迈科期货策略周报(贵金属、有色、黑色)| 2024.10.29
（以下内容从迈科期货《迈科期货策略周报(贵金属、有色、黑色)| 2024.10.29》研报附件原文摘录）
01 迈科有色金属周报 【铜】 1.宏观面，本周美众多重要数据公布，美大选临近，国内重要会议临近，市场进入等待，波动率降低。中期美国软着陆和中国刺激政策带来的边际改善预期维持，偏多基调不变。 2.基本面，下游需求淡季初现，11月以后逐步转向淡季预期，但精矿和废铜紧张加剧，炼厂产量受限，11月精矿长单谈判存在减产炒作可能。供需两弱，缺乏驱动，或震荡偏弱。 3.结论及观点：窄幅震荡，但高位压力增加。本周主要波动区间77500-76000。逢低刚需补货，高位短空。 4.关注事件：中国经济预期严重恶化、库存大幅增加。 【铝】 1.宏观面，本周美众多重要数据公布，美大选临近，国内重要会议临近，市场进入等待，波动率降低。中期美国软着陆、中国刺激政策带动经济边际改善预期维持，偏多基调不变。 2.基本面，海外氧化铝恐慌性上涨持续，成本推动的强势继续，国内去库仍强，短期现货支撑强。但11月以后淡季效应渐增，供应略有增加，下游缺乏追高意愿，限制价格高度。 3.结论及观点：震荡偏强，20700近期支撑，逢低短多思路。 4.关注事件：中国经济预期严重恶化、库存大幅增加。 详细报告点击：【迈科铝市场周报】 | 2024.10.28 【镍】 1.宏观面：上周国内存量房贷利率下调落地，国内前期政策部署继续落地中；1-9月份全国规模以上工业企业利润同比下降3.5%。11月4日至8日在北京举行全国人大常委会，市场再次关注会议上可能的政策预期，财政政策如何实施且有多大量。海外宏观则关注11月初的美国大选带来的影响。 2.基本面：纯镍海内外仓单整体延续增长，整体过剩格局延续。印尼矿端溢价暂未持续回落，而菲律宾主矿区进入雨季，在新产能再次投放前尚不足以再次冲击矿端成本。盘面节奏整体跟随宏观市场给予的情绪变动，旺季结束淡季来临，震荡偏弱。 3.结论及观点：整体震荡偏弱。沪镍主力参考122000-129500。 4.关注事件：海内外宏观变动、纯镍供应节奏、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。 【不锈钢】 1.基本面：不锈钢社会库存整体水平偏中性，但需关注随着旺季即将结束以及后期淡季来临库存是否重回累库状态；前期镍铁厂的高报价在下游需求难以持续承接的情况下出现小幅下调，而印尼矿端溢价暂未持续回落，国内镍铁厂成本尚有支撑。关注市场对11月初国内会议政策预期及美国大选对市场的影响。 2.结论及观点：宽幅震荡。不锈钢主力参考13400-14000。 3.关注事件：海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。 详细报告点击：【迈科镍&不锈钢周报】海外大选到来，国内会议即将召开丨2024.10.28 【工业硅】 1.基本面：上周现货市场报价小幅调涨后持稳。工业硅全国产量环比增长0.53%，其中新疆增产1.34%，四川持稳，云南减产5.55%，工厂库存环比增长5.44%延续累库。前期仓单持续流出后近期保持稳定，但整体水平仍处于历史高位水平，11月底集中注销预计将给现货市场增加供应压力。目前下游维持亏损，基本面变化不大，工业硅整体供需仍弱，但成本端随着西南地区枯水期来临，预计电价上涨将带动西南硅厂整体成本抬升，从而限制当地产能释放，改善供需，中长期价格重心预计逐步上移。上周消息面带动市场情绪，光伏协会发文称，光伏组件企业不得低于优秀企业成本价中标，海外美国考虑部分撤销中国晶体硅光伏电池的反倾销税和反补贴税，消息面带动上周市场情绪走强，且盘面前期估值较低也有反弹空间。中长期看价格重心预计上移，但需关注11月仓单集中注销带来的现货供应压力，且盘面迅速上涨后西南硅厂利润亦有短暂回归，待仓单库存压力缓解后上方空间更有弹性。 2.结论及观点：中长期价格重心预计逐步上移，逢低短多。工业硅主力参考12700-13600。 3.关注事件：电力供应政策、光伏补库情况。 详细报告点击：【迈科工业硅周报】枯水期来临抬升成本，高库存构成压力丨2024.10.28 【碳酸锂】 1.基本面：随着旺季逐步结束进入尾声，下游正极备货意愿预计逐步降低；而旺季利润回升驱动治炼厂继续放量，整体库存水平居于高位中长期预计逐步回到过剩逻辑。而10月上旬海外部分矿端确实对过低锂价有抵触心里而暂停部分产线，短线关注可能的反复，需要关注企业生产动态，中长期逢高偏空远月。 2.结论及观点：短线关注可能的反复，需要关注企业生产动态，中长期逢高偏空。碳酸锂主力参考72000-80000。 3.关注事件：产地政策影响、海内外政策变动、新能源汽车政策变动等。 详细报告点击：【迈科镍&不锈钢周报】海外大选到来，国内会议即将召开丨2024.10.28 03 迈科贵金属周报 1.上周（10.21-10.25）贵金属价格高位震荡，周度COMEX黄金2720-2770美元区间震荡，白银冲高回落收盘微跌，沪金主力合约周度上涨0.91%报收于624.71元，沪银周度上涨3.09%报收于8140元。 2.上周贵金属主要交易再通胀预期或者避险情绪，货币政策方面没有显著变动。市场担忧美国大选如果特朗普上台，其进一步对内经济刺激政策或导致再通胀，以及对外政策加征关税等对外围经济表现造成扰动。中东方面胶着情况继续，周末以色列打击伊朗军事设施，但尽量减少人员伤亡，以方警告避险新一轮局势升级。 3.货币政策方面，市场仍然维持美联储11月份和12月份分别降息25bp的预期，变化不显著。IMF上调美国经济增长预期，但美国经济实际数据表现好坏均现，没有对货币政策形成改变。 4.在美国大选不确定因素未落定，货币政策预期大致维持宽松情况下，贵金属价格偏多运行。但上周由于避险情绪没有进一步升温，以及货币政策预期的持稳，贵金属出现上冲后的高位震荡局面。 5.结论及观点：贵金属价格偏多运行，但未来两周注意防范风险事件带来的短线剧烈波动。沪金关注630短线压力以及619短线支撑，沪银关注8400短线压力以及8080短线支撑。 6.关注事件：美国大选。 详细报告点击：【迈科宏观经济及贵金属周报】内外重要时间点，贵金属偏多震荡丨2024.10.28 04 迈科黑色金属周报 【钢材】 1.供给：五大钢材产量880.58万吨（+7.16），螺纹产量251.15万吨（+7.08），热卷产量304.39万吨（-0.9）。产量继续回升，目前增长仍主要在建材端，板材端依然相对稳定。 2.需求：五大钢材表需893.8万吨（-17.16），螺纹表需243.5万吨（-14.34），热卷表需320.06万吨（+1.31）。需求出现回落，主要还是建材端的需求在政策刺激后出现下行，后续能否恢复仍需关注政策端及11月初全国人大常委会的相关结果。 3.库存：五大钢材库存1259.32万吨（-13.22），螺纹库存434.72万吨（+7.65），热卷库存354.17万吨（-15.67）。库存去化开始出现分化，板材端仍在去库但螺纹已有累库，或反应建材端库存已见底随着淡季深入，后续螺纹或将转入累库阶段。 4.估值：10月28日唐山迁安普方坯完全含税成本3132元/吨，周末出厂含税报3180元/吨，平均盈利48元/吨。上周末钢联统计247家钢厂高炉盈利率64.94%，周盈利率有所回落。但唐山钢坯价格反弹反映周末钢材利润或又将转好。 5.结论及观点：技术底部出现，市场关注政策端驱动效果；螺纹主力合约3380-3440-3500，热卷主力合约3540-3600-3670。 6.关注事件：11月全国人大常委会，增量政策出台可能。 详细报告点击：【迈科钢材周报】市场预期仍在，技术支撑确认；关注政策端发力情况丨2024.10.28 【铁矿】 1.供给：上周全球发运3085.2万吨（+197.9），发运量有所反弹，维持3000万吨左右水平，其中澳洲发运1782.8万吨（+51.2），巴西847.9万吨（+118.8），非主流发运454.5万吨（+27.9）；其中澳洲发往中国数量为1578.8万吨（+184.2）。国内45港到港2461.9万吨，到港量维持在2400万吨左右处于正常水平。 2.需求：Mysteel统计247家钢厂铁水产量235.69万吨/日（+1.33），高炉开工率82.14%，环比增加0.46个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比减少9.52个百分点。目前铁水产量仍在持续回升，开工率同样上行，但盈利率开始回落。后续核心仍在钢材端，如果钢材需求能企稳且预期进一步好转，则铁矿大概率将继续走强。 3.库存：45港港口库存15341.68万吨（+44.15），粗粉库存11499.06万吨（+21.64），钢厂库存8978.91万吨（-27.82）。港库维持高位运行，但随着近期铁水产量不断提升后续大概率维持当前库存水平，不再有进一步累库压力。 4.结论及观点：铁矿震荡运行，740一线存在技术支撑，关注钢材端表现；主力合约775-790-810。 5.关注事件：政策端发力情况，钢材需求表现。 详细报告点击：【迈科铁矿周报】铁矿跟随钢材反弹，原料驱动来自下游丨2024.10.28 【焦炭】 1.需求：当前钢厂利润尚可，仍有复产意愿，预计后续铁水产量将继续回升，双焦需求端驱动向上。市场对政策有较强预期，近日黑色系偏强运行，关注11月4日至11月8日的人大常委会。关注政策能否带动终端需求上行，警惕政策出台不及预期。截至10月25日，日均铁水产量235.69万吨（+1.33）；螺纹钢实际产量251.15万吨（+7.08）；钢厂盈利率64.94%（-9.52）；247家钢铁企业高炉产能利用率88.48%（+0.49）；高炉开工率82.14%（+0.46）。 2.供给：焦炭首轮提降落地，焦企利润有所回落，上周焦企产量略有下滑。截至10月25日，全样本焦化厂焦炭日均产量66.87万吨（-0.26），230家独立焦化厂产能利用率73.56%（-0.28）；247家钢厂焦化厂日均产量46.86万吨（+0.01），产能利用率86.52%（+0.02）。 3.库存：上周焦企、钢厂、港口库存均有所增加，焦企库存持续累库，钢厂库存继续增加，港口投机情绪有所升温。根据季节性图显示，焦企和钢厂的库存大概率将继续累计，铁水产量增加的情况下，钢厂将维持补库状态。截至10月25日，全样本独立焦化厂库存77.89万吨（+5.78）；247家钢厂库存568.08万吨（+5.09）；四大港口焦炭总库存186.19万吨（+5.96），焦炭总库存832.16万吨（+16.83）。247家钢厂样本焦化厂库存可用天数10.85天（+0.07）。 4.利润：独立焦化企业吨焦平均利润24元/吨（-27）。 5.结论及观点：预期主导为主，短线回调偏多思路；终端需求等待政策公布，中长线暂震荡思路对待，焦炭指数运行区间参考1950-2250。 6.关注事件：焦炭提涨/提降，人大常委会，铁水产量，钢材成交，钢厂补库。 【焦煤】 1.需求：当前钢厂利润尚可，仍有复产意愿，预计后续铁水产量将继续回升，双焦需求端驱动向上。市场对政策有较强预期，近日黑色系偏强运行，关注11月4日至11月8日的人大常委会。关注政策能否带动终端需求上行，警惕政策出台不及预期。截至10月25日，230家独立焦化厂库存总量759.37万吨（-38.02），可用天数为10.71天（-0.49），对应焦煤日耗为70.9万吨（-0.29）；247家钢厂库存为737.53万吨（+1.87），可用天数为11.83（+0.02），折算日耗为62.34万吨（+0.05）；合计日耗为133.25万吨（-0.24）。 2.供给：国内煤矿事故影响洗煤厂产量小幅下滑。蒙煤通关量回升至高位水平，对盘面有较强利空影响。国内截至10月25日，洗煤厂日均产量57.33吨（-1.09）；110家洗煤厂开工率68.22%（-1.31）。 3.库存：铁水产量持续走强，焦企和钢厂盈利水平回升，有一定补库意愿。蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存仍处于偏高水平，上游库存对盘面驱动向下。按照去年库存水平，焦企和钢厂仍有一定补库空间，关注后续补库情况。截至10月25日，港口库存合计416.66万吨（+6.1）；247家钢厂库存737.53万吨（+1.87）；全样本独立焦化厂焦煤库存923.29万吨（-34.17）；532家样本矿山精煤库存276.84万吨（+16.42）；焦煤总库存2354.31万吨（-9.78）。洗煤厂原煤库存250.43万吨（-14.31）；精煤库存180.49万吨（+7.3）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数10.71天（-0.49）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数11.83天（+0.02）。 4.结论及观点：预期主导为主，短线回调偏多思路；终端需求等待政策公布，中长线暂震荡思路对待，焦煤指数运行区间参考1330-15500。 5.关注事件：钢材成交量，人大常委会，蒙煤通关量，铁水产量，下游补库。 详细报告点击：【迈科煤焦周报】政策预期影响权重增加，铁水产量驱动向上丨2024.10.28
01 迈科有色金属周报 【铜】 1.宏观面，本周美众多重要数据公布，美大选临近，国内重要会议临近，市场进入等待，波动率降低。中期美国软着陆和中国刺激政策带来的边际改善预期维持，偏多基调不变。 2.基本面，下游需求淡季初现，11月以后逐步转向淡季预期，但精矿和废铜紧张加剧，炼厂产量受限，11月精矿长单谈判存在减产炒作可能。供需两弱，缺乏驱动，或震荡偏弱。 3.结论及观点：窄幅震荡，但高位压力增加。本周主要波动区间77500-76000。逢低刚需补货，高位短空。 4.关注事件：中国经济预期严重恶化、库存大幅增加。 【铝】 1.宏观面，本周美众多重要数据公布，美大选临近，国内重要会议临近，市场进入等待，波动率降低。中期美国软着陆、中国刺激政策带动经济边际改善预期维持，偏多基调不变。 2.基本面，海外氧化铝恐慌性上涨持续，成本推动的强势继续，国内去库仍强，短期现货支撑强。但11月以后淡季效应渐增，供应略有增加，下游缺乏追高意愿，限制价格高度。 3.结论及观点：震荡偏强，20700近期支撑，逢低短多思路。 4.关注事件：中国经济预期严重恶化、库存大幅增加。 详细报告点击：【迈科铝市场周报】 | 2024.10.28 【镍】 1.宏观面：上周国内存量房贷利率下调落地，国内前期政策部署继续落地中；1-9月份全国规模以上工业企业利润同比下降3.5%。11月4日至8日在北京举行全国人大常委会，市场再次关注会议上可能的政策预期，财政政策如何实施且有多大量。海外宏观则关注11月初的美国大选带来的影响。 2.基本面：纯镍海内外仓单整体延续增长，整体过剩格局延续。印尼矿端溢价暂未持续回落，而菲律宾主矿区进入雨季，在新产能再次投放前尚不足以再次冲击矿端成本。盘面节奏整体跟随宏观市场给予的情绪变动，旺季结束淡季来临，震荡偏弱。 3.结论及观点：整体震荡偏弱。沪镍主力参考122000-129500。 4.关注事件：海内外宏观变动、纯镍供应节奏、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。 【不锈钢】 1.基本面：不锈钢社会库存整体水平偏中性，但需关注随着旺季即将结束以及后期淡季来临库存是否重回累库状态；前期镍铁厂的高报价在下游需求难以持续承接的情况下出现小幅下调，而印尼矿端溢价暂未持续回落，国内镍铁厂成本尚有支撑。关注市场对11月初国内会议政策预期及美国大选对市场的影响。 2.结论及观点：宽幅震荡。不锈钢主力参考13400-14000。 3.关注事件：海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。 详细报告点击：【迈科镍&不锈钢周报】海外大选到来，国内会议即将召开丨2024.10.28 【工业硅】 1.基本面：上周现货市场报价小幅调涨后持稳。工业硅全国产量环比增长0.53%，其中新疆增产1.34%，四川持稳，云南减产5.55%，工厂库存环比增长5.44%延续累库。前期仓单持续流出后近期保持稳定，但整体水平仍处于历史高位水平，11月底集中注销预计将给现货市场增加供应压力。目前下游维持亏损，基本面变化不大，工业硅整体供需仍弱，但成本端随着西南地区枯水期来临，预计电价上涨将带动西南硅厂整体成本抬升，从而限制当地产能释放，改善供需，中长期价格重心预计逐步上移。上周消息面带动市场情绪，光伏协会发文称，光伏组件企业不得低于优秀企业成本价中标，海外美国考虑部分撤销中国晶体硅光伏电池的反倾销税和反补贴税，消息面带动上周市场情绪走强，且盘面前期估值较低也有反弹空间。中长期看价格重心预计上移，但需关注11月仓单集中注销带来的现货供应压力，且盘面迅速上涨后西南硅厂利润亦有短暂回归，待仓单库存压力缓解后上方空间更有弹性。 2.结论及观点：中长期价格重心预计逐步上移，逢低短多。工业硅主力参考12700-13600。 3.关注事件：电力供应政策、光伏补库情况。 详细报告点击：【迈科工业硅周报】枯水期来临抬升成本，高库存构成压力丨2024.10.28 【碳酸锂】 1.基本面：随着旺季逐步结束进入尾声，下游正极备货意愿预计逐步降低；而旺季利润回升驱动治炼厂继续放量，整体库存水平居于高位中长期预计逐步回到过剩逻辑。而10月上旬海外部分矿端确实对过低锂价有抵触心里而暂停部分产线，短线关注可能的反复，需要关注企业生产动态，中长期逢高偏空远月。 2.结论及观点：短线关注可能的反复，需要关注企业生产动态，中长期逢高偏空。碳酸锂主力参考72000-80000。 3.关注事件：产地政策影响、海内外政策变动、新能源汽车政策变动等。 详细报告点击：【迈科镍&不锈钢周报】海外大选到来，国内会议即将召开丨2024.10.28 03 迈科贵金属周报 1.上周（10.21-10.25）贵金属价格高位震荡，周度COMEX黄金2720-2770美元区间震荡，白银冲高回落收盘微跌，沪金主力合约周度上涨0.91%报收于624.71元，沪银周度上涨3.09%报收于8140元。 2.上周贵金属主要交易再通胀预期或者避险情绪，货币政策方面没有显著变动。市场担忧美国大选如果特朗普上台，其进一步对内经济刺激政策或导致再通胀，以及对外政策加征关税等对外围经济表现造成扰动。中东方面胶着情况继续，周末以色列打击伊朗军事设施，但尽量减少人员伤亡，以方警告避险新一轮局势升级。 3.货币政策方面，市场仍然维持美联储11月份和12月份分别降息25bp的预期，变化不显著。IMF上调美国经济增长预期，但美国经济实际数据表现好坏均现，没有对货币政策形成改变。 4.在美国大选不确定因素未落定，货币政策预期大致维持宽松情况下，贵金属价格偏多运行。但上周由于避险情绪没有进一步升温，以及货币政策预期的持稳，贵金属出现上冲后的高位震荡局面。 5.结论及观点：贵金属价格偏多运行，但未来两周注意防范风险事件带来的短线剧烈波动。沪金关注630短线压力以及619短线支撑，沪银关注8400短线压力以及8080短线支撑。 6.关注事件：美国大选。 详细报告点击：【迈科宏观经济及贵金属周报】内外重要时间点，贵金属偏多震荡丨2024.10.28 04 迈科黑色金属周报 【钢材】 1.供给：五大钢材产量880.58万吨（+7.16），螺纹产量251.15万吨（+7.08），热卷产量304.39万吨（-0.9）。产量继续回升，目前增长仍主要在建材端，板材端依然相对稳定。 2.需求：五大钢材表需893.8万吨（-17.16），螺纹表需243.5万吨（-14.34），热卷表需320.06万吨（+1.31）。需求出现回落，主要还是建材端的需求在政策刺激后出现下行，后续能否恢复仍需关注政策端及11月初全国人大常委会的相关结果。 3.库存：五大钢材库存1259.32万吨（-13.22），螺纹库存434.72万吨（+7.65），热卷库存354.17万吨（-15.67）。库存去化开始出现分化，板材端仍在去库但螺纹已有累库，或反应建材端库存已见底随着淡季深入，后续螺纹或将转入累库阶段。 4.估值：10月28日唐山迁安普方坯完全含税成本3132元/吨，周末出厂含税报3180元/吨，平均盈利48元/吨。上周末钢联统计247家钢厂高炉盈利率64.94%，周盈利率有所回落。但唐山钢坯价格反弹反映周末钢材利润或又将转好。 5.结论及观点：技术底部出现，市场关注政策端驱动效果；螺纹主力合约3380-3440-3500，热卷主力合约3540-3600-3670。 6.关注事件：11月全国人大常委会，增量政策出台可能。 详细报告点击：【迈科钢材周报】市场预期仍在，技术支撑确认；关注政策端发力情况丨2024.10.28 【铁矿】 1.供给：上周全球发运3085.2万吨（+197.9），发运量有所反弹，维持3000万吨左右水平，其中澳洲发运1782.8万吨（+51.2），巴西847.9万吨（+118.8），非主流发运454.5万吨（+27.9）；其中澳洲发往中国数量为1578.8万吨（+184.2）。国内45港到港2461.9万吨，到港量维持在2400万吨左右处于正常水平。 2.需求：Mysteel统计247家钢厂铁水产量235.69万吨/日（+1.33），高炉开工率82.14%，环比增加0.46个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比减少9.52个百分点。目前铁水产量仍在持续回升，开工率同样上行，但盈利率开始回落。后续核心仍在钢材端，如果钢材需求能企稳且预期进一步好转，则铁矿大概率将继续走强。 3.库存：45港港口库存15341.68万吨（+44.15），粗粉库存11499.06万吨（+21.64），钢厂库存8978.91万吨（-27.82）。港库维持高位运行，但随着近期铁水产量不断提升后续大概率维持当前库存水平，不再有进一步累库压力。 4.结论及观点：铁矿震荡运行，740一线存在技术支撑，关注钢材端表现；主力合约775-790-810。 5.关注事件：政策端发力情况，钢材需求表现。 详细报告点击：【迈科铁矿周报】铁矿跟随钢材反弹，原料驱动来自下游丨2024.10.28 【焦炭】 1.需求：当前钢厂利润尚可，仍有复产意愿，预计后续铁水产量将继续回升，双焦需求端驱动向上。市场对政策有较强预期，近日黑色系偏强运行，关注11月4日至11月8日的人大常委会。关注政策能否带动终端需求上行，警惕政策出台不及预期。截至10月25日，日均铁水产量235.69万吨（+1.33）；螺纹钢实际产量251.15万吨（+7.08）；钢厂盈利率64.94%（-9.52）；247家钢铁企业高炉产能利用率88.48%（+0.49）；高炉开工率82.14%（+0.46）。 2.供给：焦炭首轮提降落地，焦企利润有所回落，上周焦企产量略有下滑。截至10月25日，全样本焦化厂焦炭日均产量66.87万吨（-0.26），230家独立焦化厂产能利用率73.56%（-0.28）；247家钢厂焦化厂日均产量46.86万吨（+0.01），产能利用率86.52%（+0.02）。 3.库存：上周焦企、钢厂、港口库存均有所增加，焦企库存持续累库，钢厂库存继续增加，港口投机情绪有所升温。根据季节性图显示，焦企和钢厂的库存大概率将继续累计，铁水产量增加的情况下，钢厂将维持补库状态。截至10月25日，全样本独立焦化厂库存77.89万吨（+5.78）；247家钢厂库存568.08万吨（+5.09）；四大港口焦炭总库存186.19万吨（+5.96），焦炭总库存832.16万吨（+16.83）。247家钢厂样本焦化厂库存可用天数10.85天（+0.07）。 4.利润：独立焦化企业吨焦平均利润24元/吨（-27）。 5.结论及观点：预期主导为主，短线回调偏多思路；终端需求等待政策公布，中长线暂震荡思路对待，焦炭指数运行区间参考1950-2250。 6.关注事件：焦炭提涨/提降，人大常委会，铁水产量，钢材成交，钢厂补库。 【焦煤】 1.需求：当前钢厂利润尚可，仍有复产意愿，预计后续铁水产量将继续回升，双焦需求端驱动向上。市场对政策有较强预期，近日黑色系偏强运行，关注11月4日至11月8日的人大常委会。关注政策能否带动终端需求上行，警惕政策出台不及预期。截至10月25日，230家独立焦化厂库存总量759.37万吨（-38.02），可用天数为10.71天（-0.49），对应焦煤日耗为70.9万吨（-0.29）；247家钢厂库存为737.53万吨（+1.87），可用天数为11.83（+0.02），折算日耗为62.34万吨（+0.05）；合计日耗为133.25万吨（-0.24）。 2.供给：国内煤矿事故影响洗煤厂产量小幅下滑。蒙煤通关量回升至高位水平，对盘面有较强利空影响。国内截至10月25日，洗煤厂日均产量57.33吨（-1.09）；110家洗煤厂开工率68.22%（-1.31）。 3.库存：铁水产量持续走强，焦企和钢厂盈利水平回升，有一定补库意愿。蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存仍处于偏高水平，上游库存对盘面驱动向下。按照去年库存水平，焦企和钢厂仍有一定补库空间，关注后续补库情况。截至10月25日，港口库存合计416.66万吨（+6.1）；247家钢厂库存737.53万吨（+1.87）；全样本独立焦化厂焦煤库存923.29万吨（-34.17）；532家样本矿山精煤库存276.84万吨（+16.42）；焦煤总库存2354.31万吨（-9.78）。洗煤厂原煤库存250.43万吨（-14.31）；精煤库存180.49万吨（+7.3）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数10.71天（-0.49）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数11.83天（+0.02）。 4.结论及观点：预期主导为主，短线回调偏多思路；终端需求等待政策公布，中长线暂震荡思路对待，焦煤指数运行区间参考1330-15500。 5.关注事件：钢材成交量，人大常委会，蒙煤通关量，铁水产量，下游补库。 详细报告点击：【迈科煤焦周报】政策预期影响权重增加，铁水产量驱动向上丨2024.10.28
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