首页 > 公众号研报 > 【食品饮料】产业预期谨慎,渠道调整释放风险——深圳秋糖会渠道反馈(叶倩瑜/李嘉祺)

【食品饮料】产业预期谨慎,渠道调整释放风险——深圳秋糖会渠道反馈(叶倩瑜/李嘉祺)

作者:微信公众号【光大证券研究】/ 发布时间:2024-10-29 / 悟空智库整理
(以下内容从光大证券《【食品饮料】产业预期谨慎,渠道调整释放风险——深圳秋糖会渠道反馈(叶倩瑜/李嘉祺)》研报附件原文摘录)
  点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 我们近期在秋糖会组织多场白酒及冻品渠道专家交流,反馈如下: 白酒:产业预期保持谨慎,酒企降速有助于释放渠道风险 产业端对于需求预期的态度保持谨慎。今年中秋国庆各区域普遍反馈消费力较为疲软、实际动销对比去年同期有所放缓,其中政商务需求平淡主要受到地产链相关行业受损、企业经营承压下减少用酒预算、公务用酒管制政策等影响。居民端消费存在分化,部分区域宴席受到民间婚宴习俗影响,另外宴席桌数/用酒量有所下降。但用酒价位升级趋势仍在延续,在商务需求受损的情况下,宴席仍为品牌起量、且带动其他产品发展的核心场景。考虑相关刺激政策对于实体经济的改善仍需一定时间,产业预期25年需求环境或仍在恢复当中。 酒企主动调整为渠道减压,降速亦符合产业预期。部分酒厂过去几年扩张遗留的库存积压问题在今年逐步暴露,部分产品反馈今年流通价格有所下滑、库存相比以往抬升、动销增速放缓。二季度开始多数酒企主动降速调整市场,针对经销商 的回款要求放松,四季度或以库存去化为主,来年目标增速下移亦符合产业期待。虽然调整仍需一定调整时间,但考虑酒厂围绕渠道健康度主动降速,后续库存风险或加快出清、需求改善下市场环境有望好转。从渠道端配合度来看,虽然经销商环节承担一定压力(二批分销商、烟酒店因为占压资金问题,不再大批量囤货),但大商通过长时间运营积累了固定的出货渠道及客户,依旧保持一定的经营韧性,可以配合酒厂继续完成后续任务。 竞争层面分化趋势加剧,动销反馈与品牌力呈正相关。主要品牌方面,茅台价格波动主因收藏需求减少、但正常消费礼赠需求依旧坚挺,产业对于后续批价持乐观态度。五粮液部分渠道反馈价格波动受小商回笼资金影响,后续价格走势更多看厂方任务决策。汾酒以腰部价位的老白汾/巴拿马贡献主要增量,在长江以南市场仍有一定市场红利,地产酒如今世缘在省内同价位竞品中保持一定优势,特别在宴席场景份额抢占较快。此外,茅台以外的酱酒品牌仍需处理此前库存,次高端因为品牌力略显薄弱、招商扩张放缓后有所受损。从渠道环节看,行业景气度较弱时经销商优先考量品牌力,代理品牌方面倾向于做减法,头部品牌增长惯性有望延续。 餐饮供应链:C端具备一定韧性,关注渠道端落地执行 冻品C端需求好于B端,更多关注头部企业渠道变化。渠道反馈速冻食品企业今年经营压力更多集中在B端,C端仍有一定增长。品类角度变化较小,渠道角度,需求承压下厂商提高对于大客户、连锁客户的重视,另外部分市场反馈区域性的私域团购体量提升。今年头部企业针对C端流通渠道加大扁平化运作,渠道可以申请的费用更加灵活,亦有利于经销商进行市场服务。渠道改革沿着更加精细化的方向进行,后续需关注实际落地效果。 风险提示:白酒需求恢复不及预期,行业竞争加剧,食品安全风险。 发布日期:2024-10-28 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。