【匠心家居(301061.SZ)】营收利润双双增长,海外店中店规模持续扩张——2024年三季报点评(姜浩)
(以下内容从光大证券《【匠心家居(301061.SZ)】营收利润双双增长,海外店中店规模持续扩张——2024年三季报点评(姜浩)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布2024年三季报,2024年前三季度实现营收18.5亿元,同比+27.1%,实现归母净利润4.3亿元,同比+33.6%,剔除股份支付费用影响后同比+36.3%。3Q2024实现营收6.4亿元,同比+26.1%,实现归母净利润1.5亿元,同比+19.9%。 点评: 营收利润双双增长,自主品牌建设稳步推进 凭借强劲的产品创新能力、突出的客户开拓及维护能力,2024年前三季度公司营收和利润均实现快速增长。 2024年前三季度,公司前10大客户均为美国客户,其中70%为零售商。在前10大客户中,9家客户的采购额均有所增长,同比增幅从4.33%到316.62%不等,其中 3 家客户的采购额增幅超过50%,2家客户超过200%,老客户粘性不断增强。 2024年前三季度,公司新增68家客户,全部为零售商客户,其中10家跻身“全美排名前100位家具零售商”之列。得益于零售商客户的增加,前三季度公司在美国的零售商客户数量已占美国家具类客户总数的81.75%,对美国零售商客户的销售额占总营收的57.78%,贡献美国市场营业收入的64.27%,新客户开拓稳步推进。 此外,2024年前三季度,公司已在以上美国零售客户的门店内建成了150余个中小规模的店中店,坚定迈出海外OBM建设步伐。 原材料价格降低+产品结构持续升级,公司毛利率延续提升 2024年前三季度公司毛利率为33.7%,同比+1.7pcts。3Q2024毛利率为34.6%,同比+1.6pcts。根据wind数据,3Q2024软泡聚醚吨均价为9015元,同比-1190元。我们认为公司毛利率的提升一方面受益于原材料价格的降低,一方面是由于高毛利智能电动沙发业务收入占比增加。 2024年前三季度公司期间费用率为8.7%,同比-0.5pcts。分项目看,销售/管理/研发/财务费用率分别为3.0%/3.4%/4.9%/-2.6%,分别同比+0.4/+0.1/-0.8/ -0.2pcts。3Q2024公司期间费用率为11.2%,同比+2.2pcts。分项目看,销售/管理/研发/财务费用率分别为2.8%/3.2%/5.1%/0.1%,分别同比+0.2/-1.3/-0.4/ +3.6pcts。我们认为,公司Q3财务费用率的增加主要原因系人民币升值导致汇兑损失增加所致。 风险提示:美国降息进程不及预期,美国消费疲软导致家居需求变弱,美元兑人民币汇率大幅波动。 发布日期:2024-10-29 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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