绝代·双焦 | 重组预期下,黑色板块集体大涨!四季度焦煤、焦炭能否迎来翻身仗?
（以下内容从信达期货《绝代·双焦 | 重组预期下,黑色板块集体大涨!四季度焦煤、焦炭能否迎来翻身仗?》研报附件原文摘录）
01 行业消息 中钢协表示，将加快研究推进产能治理和联合重组。 02 品种数据 焦 煤 现货走弱，期货震荡偏强。唐山主焦煤报1835元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报1760(+0)。活跃合约报1409.5元/吨(+54.5)。基差425.5元/吨(-54.5)，1-5月差-66.5元/吨（-2）。 供需双弱。110家洗煤厂开工率报68.22%(-1.31)，继续回落，基本回到节前水平。230家独立焦企生产率报73.56%(-0.28)，环比回落。 上游累库，中下游去库。523家矿山库存报276.84万吨(+21.76)，洗煤厂精煤库存180.49万吨(-5.2）。247家钢厂库存737.53万吨（+1.87)，230家焦企库存759.37(-38.02)。港口库存416.66万吨(+6.1)。 焦 炭 现货首轮提降落地，期货震荡。天津港准一级焦报1890元/吨(-50)，首轮提降落地。活跃合约报2067元/吨(+77)。基差-27.65元/吨(-77)，1-5月差-80元/吨(-4.5)。 铁水产量增即，供需缺口继续扩大。230家独立焦企生产率报73.56%(-0.28)，环比回落，247家钢厂产能利用率报88.48%(+0.49)，铁水日均产量235.69万吨(+1.33)，铁水产量继续回升。 全产业链补库。230家焦企库存39.89万吨（+1.78），247家钢厂库存568.08万吨（+5.09），港口库存186.19万吨（+5.96）。 03 操作建议 人大常委会暂定11月4日至8日召开，在此之前，政策预期仍有望继续发酵。 上周五中钢协表示，将加快研究推进钢铁行业产能治理和重组，周一资本市场给予热烈回应，钢铁板块股票大涨，黑色板块亦大幅反弹。 并购重组有望减少整体供给，引导行业往高质量发展道路前近，利于黑色板块整体利润中枢的抬升。当下悲观情绪主要以产业为主，在宏观转向的节点，产业资金一般是滞后于宏观资金的。 另外，在大的拐点上，资产价格之间会出现共振，股市走强同样也会对期市有提振作用。 产业层面，洗煤厂开工率基本回落至节前水平，蒙煤进口通关处于均值水平以下。 焦炭首轮提降落地，下游焦企产能利用率下滑，与此同时铁水产量并未进一步降低增速，焦炭供需差走阔，下游钢厂继续维持补库态势。可以看到，本轮的焦企保利润的决心较为强烈，生产行为谨慎。 宏观政策预期仍在，钢铁行业产能治理和重组带来供给侧的想象空间。 黑色板块过去三年经历了一波利润的持续回调，企业现金流亏损严重，随着产能治理和重组，黑色板块利润中枢有望逐步恢复。 从基本面看，铁水产量本周继续保持上周的回升速度，利润下滑带来的冲击有限。煤焦环节供给由于现货下调有所收缩，挺价意愿较强。 考虑焦炭库存仍在由上游向下游转移，对现货有一定支撑。四季度往往是预期主导的行情，预期好转，宏观资金，各环节投资需求增加，补库引发价格上行。短期建议J01多单继续持有，择机逢低加仓。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突激化（下行风险） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 本公司已取得期货交易咨询业务资格 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445 号 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
01 行业消息 中钢协表示，将加快研究推进产能治理和联合重组。 02 品种数据 焦 煤 现货走弱，期货震荡偏强。唐山主焦煤报1835元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报1760(+0)。活跃合约报1409.5元/吨(+54.5)。基差425.5元/吨(-54.5)，1-5月差-66.5元/吨（-2）。 供需双弱。110家洗煤厂开工率报68.22%(-1.31)，继续回落，基本回到节前水平。230家独立焦企生产率报73.56%(-0.28)，环比回落。 上游累库，中下游去库。523家矿山库存报276.84万吨(+21.76)，洗煤厂精煤库存180.49万吨(-5.2）。247家钢厂库存737.53万吨（+1.87)，230家焦企库存759.37(-38.02)。港口库存416.66万吨(+6.1)。 焦 炭 现货首轮提降落地，期货震荡。天津港准一级焦报1890元/吨(-50)，首轮提降落地。活跃合约报2067元/吨(+77)。基差-27.65元/吨(-77)，1-5月差-80元/吨(-4.5)。 铁水产量增即，供需缺口继续扩大。230家独立焦企生产率报73.56%(-0.28)，环比回落，247家钢厂产能利用率报88.48%(+0.49)，铁水日均产量235.69万吨(+1.33)，铁水产量继续回升。 全产业链补库。230家焦企库存39.89万吨（+1.78），247家钢厂库存568.08万吨（+5.09），港口库存186.19万吨（+5.96）。 03 操作建议 人大常委会暂定11月4日至8日召开，在此之前，政策预期仍有望继续发酵。 上周五中钢协表示，将加快研究推进钢铁行业产能治理和重组，周一资本市场给予热烈回应，钢铁板块股票大涨，黑色板块亦大幅反弹。 并购重组有望减少整体供给，引导行业往高质量发展道路前近，利于黑色板块整体利润中枢的抬升。当下悲观情绪主要以产业为主，在宏观转向的节点，产业资金一般是滞后于宏观资金的。 另外，在大的拐点上，资产价格之间会出现共振，股市走强同样也会对期市有提振作用。 产业层面，洗煤厂开工率基本回落至节前水平，蒙煤进口通关处于均值水平以下。 焦炭首轮提降落地，下游焦企产能利用率下滑，与此同时铁水产量并未进一步降低增速，焦炭供需差走阔，下游钢厂继续维持补库态势。可以看到，本轮的焦企保利润的决心较为强烈，生产行为谨慎。 宏观政策预期仍在，钢铁行业产能治理和重组带来供给侧的想象空间。 黑色板块过去三年经历了一波利润的持续回调，企业现金流亏损严重，随着产能治理和重组，黑色板块利润中枢有望逐步恢复。 从基本面看，铁水产量本周继续保持上周的回升速度，利润下滑带来的冲击有限。煤焦环节供给由于现货下调有所收缩，挺价意愿较强。 考虑焦炭库存仍在由上游向下游转移，对现货有一定支撑。四季度往往是预期主导的行情，预期好转，宏观资金，各环节投资需求增加，补库引发价格上行。短期建议J01多单继续持有，择机逢低加仓。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突激化（下行风险） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 本公司已取得期货交易咨询业务资格 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445 号 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
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