拓普集团系列四十四-三季报点评:三季度净利润同比增长55%,平台型供货矩阵持续放量【国信汽车】

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　拓普集团系列 车中旭霞 公司深度报告： 《拓普集团（601689.SH）深度：平台型汽车零部件的业务复盘和展望》-2023-03-21 相关研究报告： 《拓普集团（601689.SH）-二季度净利润同比增长26%，迎来多品类发力新周期》 ——2024-09-02 《拓普集团系列四十二-业绩预增点评：平台型供货矩阵发力，净利润持续攀升》-2024-07-24 《拓普集团系列四十一-一季报点评：盈利能力持续提升，一季度净利润同比增长43%》-2024-05-04 《拓普集团系列四十-年报点评：2023年业绩稳定增长，2024年看好车端与执行器业务推进》-2024-01-20 《拓普集团系列三十九-三季报点评：三季度营收逆势稳增，车与机器人带来确定性和成长性》-2023-09-02 《拓普集团系列三十八-三季报点评：三季度营收逆势稳增，车与机器人带来确定性和成长性》-2023-09-02 《拓普集团系列三十七-2023中报点评：二季度净利润创季度新高，机器人业务放量在即》-2023-09-02 《拓普集团系列三十六-业绩预增点评：单二季度净利润同比增长86%-108%，设立机器人事业部》-2023-7-18 《拓普集团系列三十五-一季报点评：产品放量驱动营收稳定增长，2023年一季度毛利率同环比提升》-2023-4-24 《拓普集团（601689.SH）年报点评：2022年净利润同比增长67%，平台化体系优势持续兑现》-2023-4-19 《拓普集团（601689.SH）业绩预增点评：客户放量叠加产品线推进，2022年净利润同比增长72%-82%》-2023-01-15 《拓普集团（601689.SH）：发布非公开发行预案，产能加码巩固长期竞争力》-2022-12-14 《拓普集团（601689.SH）22年三季报点评：盈利能力提升，单三季度净利润同比增长71%》-2022-10-29 《拓普集团（601689.SH）22年Q3业绩预增点评：产品线快速发展，第三季度净利润同比增长63%-77%》-2022-10-17 《拓普集团（601689.SH）22年中报点评：多品类驱动业绩增长，二季度净利润同比+51%》-2022-08-27 《拓普集团（601689.SH）22年H1业绩预增点评：业绩延续增长，加码产能与推进Tier0.5战略并举》 -2022-07-15 《拓普集团（601689.SH）22年一季报点评：定位多品类产品线，业绩持续兑现》 -2022-04-22 《拓普集团（601689.SH）22年Q1业绩预增点评：2022年第一季度归母净利润预增41%-57%》 -2022-03-29 核心观点 客户与产品齐发力，前三季度净利润同比增长40% 2024年前三季度，拓普实现营收193.5亿元，同比36.8%，归母净利润22.3亿元，同比+39.9%，扣非净利润20.2亿元，同比+34.8%；单季度看，24Q3拓普营收71.3亿元，同比+42.9%，环比+9.1%；归母净利润7.8亿元，同比+54.6%，环比-4.1%；扣非净利润7.3亿元，同比+53.7%，环比+4.0%。整体来看，得益于公司多产品线的稳定放量（汽车电子+原有主业）以及降本增效的持续推进，经营业绩保持持续增长态势。 规模效应持续释放加持下毛利率环比提升 24Q3拓普销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%/2.2%/5.2%/0.8%，同比-0.1/-1.0/-0.6/-1.5pct，环比+0.1/-0.2/+0.4/+0.2pct，整体看费用管控稳定；24Q3毛利率20.9%，同比-1.8pct，环比+0.5pct，归母净利率10.9%，同比+0.8pct，环比-1.5pct；扣非净利率10.2%，同比+0.7pct，环比-0.5pct（Q1政府补助0.58亿元，Q2为1.1亿元，Q3为0.4亿元），1-9月公司折旧摊销12.3亿元（营收占比6.36%），Q3为4.3亿元(营收占比6.07%)，公司规模效应持续兑现；前三季度公司减震器营收33.2亿元，同比+14.9%；内饰营收60.2亿元，同比+25.8%；底盘营收60.1亿元，同比+33.1；热管理营收15.0亿元，同比+28.4%；汽车电子业务实现营收12.9亿元，同比+940.3%，平台型优势持续体现。 优质客户的深度绑定以及新产品的陆续量产带来中长期业绩确定性 展望后续，车端为拓普基本盘，公司平台化战略+Tier0.5模式持续推进，24年核心看点在于北美客户（25年销量有望增长20-30%）、华为、理想、吉利、比亚迪以及小米等优质客户放量，叠加新产品等持续落地：拓普空悬目前获8个定点项目，于23Q4陆续量产；线控制动实现6个项目定点并正式量产下线；电调管柱已定点9个项目；智慧电动门系统也逐步量产，同时热管理工厂覆盖中国、欧洲及美洲，总产能超400万套/年；另外公司执行器业务持续推进，24H1年电驱系统业务实现营收627万元，毛利率52.3%，进展顺利。 风险提示 客户销售不及预期、海外竞争加剧 正文 业绩概述：2024年前三季度，拓普实现营收193.5亿元，同比36.8%，归母净利润22.3亿元，同比+39.9%，扣非净利润20.2亿元，同比+34.8%；单季度看，24Q3拓普营收71.3亿元，同比+42.9%，环比+9.1%；归母净利润7.8亿元，同比+54.6%，环比-4.1%；扣非净利润7.3亿元，同比+53.7%，环比+4.0%。整体来看，得益于公司多产品线的稳定放量（汽车电子+原有主业）以及降本增效的持续推进，经营业绩保持持续增长态势。 24Q3拓普销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%/2.2%/5.2%/0.8%，同比-0.1/-1.0/-0.6/-1.5pct，环比+0.1/-0.2/+0.4/+0.2pct，整体看费用管控稳定；24Q3毛利率20.9%，同比-1.8pct，环比+0.5pct，归母净利率10.9%，同比+0.8pct，环比-1.5pct；扣非净利率10.2%，同比+0.7pct，环比-0.5pct（Q1政府补助0.58亿元，Q2为1.1亿元，Q3为0.4亿元），1-9月公司折旧摊销12.3亿元（营收占比6.36%），Q3为4.3亿元(营收占比6.07%)，公司规模效应持续兑现；前三季度公司减震器营收33.2亿元，同比+14.9%；内饰营收60.2亿元，同比+25.8%；底盘营收60.1亿元，同比+33.1；热管理营收15.0亿元，同比+28.4%；汽车电子业务实现营收12.9亿元，同比+940.3%，平台型优势持续体现。 注：具体报告内容详见国信证券汽车团队于2024年10月29日发布的《拓普集团（601689.SH）-三季度净利润同比增长55%，平台型供货矩阵持续放量【国信汽》 法律申明 本公众号（名称：【车中旭霞】）为国信证券股份有限公司（下称“国信证券”）经济研究所【行业】组设立并独立运营的唯一官方公众号。 本公众号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。国信证券不因任何订阅或接收本公众号内容的行为而将订阅人视为国信证券的客户。 本公众号不是国信证券研究报告的发布平台，本公众号只是转发国信证券发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解和歧义。提请订阅者参阅国信证券已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 国信证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本公众号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据国信证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。国信证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本公众号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或询价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本公众号内容做出的任何决策与国信证券或相关作者无关。 本公众号发布的内容仅为国信证券所有。未经国信证券事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本公众号发布的全部或部分内容，亦不得从未经国信证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本公众号发布的全部或部分内容。国信证券将保留追究一切法律责任的权利。 国信汽车首席分析师：唐旭霞 手机/微信：18682213292 邮箱：tangxx@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519080002 国信汽车分析师：杨钐 手机/微信：17796373814 邮箱：yangshan@guosen.com.cn 证券投资咨询职业资格证书编码：S0980523110001 国信汽车分析师：唐英韬 手机/微信：16621293349 邮箱：tangyingtao@guosen.com.cn 证券投资咨询职业资格证书编码：S0980524080002 国信汽车分析师：孙树林 手机/微信：13427533580 邮箱：sunshulin@guosen.com.cn 证券投资咨询职业资格证书编码：S0980524070005 国信汽车分析师：贾济恺 手机/微信：18817363013 邮箱：jiajikai@guosen.com.cn 证券投资咨询职业资格证书编码：S0980524090004 联系人：余珊 手机/微信：13974813846 邮箱：yushan1@guosen.com.cn

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）