【新品上市】原木期货&期权上市在即!一文带你预习核心内容,了解原木,快人一步!

（以下内容从国元期货《【新品上市】原木期货&期权上市在即!一文带你预习核心内容,了解原木,快人一步!》研报附件原文摘录）
　　原木期货&期权品种的上市背景及合约要点 原木在建筑口料、建筑模板、运输包装等领域被广泛应用。受房地产建筑行业影响，近年来原木消费出现了整体下降的趋势。 由于原木国内树种标准化、市场化程度较低，供给高度依靠进口，为了满足市场需求并提供风险管理工具，针对标准化较高的进口针叶树种，大连商品交易所推出了原木期货和原木期货期权。 原木期货合约的交易代码为LG，交易单位为90方/手。上市当日集合竞价时间为上午8:55-9:00，交易时间为9:00-11:30和13:30-15:00，该品种无夜盘交易。 原木期货期权合约交易单位为1手（90立方米）原木期货合约，报价单位为元（人民币）/立方米，最小变动价位为0.25元/立方米，涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度相同。 需要特别注意的是，原木期货合约一般月份，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者和客户持仓有一定限额，具体如下： ①合约上市至交割月份前1个月第14个交易日：当合约单边持仓量≤30000手时，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者和客户持仓限额为1500手；当合约单边持仓量＞30000手时，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者和客户持仓限额为单边持仓量的5%。 ②交割月份前1个月第15个交易日至交割月期间：交割月前1个月第15个交易日起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者和客户持仓限额为300手；交割月份时，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者和客户持仓限额为60手。 原木品种基本面介绍 “原木”是树木砍伐后，经过横截造材所形成的圆形木段，是可再生、可再循环利用和可自然降解的绿色材料和生物资源，同时也是应用最广泛的材料之一，原木期货合约所设立交割品及替代品均为针叶树材，主要树种为新西兰辐射松以及欧洲的云杉、冷杉。 整体来看，木材产业链可分为上游、中游和下游三个主要环节。 上游：针叶原木的上游主要为海外林场，由于新西兰海运行程最短，原木到港价格最低，价格有竞争力，预计新西兰在未来几年会是中国最主要的原木进口国；在国内严格的林业政策持续下，原木的本土供应受到很大程度上的限制，未来针叶原木的海外供应预计较为稳定。 中游：中游是木材加工制造环节，包括锯切、旋切、刨切和切片等方法，这些方法根据原木的具体用途而定，加工后的木材产品可用于建筑、家具、包装等多个领域。 下游：下游是原木产品的应用领域，主要包括建筑、家具、物流、造纸以及文教/乐器等其他相关行业。这些行业对原木产品的需求量和需求结构直接影响原木市场的价格波动和产业发展。其中建筑口料、建筑模板和胶合板是最主要的应用，建筑口料主要由锯切加工而成，占针叶原木消费量的70%，建筑模板和胶合板由旋切加工而成，占比20%。 可能影响原木期货价格的因素 （一）供需关系 原木的供应量和需求量直接影响期货价格。供应方面主要受国际政策、树种种植成本、主要出口国的外交关系以及自然灾害等因素影响；需求方面主要受季节性因素影响，如房地产开工高峰期，而长期需求则与人口结构、消费习惯变化及替代产品的普及程度有关。 （二）宏观经济环境 全球和国内的经济增长、房地产周期以及基建投资都是影响原木需求的重要因素。全球经济增长时期，基建投资增加，将会带动对建筑用原木的需求，在房地产市场蓬勃发展时，建筑业对原木的需求也会迅速增加。政府的大规模基建项目，如桥梁、道路和城市改造项目，通常需要大量的建筑材料，包括原木。中国近年来在基建领域的大规模投资，一定程度上支撑了原木需求的稳定增长。 （三）运输成本 原木的运输成本占总成本的比重较大，其运费在总货值中的占比相对较高，通常达到5-10%，抵达国内后，内陆运费约为0.5-1元/m3km，因此运输费用的变动也会影响原木期货价格。为了减少运费成本，针叶原木更倾向于在港口附近进行加工和销售。 （四）政策法规 林业政策对原木生产和贸易起着重要的调控作用。政府为保护森林资源，可能出台限制砍伐、加强森林管理等政策，导致原木供应减少，价格上升。主要可关注新《森林法》、《十四五林业草原保护发展规划纲要》、《2030年前碳达峰行动方案》以及《深化集体林权制度改革方案》等政策的落实情况。 （五）自然灾害与突发事件 气候变化和自然环境的变化，如森林火灾或洪水，会影响木材的供应量，从而影响期货价格。一场严重的森林火灾可能烧毁大片森林，导致原木产量大幅减少，市场价格短期内急剧上升。突发事件如贸易摩擦、政治事件等也会对原木期货价格产生冲击。 原木期货市场的现状与需要重点关注的趋势 目前原木价格处于相对稳定的状态，自2024年1月10日以后，中国原木库存量出现了大幅度的上升，且在2月份上升速度明显加快。这一现象表明，中国原木市场已经进入了被动补库的阶段。这种被动补库的行为通常会导致库存量的快速增加，但并不一定反映实际需求的增长。因此，在分析市场趋势时，需要综合考虑季节性因素和供需关系的变化。 未来，随着世界各国基建项目的启动，尤其是在亚洲、非洲等新兴市场，建筑业的扩张将带动对原木的需求。这类基础设施项目预计将在未来几年成为原木需求增长的主要动力。另一方面，环保意识的提升和可再生资源的需求将推动原木在建筑和包装行业的应用。原木作为一种可再生、低碳的建筑材料，符合未来可持续发展的需求，尤其是在欧洲等注重绿色经济的地区，原木的需求有望持续增加。 总而言之，作为木材产业最上游的品种，原木期货和期权上市后将有效拓展期货市场服务木材产业链的深度和广度，并在助力相关产业链企业应对价格风险、完善原木价格形成机制等方面发挥积极作用。 *温馨提示：本文内容均来源于网络整理，仅做学习交流使用，不构成任何投资建议。国元期货提醒您：投资有风险，入市需谨慎。

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