【中国海油|2024年三季报点评:油气产量同比增长8.5%,新签署4个巴西海上勘探区块合同】-国信证券
（以下内容从国信证券《【中国海油|2024年三季报点评:油气产量同比增长8.5%,新签署4个巴西海上勘探区块合同】-国信证券》研报附件原文摘录）
国信证券石化化工团队 杨林 CPA 执业证号S0980520120002 薛 聪 执业证号S0980520120001 余双雨 执业证号S0980523120001 张歆钰 执业证号S0980524080004 王新航 执业证号S0980123070037 董丙旭 执业证号S0980124070001 【中国海油 | 2024年半年报点评：油气净产量再创新高，上半年归母净利润同比增长25.1%】-国信证券 【中国海油 | 2024年一季报点评：归母净利润397亿元创历史新高，看好公司长期成长】-国信证券 【中国海油 | 2023年年报点评：油气产量再创新高，看好公司长期成长】-国信证券 【中国海油系列深度报告】国信证券 【中国海油|深度报告：经营管理优异的海上油气巨头】-国信证券 【中国海油|海外篇：优质的海外油气资源，助力公司长期成长】-国信证券 【中国海油|深水篇：深水、超深水油气资源前景广阔】-国信证券 【中国海油|天然气篇：三个万亿大气区战略规划明确，天然气助力公司长期成长】-国信证券 【中国海油|快评:恩平21-4油田、乌石23-5油田群开发项目投产】-国信证券 【中国海油|快评：圭亚那Stabroek区块第七个开发项目有望落地】-国信证券 【中国海油|快评：中国海油在南海西部勘探发现首个超深水超浅层气田】-国信证券 【中国海油|快评：中国海油获得莫桑比克5个油气区块开发合同】-国信证券 【中国海油|快评：渤海、南海获得勘探新突破，公司积极回购重视股东回报】-国信证券 核心观点 公司第三季度实现归母净利润369亿元，业绩符合预期。公司2024年前三季度实现营业收入3260.2亿元（同比+6.3%），归母净利润1166.6亿元（同比+19.5%），经营性净现金流1827.7亿元（同比+14.9%），自由现金流874.3亿元（同比+25.6%）。公司2024年第三季度实现营业收入992.5亿元（同比-13.5%，环比-13.9%），主要由于贸易收入减少所致，归母净利润369.3亿元（同比+9.0%，环比-7.7%），扣非归母净利润为366.7亿元（同比+9.9%，环比-7.7%），业绩符合预期。 公司油气净产量再创新高，桶油成本持续优化。公司2024年前三季度油气销售收入为2714.3亿元（同比+13.9%），油气净产量达到542.1百万桶油当量（同比+8.5%），其中国内净产量369.2百万桶油当量（同比+6.8%），得益于渤中19-6和恩平20-4等油气田的产量贡献，海外净产量172.9百万桶油当量（同比+12.2%），得益于圭亚那Payara项目投产的产量贡献。公司前三季度石油液体平均实现价格79.0美元/桶（同比+2.9%），与布伦特原油均价贴水2.8美元/桶，较去年同期收窄2.3美元/桶，一方面受益于国内油价与布伦特油价价差收窄，另一方面受益于加拿大油砂折价大幅收窄。 持续增加资本开支力度，勘探开发生产稳步推进，新签署4个巴西海上勘探区块石油合同，看好公司长期成长。公司2024年资本开支目标为1250-1350亿元，前三季度资本开支为953.4亿元，同比增加58.8亿元（+6.6%）。勘探方面，前三季度共获得9个新发现，成功评价23个含油气构造；开发方面，渤中19-2油田开发项目、流花11-1/4-1油田二次开发项目、深海一号二期天然气开发项目等7巴西海上勘探区块的矿税制石油合同，总面积约2600平方公里，水深600米至3000米。其中公司拥有桑托斯盆地S-M-1813区块100%的作业者权益，分别拥有佩罗塔斯盆地P-M-1737/39/973个区块20%的非作业者权益。 风险提示： 原油价格大幅波动的风险；自然灾害频发的风险；地缘政治风险；政策风险等。 1 公司第三季度实现归母净利润369亿元，业绩符合预期 公司2024年前三季度实现营业收入3260.2亿元（同比+6.3%），归母净利润1166.6亿元（同比+19.5%），经营性净现金流1827.7亿元（同比+14.9%），自由现金流874.3亿元（同比+25.6%）。 公司2024年第三季度实现营业收入992.5亿元（同比-13.5%，环比-13.9%），主要由于贸易收入减少所致，归母净利润369.3亿元（同比+9.0%，环比-7.7%），扣非归母净利润为366.7亿元（同比+9.9%，环比-7.7%），业绩符合预期。 2 公司油气净产量再创新高，桶油成本持续优化 公司2024年前三季度油气销售收入为2714.3亿元（同比+13.9%），油气净产量达到542.1百万桶油当量（同比+8.5%），其中国内净产量369.2百万桶油当量（同比+6.8%），主要得益于渤中19-6和恩平20-4等油气田的产量贡献，海外净产量172.9百万桶油当量（同比+12.2%），主要得益于圭亚那Payara项目投产的产量贡献。公司前三季度石油净产量为422.4百万桶油当量（同比+8.5%），天然气净产量为110.4百万桶油当量（同比+8.4%），产量占比分别为77.9%和22.1%。石油液体平均实现价格79.0美元/桶（同比+2.9%），与布伦特原油均价贴水2.8美元/桶，较去年同期收窄2.3美元/桶，一方面受益于国内油价与布伦特油价价差收窄，另一方面受益于加拿大油砂折价大幅收窄。 公司2024年前三季度桶油主要成本为28.14美元/桶油当量，同比降低0.23美元/桶油当量（-0.8%），较2023年平均成本降低0.69美元/桶油当量（-2.4%），主要受汇率贬值和产量结构变化的因素影响。其中作业费用7.21美元/桶，同比降低0.11美元/桶（同比-1.5%）；折旧、折耗及摊销13.96美元/桶，同比增长0.11美元/桶（同比+0.8%）；弃置费0.83美元/桶，同比降低0.09美元/桶（同比+9.8%）；销售及管理费用2.06美元/桶，同比降低0.17美元/桶（同比-7.6%）；除所得税以外的其他税金4.08美元/桶，同比增加0.03美元/桶（同比+0.7%），主要受新增的矿业权出让收益影响。 3 持续增加资本开支力度，勘探开发生产稳步推进 公司2024年资本开支目标为1250-1350亿元，前三季度资本开支为953.4亿元，同比增加58.8亿元（+6.6%）。勘探方面，前三季度共获得9个新发现，成功评价23个含油气构造；开发方面，渤中19-2油田开发项目、流花11-1/4-1油田二次开发项目、深海一号二期天然气开发项目等7个新项目顺利投产，其他新项目正稳步推进。公司2024-2026年中国净产量目标分别为700-720、780-800、810-830百万桶油当量，中值增速分别为5%/11%/4%，中长期净产量增速有望维持6%-7%。 4 新签署4个巴西海上勘探区块石油合同，看好公司长期成长 2024年10月17日，公司宣布签署了4个巴西海上勘探区块的矿税制石油合同，总面积约2600平方公里，水深600米至3000米。其中公司拥有桑托斯盆地S-M-1813区块100%的作业者权益，分别拥有佩罗塔斯盆地P-M-1737/39/973个区块20%的非作业者权益（巴西国家石油公司担任作业者并拥有50%的权益，壳牌持有30%的非作业者权益）。 证券投资评级与免责声明 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
国信证券石化化工团队 杨林 CPA 执业证号S0980520120002 薛 聪 执业证号S0980520120001 余双雨 执业证号S0980523120001 张歆钰 执业证号S0980524080004 王新航 执业证号S0980123070037 董丙旭 执业证号S0980124070001 【中国海油 | 2024年半年报点评：油气净产量再创新高，上半年归母净利润同比增长25.1%】-国信证券 【中国海油 | 2024年一季报点评：归母净利润397亿元创历史新高，看好公司长期成长】-国信证券 【中国海油 | 2023年年报点评：油气产量再创新高，看好公司长期成长】-国信证券 【中国海油系列深度报告】国信证券 【中国海油|深度报告：经营管理优异的海上油气巨头】-国信证券 【中国海油|海外篇：优质的海外油气资源，助力公司长期成长】-国信证券 【中国海油|深水篇：深水、超深水油气资源前景广阔】-国信证券 【中国海油|天然气篇：三个万亿大气区战略规划明确，天然气助力公司长期成长】-国信证券 【中国海油|快评:恩平21-4油田、乌石23-5油田群开发项目投产】-国信证券 【中国海油|快评：圭亚那Stabroek区块第七个开发项目有望落地】-国信证券 【中国海油|快评：中国海油在南海西部勘探发现首个超深水超浅层气田】-国信证券 【中国海油|快评：中国海油获得莫桑比克5个油气区块开发合同】-国信证券 【中国海油|快评：渤海、南海获得勘探新突破，公司积极回购重视股东回报】-国信证券 核心观点 公司第三季度实现归母净利润369亿元，业绩符合预期。公司2024年前三季度实现营业收入3260.2亿元（同比+6.3%），归母净利润1166.6亿元（同比+19.5%），经营性净现金流1827.7亿元（同比+14.9%），自由现金流874.3亿元（同比+25.6%）。公司2024年第三季度实现营业收入992.5亿元（同比-13.5%，环比-13.9%），主要由于贸易收入减少所致，归母净利润369.3亿元（同比+9.0%，环比-7.7%），扣非归母净利润为366.7亿元（同比+9.9%，环比-7.7%），业绩符合预期。 公司油气净产量再创新高，桶油成本持续优化。公司2024年前三季度油气销售收入为2714.3亿元（同比+13.9%），油气净产量达到542.1百万桶油当量（同比+8.5%），其中国内净产量369.2百万桶油当量（同比+6.8%），得益于渤中19-6和恩平20-4等油气田的产量贡献，海外净产量172.9百万桶油当量（同比+12.2%），得益于圭亚那Payara项目投产的产量贡献。公司前三季度石油液体平均实现价格79.0美元/桶（同比+2.9%），与布伦特原油均价贴水2.8美元/桶，较去年同期收窄2.3美元/桶，一方面受益于国内油价与布伦特油价价差收窄，另一方面受益于加拿大油砂折价大幅收窄。 持续增加资本开支力度，勘探开发生产稳步推进，新签署4个巴西海上勘探区块石油合同，看好公司长期成长。公司2024年资本开支目标为1250-1350亿元，前三季度资本开支为953.4亿元，同比增加58.8亿元（+6.6%）。勘探方面，前三季度共获得9个新发现，成功评价23个含油气构造；开发方面，渤中19-2油田开发项目、流花11-1/4-1油田二次开发项目、深海一号二期天然气开发项目等7巴西海上勘探区块的矿税制石油合同，总面积约2600平方公里，水深600米至3000米。其中公司拥有桑托斯盆地S-M-1813区块100%的作业者权益，分别拥有佩罗塔斯盆地P-M-1737/39/973个区块20%的非作业者权益。 风险提示： 原油价格大幅波动的风险；自然灾害频发的风险；地缘政治风险；政策风险等。 1 公司第三季度实现归母净利润369亿元，业绩符合预期 公司2024年前三季度实现营业收入3260.2亿元（同比+6.3%），归母净利润1166.6亿元（同比+19.5%），经营性净现金流1827.7亿元（同比+14.9%），自由现金流874.3亿元（同比+25.6%）。 公司2024年第三季度实现营业收入992.5亿元（同比-13.5%，环比-13.9%），主要由于贸易收入减少所致，归母净利润369.3亿元（同比+9.0%，环比-7.7%），扣非归母净利润为366.7亿元（同比+9.9%，环比-7.7%），业绩符合预期。 2 公司油气净产量再创新高，桶油成本持续优化 公司2024年前三季度油气销售收入为2714.3亿元（同比+13.9%），油气净产量达到542.1百万桶油当量（同比+8.5%），其中国内净产量369.2百万桶油当量（同比+6.8%），主要得益于渤中19-6和恩平20-4等油气田的产量贡献，海外净产量172.9百万桶油当量（同比+12.2%），主要得益于圭亚那Payara项目投产的产量贡献。公司前三季度石油净产量为422.4百万桶油当量（同比+8.5%），天然气净产量为110.4百万桶油当量（同比+8.4%），产量占比分别为77.9%和22.1%。石油液体平均实现价格79.0美元/桶（同比+2.9%），与布伦特原油均价贴水2.8美元/桶，较去年同期收窄2.3美元/桶，一方面受益于国内油价与布伦特油价价差收窄，另一方面受益于加拿大油砂折价大幅收窄。 公司2024年前三季度桶油主要成本为28.14美元/桶油当量，同比降低0.23美元/桶油当量（-0.8%），较2023年平均成本降低0.69美元/桶油当量（-2.4%），主要受汇率贬值和产量结构变化的因素影响。其中作业费用7.21美元/桶，同比降低0.11美元/桶（同比-1.5%）；折旧、折耗及摊销13.96美元/桶，同比增长0.11美元/桶（同比+0.8%）；弃置费0.83美元/桶，同比降低0.09美元/桶（同比+9.8%）；销售及管理费用2.06美元/桶，同比降低0.17美元/桶（同比-7.6%）；除所得税以外的其他税金4.08美元/桶，同比增加0.03美元/桶（同比+0.7%），主要受新增的矿业权出让收益影响。 3 持续增加资本开支力度，勘探开发生产稳步推进 公司2024年资本开支目标为1250-1350亿元，前三季度资本开支为953.4亿元，同比增加58.8亿元（+6.6%）。勘探方面，前三季度共获得9个新发现，成功评价23个含油气构造；开发方面，渤中19-2油田开发项目、流花11-1/4-1油田二次开发项目、深海一号二期天然气开发项目等7个新项目顺利投产，其他新项目正稳步推进。公司2024-2026年中国净产量目标分别为700-720、780-800、810-830百万桶油当量，中值增速分别为5%/11%/4%，中长期净产量增速有望维持6%-7%。 4 新签署4个巴西海上勘探区块石油合同，看好公司长期成长 2024年10月17日，公司宣布签署了4个巴西海上勘探区块的矿税制石油合同，总面积约2600平方公里，水深600米至3000米。其中公司拥有桑托斯盆地S-M-1813区块100%的作业者权益，分别拥有佩罗塔斯盆地P-M-1737/39/973个区块20%的非作业者权益（巴西国家石油公司担任作业者并拥有50%的权益，壳牌持有30%的非作业者权益）。 证券投资评级与免责声明 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
