启，我们建议以多头思路为主，回调时可轻仓尝试。 研究员 期货从业资格号 交易咨询从业证书号 刘雪婷 F03089171 Z0019611 黄婷 F3037413 Z0013092 赵雄 F3085544 Z0021298 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 联系我们 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 全国统一客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com 免责申明 西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。 - End - 扫码关注 西南期货研究所
农产品 早间评论 西南期货研究所 2024.10.31（星期四） 豆油豆粕 ? 轻仓参与 ? CONAB作物生长进度报告显示，截至10月27日，巴西24/25年度大豆播种率为37%，去年同期值40%。近期南美降雨有改善迹象，本月巴西大部分地区的常规降雨缓解了人们对对干旱推迟大豆种植的担忧。美豆新季丰产亦另市场承压。 上一交易日，豆粕主连收涨1.07%至3015元/吨，豆油主连收涨0.50%至8422元/吨；现货方面，连云港豆粕3020元/吨，较上一日涨50元/吨，张家港一级豆油8560元/吨，较上一日跌40元/吨。隔夜美豆主连收涨1.30%至992.75美分/蒲式耳。 供需方面，10 月25当周主要油厂大豆压榨量202.63万吨，较上周小幅减少3.33万吨，高于去年同期水平,年初至今累计压榨量较去年同比小幅增长0.99%，油粕供应小幅增长。9月中国进口大豆1137万吨，较去年同期大幅增长59.0%。2024年1-9月,中国大豆累计进口量为8185万吨,较去年同期增长8.1%。近期美豆价格持续走低，10 - 12 月大豆进口量预估较大，短期供应预计充足，市场总体承压。库存方面，上周样本油厂豆粕库存101.67，开始累库；样本油厂豆油库存113.40万吨，较前一周小幅增长0.40万吨。豆油消费方面，国家统计局10月18日发布数据，9月，全国餐饮收入4417亿元，同比增长3.1%；限额以上单位餐饮收入1279亿元，同比增长0.7%。2024年1-9月，全国餐饮收入39415亿元，同比上升6.2%；限额以上单位餐饮收入11038亿元，同比增长3.6%。食用油消费传统旺季来临，但当前市场恢复略显乏力。豆粕下游市场消费方面，据同花顺ifind数据，样本企业9月生猪存栏量及能繁母猪存栏量较上月均小幅增长，9月全国蛋鸡存栏量12.06亿只，为近三年同期最高水平，饲料需求短期内预计小幅增长。 策略方面，当前期货油强粕弱格局持续，豆油受棕榈油、菜油带动上行，豆粕供应较为充裕，全球利率宽松周期开启、国内宏观政策持续出台有望提振市场需求，我们建议豆油以多头思路为主，回调时可轻仓参与；豆粕暂时观望，等待美豆筑底，密切关注宏观政策出台、施行对豆粕下游消费的影响情况。 棕榈油、菜油 ? 等待回调做多 ? 马棕周三连续第二日上涨，但承压于获利了结以及市场担心相对于竞争对手油脂的升水上涨可能抑制需求。加菜籽周三收低，交易商因获利了结进行技术抛售，此前基准1月合约距离上周触及的三个月高点不远。欧盟委员会周二公布的数据显示，截至10月27日，欧盟2024/25年度（始于7月）进口大豆378万吨，较去年同期的374万吨增加1%。数据显示，同期欧盟油菜籽进口量为175万吨，较去年同期的167万吨增加5%。棕榈油进口量为99万吨，较去年同期的124万吨减少21%。国内方面，中国海关总署公布的数据显示，中国2024年9月油菜籽进口量为806,869吨，环比增加35.69%，同比上升151.17%。加拿大是第一大供应国，当月从加拿大进口油菜籽783,499吨，环比上升35.83%，同比增加161.76%。本周棕榈油小幅去库，库存处于近6年同期第3低水平；菜油小幅去库，库存处于近6年同期第3高水平。根据国家统计局发布数据，2024年9月，全国餐饮收入4417亿元，同比增长3.1%；限额以上单位餐饮收入1279亿元，同比增长0.7%。2024年1-9月，全国餐饮收入39415亿元，同比增长6.2%。现货方面，广东棕榈油9500，跌70，进口11月船期棕榈9930，广西菜油9310，跌150。 策略方面：建议等待回调后的做多机会。 棉花 ? 关注反弹后做空的机会 ? 上一日，国内郑棉弱势震荡下跌，缺乏趋势性机会，整体波动幅度不大；隔夜外盘棉花小幅下跌0.57%，跟随谷物市场下跌。 国内需求旺季即将结束，纺织企业新增订单有所转弱，企业开机率有所降低，继续补库情绪谨慎，维持逢低随用随买为主。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年10月24日，新疆地区皮棉累计加工总量129.6万吨，同比增幅 57.77%。价格方面，北疆籽棉主流区间在 6.25-6.35 元/公斤。目前北疆棉花收购处于尾声阶段，新年度皮棉成本逐渐清晰。 美国农业部公布的10月供需报告显示，美国2024/25年度棉花产量预估为1420万包，低于9月的预估。受中国进口需求及全球贸易预估调降影响，美国新年度棉花期末库存预估被上调10万包，至410万包。全球2024/25年度棉花产量及库存预估被调降至1.1664亿包和7633万包。 综合来看，国外方面，USDA10月供需报告对市场略微偏空，全球消费调降幅度超出供应降幅，使新年度棉花期末库存预估上调。国内方面，近期籽棉价格在6.3元/公斤左右窄幅波动，北疆收购接近尾声，成本逐渐固化，库存回升加快；纺织企业新增订单有所转弱，补库意愿不强，产业自身利多驱动不强，盘面上方套保压力较大，继续关注宏观变动对产业情绪的影响。 策略方面：建议反弹后做空。 白糖 ? 建议观望 ? 上一日，国内郑糖弱势震荡运行；隔夜外盘原糖震荡运行，消息面平静，跟随谷物市场反弹。 行业组织Unica上周五表示，巴西中南部地区10月上半月糖产量总计244万吨，较去年同期增长8%。10月上半月甘蔗压榨量总计为3.383万吨，较去年同期增长2.75%。巴西产量开始季节性回落，直至次年3月底，9月末巴西糖库存远低于过去几年，库存压力不大，对国际糖价形成支撑。 据最新了解，北方新疆和内蒙古基本全部开榨，新疆和内蒙古今年甜菜糖产量合计可能达到150万吨，同比增加40万吨。目前新疆北方中粮屯河厂仓白砂糖新糖报价5750-5950元/吨，本月以来均没有变化。内蒙古集团白砂糖新糖厂仓报价6100-6200元/吨，上周大幅上调100-200元/吨。 印度和泰国将于11月末开榨，印度取消了生产乙醇限制，同时仍然对限制出口；泰国甘蔗糖业委员会办公室(OSCB)预计泰国2024/25年度的食糖产量将达到1039万吨，增长18%，泰国每年的消费食糖约250万吨，其余部分则用于出口。 综合来看，国外方面，巴西产量季节性回落，同时其库存偏低；印度禁止出口政策，泰国增产，多空因素共存，预计中期国际糖价下方支撑较强。国内方面，新年度增产预期强烈，预计产量达到1100万吨左右，随着北方甜菜新糖大量上市，南方甘蔗糖也即将月11月末上市，国内自身驱动较弱，但下方又受到国际糖价的支撑。 策略方面：建议观望。 苹果 ? 观望 ? 上一日，国内苹果期货涨停，因产地收购价有所反弹。陕西地区入库进入尾声，入库量同比有所下降。山东方面，今年山东地区入库进度偏慢，特别是果农入库意愿较低，直接发往市场的比例有所增加。整体而言今年苹果入库量或将低于去年同期。 Mysteel数据显示，全国苹果市场主流价格稳硬运行。目前晚富士整体交易进入中后期，好货上货量减少，好货价格偏硬运行。山东产区市场交易氛围尚可，果农卖货较为积极，好货货源有限价格偏硬。10月29日，招远毕郭镇苹果市场晚富士上货量减少，成交速度尚可，好货价格表现稳硬，质量不一多以质论价。价格来看，片红好统货2.2-2.4元/斤，一般通货1.7-2元/斤，电商货源1.5-1.7元/斤，三级1.2-1.5元/斤，次果0.7-0.8元/斤，果脯果0.6元/斤，多以质论价。条纹好统货3-3.5元/斤，80#以上一二级3.5-4.5元/斤，多以质论价。 卓创调研数据显示，预计2024年全国苹果产量约为3862.22万吨，与2023年最终产量3554.11万吨相比增加308.11万吨，同比增幅8.67%。 综合来看，西部地区入库进入尾声，山东地区好货偏少，当前收购价有所走强，预计今年全国入库量低于去年，当前市场交易的逻辑在此。 策略方面：建议观望。 生猪 ? 暂时观望 ? 昨日，生猪全国均价为17.16元/公斤，较上周五下跌0.03元/公斤。周末北方价格大部分稳定,屠企提价收购,;月底供给端节奏调整略有缩减，对低价有较强抵抗情绪,所以价格趋稳。月末供给节奏对于价格引导作用增强。南方市场行情连续走弱,需求端虽有增量，但部分区域供应压力依存，供强需弱拖累行情偏弱运行，后续或随北方企稳为主。 2024年9月，全国能繁母猪存栏4062万头，环比增长0.6%，同比降减4.2%。涌益咨询数据显示，10月或继续环比增长4.3%，增幅较上月收窄。出栏体重来看，上周出栏体重环比下跌0.33kg至125.53kg，体重微幅增加。冻品库存方面，库容率下降0.02%至16.03%。集团养殖成本约13.70元/千克，成本低位震荡。 上一交易日，主力合约上涨0.76%至15260元/吨，基差1900元/吨。 整体来看，消费需求随降温略有提升，二次育肥再度补栏后，目前行业二次育肥又开始积压存栏，需求提振效果有待验证。交易暂时观望为主。 鸡蛋 ? 空单持有 ? 上一交易日，主产区鸡蛋均价为4.65元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为4.88元/斤，较前日持平。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.40元，同比偏低18.03%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.05元，养殖利润约1.4元/斤，同比偏高1.1元/斤。 9月全国在产蛋鸡存栏量约为12.9亿只，环比增长0.16%，同比实现增长7.23%。存栏量处于近8年最高水平，供应快速恢复兑现。按补苗趋势看，10月蛋鸡存栏量或小幅下滑，幅度有限，同比或来到近9年最高水平，关注产蛋率冬季恢复情况。 上一交易日，主力合约上涨0.26%至3510元/半吨，基差1140。 整体来看，11月鸡蛋供应或继续历史同期最高水平，随着淘鸡量近日减少及产蛋率的提升，供给压力逐步增加，再度引发担忧。考虑空单持有，关注前低支撑位附近支撑。 玉米 ? 轻仓参与 ? 美国农业部10月份供需报告发布，24/25年度全球玉米产量较9月调减138万吨，至12.1719亿吨，上一年度12.2592亿吨。全球玉米期末库存调减至3.0652亿吨，上期值3.0835亿吨，预测24/25年度玉米将出现600万吨供应缺口，全球玉米供需关系有望改善。 上一交易日，玉米主力合约收涨0.94%，至2247元/吨，隔夜CBOT玉米主连收跌0.54%。北港玉米2180元/吨，较前一日持平；南港玉米2350-2370元/吨，较前日持平。农业农村部消息，全国玉米收获已接近尾声，新季玉米已进入集中上市期，开秤价较去年同期下滑，当前市场陈粮有售，贸易商、仓储企业以观望为主。近几日山东玉米深加工企业集中到货，现货收购价下调。黑龙江地区已陆续有粮库开始收购，国标三等玉米收购价在2040元/吨左右，市场预计随着收储力度的加强，价格将得到一定的支撑。 需求方面，据同花顺ifind数据，样本企业9月生猪存栏量及能繁母猪存栏量较上月均小幅增长，10月23日当周玉米深加工企业消费量小幅减少，至130.72万吨；淀粉加工企业玉米淀粉库存79.50万吨，较上周下降2.1万吨，消费有所回暖，当前库存仍处于近5年同期最高水平。9月全国蛋鸡存栏量12.06亿只，为近三年同期最高水平，玉米需求维持小幅增长态势。海关数据，中国9月玉米进口量31万吨，较去年同期165万吨大幅下降81.21%，1-9月累计进口玉米1288万吨，较去年同期下降22.22%，进口大幅减少有利于国内玉米价格企稳回升。 策略方面，玉米期货价格从九月下旬以来止跌回升，当前技术面短期维持多头形态，主力合约于月均线位置获得支撑，虽然新季玉米集中上市带来的供应压力较大，但全球年度供需状况尚可，预期随着收储力度的加强，全球利率宽松周期开启，我们建议以多头思路为主，回调时可轻仓尝试。 研究员 期货从业资格号 交易咨询从业证书号 刘雪婷 F03089171 Z0019611 黄婷 F3037413 Z0013092 赵雄 F3085544 Z0021298 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 联系我们 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 全国统一客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com 免责申明 西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。 - End - 扫码关注 西南期货研究所
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