【国信社服】北京人力:三季度盈利能力改善明显,期待用工需求进一步回暖-系列研究之十

（以下内容从国信证券《【国信社服】北京人力:三季度盈利能力改善明显,期待用工需求进一步回暖-系列研究之十》研报附件原文摘录）
　　报告发布日期：2024年10月29日 报告名称:《国信证券-财报点评：北京人力（600861.SH）-三季度盈利能力改善明显，期待用工需求进一步回暖》 证券分析师：曾光 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 证券分析师：钟潇 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003 证券分析师：张鲁 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002 系列报告回顾 北京城乡：资产重组预案正式发布，老牌人服龙头接力登临 A 股 20220414 【深度点评】北京城乡：重组进度平稳推进，当下估值具备吸引力 20221103 【深度报告】北京城乡：北京外企重组登陆A股，基本面扎实行稳致远 20230309 北京人力：资产重组顺利落地，2023Q1开门红 20230519 北京人力：北京外企预计2023上半年归母净利润4.9-5.3亿，经营韧性持续验证 20230718 北京人力：模式韧性持续验证，业务外包疫后成长良好 20230830 北京人力：第三季度收入稳健增长，成长逻辑依旧稳固 20231102 北京人力：2024年一季度归母净利润可比口径重回增长，业务规模效应持续显现20240427 北京人力：产业扶持资金到位，经营稳定性再度印证-系列研究之九 20240701 三季度盈利能力改善明显 期待用工需求进一步回暖 核心观点 国信社服观点 2024Q3归母净利润同增85%，盈利能力改善明显。2024年前三季度，公司实现营收331.8亿元/+15%；实现归母净利润6.4亿元/+85%；扣非后归母净利润4.0亿元/+138%。2024Q3，公司实现收入113.1亿元/+18.4%；归母净利润2.1亿元/+52.3%；扣非净利润1.26亿元/+33.0%。 聚焦人力资源业务子公司北京外企（FESCO），2024年前三季度，北京外企实现收入331.5亿元/+16.0%；实现归母净利润6.5亿元/+1.8%，业绩承诺完成率109.7%；扣非后归母净利润4.1亿元/+3.7%，业绩承诺完成率73.3%（目标为5.63亿元）。2024Q3，北京外企实现营收113.1亿元/+18%；实现归母净利润2.1亿元/+52%；实现扣非净利润1.3亿元/+33%，内部降本增效助力&补贴顺利到位综合助力下，公司三季度盈利能力环比上半年改善明显。 收入规模效应持续显现。2024年前三季度，公司归母净利率为1.9%/+0.7pct，扣非后归母净利率为1.2%/+0.6pct，毛利率为5.7%/-0.9pct，毛利率走低系外包业务占比提升结构性拉低毛利率，销售/管理/研发费用率分别为1.2%/2.1%/0.1%，分别同比-0.3pct/-0.5pct/-0.2pct。2024Q3，公司归母净利润率2.2%/+0.2pct，毛利率5.88%/-0.5pct，销售/管理/研发费率分别同比-0.45/-0.01/-0.13pct，规模效率带动下各项成本费用率均有改善。 内部整合简化管理层级，成立AI招聘合资公司提升招聘效率。2024年10月，公司全资子公司北京外企（FESCO)向上市公司无偿划转其持有的北京外企德科人力资源服务上海有限公司等27家公司股权，主要为加强公司集团化管理平台建设，简化管理层级优化治理架构。公司与昆仑万维成立合资公司，探索AI技术在招聘领域的应用，其中外企数科（北京人力全资子公司）持股占比41%，昆仑万维持股占比39%，金天科技占剩余20%股权。 风险提示 宏观经济承压、优质大客户流失、服务费率下降、政策趋严等。 投资建议 投资建议 正文内容 2024Q3归母净利润同增85%，盈利能力改善明显。2024年前三季度，公司实现营收331.8亿元/+15%；实现归母净利润6.4亿元/+85%；扣非后归母净利润4.0亿元/+138%。2024Q3，公司实现收入113.1亿元/+18.4%；归母净利润2.1亿元/+52.3%；扣非净利润1.26亿元/+33.0%。 聚焦人力资源业务子公司北京外企（FESCO），2024年前三季度，北京外企实现收入331.5亿元/+16.0%；实现归母净利润6.5亿元/+1.8%，业绩承诺完成率109.7%；扣非后归母净利润4.1亿元/+3.7%，业绩承诺完成率73.3%（目标为5.63亿元）。2024Q3，北京外企实现营收113.1亿元/+18%；实现归母净利润2.1亿元/+52%；实现扣非净利润1.3亿元/+33%，内部降本增效助力&补贴顺利到位综合助力下，公司三季度盈利能力环比上半年改善明显。 收入规模效应持续显现。2024年前三季度，公司归母净利率为1.9%/+0.7pct，扣非后归母净利率为1.2%/+0.6pct，毛利率为5.7%/-0.9pct，毛利率走低系外包业务占比提升结构性拉低毛利率，销售/管理/研发费用率分别为1.2%/2.1%/0.1%，分别同比-0.3pct/-0.5pct/-0.2pct。2024Q3，公司归母净利润率2.2%/+0.2pct，毛利率5.88%/-0.5pct，销售/管理/研发费率分别同比-0.45/-0.01/-0.13pct，规模效率带动下各项成本费用率均有改善。 内部整合简化管理层级，成立AI招聘合资公司提升招聘效率。2024年10月，公司全资子公司北京外企（FESCO)向上市公司无偿划转其持有的北京外企德科人力资源服务上海有限公司等27家公司股权，主要为加强公司集团化管理平台建设，简化管理层级优化治理架构。公司与昆仑万维成立合资公司，探索AI技术在招聘领域的应用，其中外企数科（北京人力全资子公司）持股占比41%，昆仑万维持股占比39%，金天科技占剩余20%股权。 国信社服团队 团队简介：18年专业卖方团队，2008-2023年书写连续16年次新财富最佳分析团队辉煌。除此之外，常年荣获水晶球、金牛奖、上证报、新浪财经、Wind、21世纪等其它权威评选最佳分析师称号，所获专业研究领域各类荣誉奖项已有近70个。在大消费领域建立了具有国际视野的长期系统性的研究框架，重点龙头公司的财务指标预测和推荐的有效性长期位列第三方机构量化跟踪的最前列。立足精品研究和专业服务，追求自我不断超越，从未止步，与新老朋友一直并肩前行，做最值得信任的研究力量！ 曾光：国信证券经济研究所所长助理，统筹行业公司部，大消费组组长，直管社会服务及商业零售行业研究，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会服务业的研究至今已超16年，先后涉足社服、轻工、纺服、零售等行业研究，专注于国内外大消费领域研究，基本面研究造诣深厚，投资机会把脉精准，央视财经频道常驻嘉宾，各大财经平台常邀大消费领域专访分析师，长期受邀为消费类企业提供专业研究顾问支持。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 钟潇：社会服务业联席首席分析师，CFA，2011年起从事研究工作，厦门大学经济学硕士，重点覆盖社会服务全行业（包括免税、酒店、景区演艺、OTA、出境游、博彩、体育、茶饮等连锁消费）领域研究。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003 张鲁：社会服务业分析师，2019年起从事研究工作，中国人民大学硕士，对外经济贸易大学学士，重点覆盖连锁消费业态、人力资源、教育等领域研究。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002 杨玉莹：社会服务业分析师，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事研究工作，协助覆盖OTA、景区演艺、免税、酒店、茶饮、会展等领域研究。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980524070006 周瑛皓：社会服务业分析师助理，香港中文大学（深圳）经济学硕士，协助覆盖教育、人力、餐饮等领域研究。 特别提示： 本公众号（名称：光仔看消费）为国信证券股份有限公司（下称“国信证券”）经济研究所社会服务组设立并独立运营的唯一官方公众号。 本公众号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。国信证券不因任何订阅或接收本公众号内容的行为而将订阅人视为国信证券的客户。 本公众号不是国信证券研究报告的发布平台，本公众号只是转发国信证券发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解和歧义。提请订阅者参阅国信证券已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 国信证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本公众号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据国信证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。国信证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本公众号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或询价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本公众号内容做出的任何决策与国信证券或相关作者无关。 本公众号发布的内容仅为国信证券所有。未经国信证券事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本公众号发布的全部或部分内容，亦不得从未经国信证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本公众号发布的全部或部分内容。国信证券将保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）