【平安研究】橙心研选20241029

（以下内容从平安证券《【平安研究】橙心研选20241029》研报附件原文摘录）
　　策略深度报告-平安观大选（七）：本轮“特朗普交易2.2版本”的应对策略 美东时间10月26日，平均民调已翻红，特朗普赢面持续扩大。市场开启“特朗普交易2.2版本”，10月以来，海外市场受美国经济数据改善、全球地缘风险加剧、特朗普获胜概率提升的多重影响，呈现“美股涨、美债利率涨、美元涨、黄金涨、原油跌、比特币涨”的格局，其中美债利率陡峭化、美元指数、比特币的大幅升值被视为“特朗普交易2.2”代表。本轮大选随着民调和博彩市场押注的反转，市场已提前抢跑“特朗普交易”，且幅度不小。考虑到短期特朗普领先优势仍在不断扩大，“特朗普交易2.2”在大选落地前仍有一定空间。但鉴于本轮交易已大幅抢跑，或意味着如特朗普最终当选，则在大选结果落地时，押注“特朗普交易”的投资者有可能进行大规模平仓，获利了结。因此，我们建议两大策略：1）做大对特朗普获胜的押注，该策略赔率小但胜率较高。2）寻找基本面与“特朗普交易”存在时间差的资产，10年美债已进入配置区间，在4.1%以上点位可介入。 详见：《策略深度报告-平安观大选（七）：本轮“特朗普交易2.2版本”的应对策略》 惠泰医疗（688617.SH）首次覆盖报告：心血管介入领域领军企业，快速成长进行时 公司深耕心脏电生理和血管介入器械领域，产品优势显著，得到市场广泛认可。公司成立于2002年, 专注于心脏电生理和介入医疗器械的研发、生产和销售：公司在电生理赛道具有先发优势，标测导管、消融导管等单品处于行业领先地位，三维手术量快速增长，在非房颤治疗领域充分证实了产品的安全性和有效性，得到了市场的广泛认可；公司介入通路类耗材已处于国内领先地位，根据央广网采访，公司微导管、延伸导管的核心产品基本在国内市场排名前二，造影三件套排名前三，并积累诸多核心技术和工艺，集约化生产能力比肩跨国巨头企业。2024年迈瑞入主完成对公司控制权的溢价收购，公司国产心血管龙头之一的地位进一步夯实。 详见：《惠泰医疗（688617.SH）首次覆盖报告：心血管介入领域领军企业，快速成长进行时》 宏观动态跟踪报告-海外宏观：美国降息后的资产观察（三）：美债利率“超调”了吗？ 2024年10月22-25日，10年美债利率升破并企稳于4.2%上方，刷新7月26日以来新高。10年美债利率由4%附近进一步升破4.2%，主要反映预期政策路径的上移，背后的线索又包括9月零售数据走强、美联储官员“放鹰”以及“特朗普交易”的极致演绎等。但我们认为，年内10年美债利率合理中枢仍在4%左右，明年或在3.5%左右。换言之，美债利率目前或已“超调”。具体来看，当前10年美债利率明显高于中性利率水平，也未充分计入未来1-2年的降息空间以及美国就业和通胀的下行风险，有关美国大选后的经济、债务和通胀走高的交易也可能太过超前。 详见：《宏观动态跟踪报告-海外宏观：美国降息后的资产观察（三）：美债利率“超调”了吗？》 非银行金融行业动态跟踪报告--非银行业主动型基金重仓数据跟踪（24Q3）:板块估值回升，持仓环比增持 24Q3保险板块（申万II）上涨39.8%、证券板块（申万II）上涨43.4%、多元金融板块（申万II）上涨34.9%，同期上证综指上涨12.4%、沪深300指数上涨16.1%、创业板指数上涨29.2%。全基金持股市值创新高，24Q3全基金投资股票市值7.04万亿元（QoQ+23.0%），投资A股股票市值6.19万亿元（QoQ+23.3%）；主动管理型基金重仓A股股票市值1.61万亿元（QoQ+9.4%），回升至接近23Q4。新发基金数量环比下降，24Q3新发基金发行份额1885亿份（QoQ-55%，YoY-23%），新发主动管理型基金发行份额125亿份（QoQ-46%，YoY-33%）。 详见：《非银行金融行业动态跟踪报告--非银行业主动型基金重仓数据跟踪（24Q3）:板块估值回升，持仓环比增持》 债券点评：央行又出新工具 根据《金融时报》买断式逆回购是一个数量型的流动性投放工具，新工具的优势有哪些？（1）覆盖7天以上、1年以内（例如3个月、6个月等期限）的流动性投放，增强1年以内的流动性跨期调节能力以及提升流动性管理的精细化水平。（2）对冲11-12月2.9万亿MLF到期，维护年内流动性合理充裕，大概率起到了置换MLF的作用。（3）“固定数量、利率招标、多重价位中标”的设计，机构的中标利率就是自己的投标利率，能减少机构在利率招标时的“搭便车”行为，更真实反映机构对资金的需求程度。（4）与质押式回购相比，买断式回购在出现违约等极端情形不利于保障资金融出方权益，缓解质押品冻结对金融机构整体流动性监管指标压力，持续提升银行间市场的流动性、安全性和国际化水平。 详见：《债券点评：央行又出新工具》 小程序仅对平安证券研究所白名单客户开放，如无法查看小程序内容，请与对应销售或研究员联系。

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