行业研究 | 产业链下游现回暖迹象,整体复苏仍需等待——2024年10月化工行业月报

（以下内容从兴业研究《行业研究 | 产业链下游现回暖迹象,整体复苏仍需等待——2024年10月化工行业月报》研报附件原文摘录）
　　化工，月度数据 行业观点： 化纤塑料橡胶等下游环节现回暖迹象，整体复苏仍有待供需结构改善。国家统计局数据显示，1—9月，石油加工、化学原料及制品行业利润总额同比下跌，跌幅分别为185%和4%；化纤、橡胶塑料行业利润总额同比增长，增幅分别为42.2%和1.7%。整体看，产业链上游的炼油、化学原料环节盈利承压，供给过剩是主要原因。而处于产业链下游的化纤、橡塑和塑料制品环节盈利情况较好，表明下游需求正在复苏。海关总署出口数据显示，1—9月，中国橡胶轮胎出口量达694万吨，同比增长4.4%；出口金额为1225亿元，同比增长4.8%。我国轮胎行业凭借着卓越的产品质量和优异的性价比，正加速出海。9月以来，油价下跌带动化工品价格振荡下行，涤纶长丝、锦纶、氨纶、PVC、纯碱、乙烯、苯乙烯、丙烯、环氧丙烷等大多数产品价格下跌。供给端，锦纶、尿素和乙烯产能有所增长；PVC和丙烯产能有所下降，主要因为市场持续低迷导致部分高成本装置关停。需求端，国家陆续出台稳增长政策，预计随着政策作用逐步显现，化工行业的供需结构将得以改善。 数据分析： 炼油板块景气度回落，原油价格持续下跌。9月布伦特原油期货结算均价为72.9美元/桶，跌幅为7.5%；WTI原油期货结算均价为69.5美元/桶，跌幅为7.7%。 化纤市场整体持续走低，涤纶长丝、锦纶、氨纶价格均下跌。9月PX中国主港现货均价为854美元/吨，跌幅为11.2%；PTA华东地区市场均价为4882元/吨，跌幅为11.1%；华东地区涤纶长丝POY市场均价为7085元/吨，跌幅为5.7%；华东地区涤纶长丝DTY均价为8600元/吨，跌幅为5.0%；华东地区涤纶长丝FDY均价为7601元/吨，跌幅为5.5%；锦纶POY市场均价为16000元/吨，跌幅为1.5%；氨纶市场均价为24919元/吨，跌幅为2.6%。盈利方面，9月涤纶长丝POY、FDY、DTY盈利空间均有所上涨。 化肥市场涨跌互现，氮肥、磷肥价格下跌，草甘膦价格窄幅上涨，钾肥价格基本持平。9月尿素跌幅10.1%，磷肥涨幅0.2%，钾肥较上月持平；农药方面，草甘膦涨幅为0.2%。 氯碱行业，9月乙烯法PVC跌幅为2.4%，电石法PVC跌幅为3.9%。吨毛利方面，乙烯法PVC亏损稍有减少、电石法PVC盈利小幅增长。重质纯碱跌幅为11.6%，固体烧碱涨幅1.6%。 乙烯产业链，9月乙烯东北亚现货均价为857美元/吨，跌幅2.1%；聚乙烯现货均价为929美元/吨，跌幅为0.7%；苯乙烯华东市场均价为9162元/吨，跌幅3.9%；9月环氧乙烷现货均价为6900元/吨，与上月基本持平。价差方面，与上月相比，9月聚乙烯-乙烯、环氧丙烷-乙烯的价差有所增大，苯乙烯-乙烯的价差有所减少。 丙烯产业链，9月丙烯中国现货均价为856美元/吨，跌幅为1.2%；聚丙烯期货收盘均价为7356元/吨，跌幅为2.8%；丙烯腈华东地区市场主流均价为8518元/吨，涨幅为2.9%；环氧丙烷华东市场主流均价为8770元/吨，跌幅为1.1%。价差方面，9月丙烯腈-丙烯、环氧丙烷-丙烯与上月相比价差均有所增大，且丙烯腈-丙烯的价差增幅较大，聚丙烯-丙烯价差小幅下跌。 C4产业链，9月丁二烯中国现货均价为1551美元/吨，涨幅为3.6%；9月顺丁橡胶现货均价为15577元/吨，涨幅为6.5%；SBS市场主流均价为4232元/吨，跌幅为0.4%；ABS现货均价为11730元/吨，跌幅0.3%。价差方面，9月顺丁橡胶-丁二烯的价差小幅增大，ABS-丁二烯的价差小幅减小、SBS-丁二烯处于亏损状态，且亏损程度加大。 风险提示： 若下游需求复苏持续不及预期，化工品市场仍存在下行风险。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 服 务 支 持 人 员 对集团外客户 李 璐 琳 13262986013 liliulin@cib.com.cn 对集团内用户 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。

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