建信期货-每日观点2020/12/25

（以下内容从建信期货《建信期货-每日观点2020/12/25》研报附件原文摘录）
　　股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 今日市场情绪回暖，周期板块复苏，指数低开高走，截至收盘，上证综指涨0.99%；深圳成指涨0.73%，创业板指涨0.71%；股指期货方面，IF主力涨0.82%，IH主力涨0.81%，IC主力涨1.09%。板块方面，申万一级指数中，有色、公用、电气设备板块领涨，分别上涨4.9%、3.0%、2.6%。 国债期货（黄雯昕） 午后资金面进一步宽松，债市延续反弹。10年期主力合约T2103收盘价报97.855元，涨幅0.27%；5年期主力合约TF2103收盘价报99.830元，涨幅0.20%；2年期主力合约TS2103收盘价报100.400元，涨幅0.08%。 近期海内外疫情再度反弹，加上央行积极呵护跨年资金，预计短期债市做多情绪不会消退，但基本面延续改善加上央行并无保持长期宽松意图，反弹行情可能并不会持续，建议在跨年之后回归谨慎。 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 12月25日，螺纹钢期货主力合约2105探低后明显反弹，收盘较前一日结算价涨0.81%。 10月份以来钢材价格回升并大幅走高，是在基本面（秋冬季限产导致供应收紧而需求仍保持高位、库存明显下滑）、资金面（为对冲疫情影响主要经济体采取宽松的财政和货币政策）、消息面（中澳关系走向、更严格的钢铁产能减量置换政策）、宏观经济预期（中国等主要经济体宏观数据持续向好、疫苗上市）等因素综合作用下，借助金融市场资金的运作而形成的多商品共振式的爆发行情。历史经验告诉我们，在大的行情趋势面前，越是接近顶部（或底部）之前，涨幅（或跌幅越大）。基于价格大幅走高后快速回落的大幅波动行情，以及市场人士和监管机构对此高度关注和监管政策的持续收紧，前述支撑价格走高的因素已部分发生变化，建议客户多单合理止盈，而卖出套保可以在远月合约轻仓尝试，需做好随后行情大幅波动的准备和风险控制。 铁矿石期货（翟贺攀） 12月25日，铁矿石期货主力合约2105探低后明显反弹，收盘较前一日结算价涨2.02%。 10月份以来铁矿石价格回升并大幅走高，是在基本面（钢厂库存偏低、钢厂利润回升、近期进口矿到货量明显下滑）、资金面（为对冲疫情影响主要经济体采取宽松的财政和货币政策）、消息面（中澳关系走向、澳州加强铁矿石开采管理）、宏观经济预期（中国等主要经济体宏观数据持续向好、疫苗上市）等因素综合作用下，借助金融市场资金的运作而形成的多商品共振式的爆发行情。历史经验告诉我们，在大的行情趋势面前，越是接近顶部（或底部）之前，涨幅（或跌幅越大）。基于价格大幅走高后快速回落的大幅波动行情，以及市场人士和监管机构对此高度关注和监管政策的持续收紧，前述支撑价格走高的因素已部分发生变化，建议客户多单合理止盈，而卖出套保可以在远月合约轻仓尝试，需做好随后行情大幅波动的准备和风险控制。 有色金属 Nonferrous Metal 沪铝期货（余菲菲） 铝锭社会库存续降，但边际效应减弱，且伴随季节性累库以及消费转弱预期，利多刺激有限。短期维持回调整理，但低位仓单支撑近月升水偏强，软逼仓风险下制约看空情绪。目前主力2102合约最低已至15575元/吨，接近中期调整位，建议空头暂获利离场，规避风险。 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） 12月3大机构的月报全面下调了2020年4季度以及2021年的原油需求，且近期西方仍在强化封锁力度，高频数据也可以看到道路交通、航空运输等下游需求依然在环比走弱，但油价在弱势美元的支撑下与其他大宗商品共振上涨。值得注意的是，近期的上涨过程中，Brent近月端再度回到贴水结构，WTI继续维持近月贴水，我们认为基本面支撑依然不稳固，近期外盘成交量持续萎缩，建议谨慎做多。 燃料油期货（李捷） 隆众资讯12月24日报道：舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船355.0-360.0美元/吨；低硫燃料油供船405.0-410.0美元/吨，MGO供船价格438.0-443.0美元/吨。 日韩地区开始采购低硫燃料油作为电厂发电原料，对于低硫船燃而言形成超预期需求支撑，叠加后期航运领域需求伴随疫苗逐步铺开的继续回升，低硫相对而言价格想象空间更大。高硫方面，近期新加坡现货贴水快速下滑，上期所高硫仓单注册数量较快，对高硫价格形成压力。整体来看，我们认为后期LU-FU价差仍有走阔空间，可考虑继续持有。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注

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