【恒力石化(600346.SH)】油价下跌致公司Q3业绩承压,看好公司中长期成长空间——2024年三季报点评(赵乃迪/蔡嘉豪)
(以下内容从光大证券《【恒力石化(600346.SH)】油价下跌致公司Q3业绩承压,看好公司中长期成长空间——2024年三季报点评(赵乃迪/蔡嘉豪)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布2024年第三季度报告,2024年前三季度,公司实现营业收入1779亿元,同比+2.7%;实现归母净利润51亿元,同比-10.5%。其中Q3单季度公司实现营业收入653亿元,同比+2.4%,环比+20.4%;实现归母净利润10.9亿元,同比-59%,环比-42%。 点评: 油价下跌,芳烃景气下行,Q3业绩承压下滑 2024年Q3,布伦特原油均价79美元/桶,同比-8%,环比-7%;石脑油裂解价差-66美元/吨,同比+41美元/吨,环比+4美元/吨;炼油价差800元/吨,同比+126元/吨,环比+109元/吨;PX价差660元/吨,同比-801元/吨,环比+228元/吨;PTA价差383元/吨,同比+123元/吨,环比-1元/吨;涤丝FDY价差2535元/吨,同比+497元/吨,环比+538元/吨。24年Q3,油价下跌致公司库存损失增加,此外PX价差同比下滑显著,景气承压,致公司24Q3业绩承压下滑。 持续实施高分红政策,重视股东投资回报 自上市以来,公司始终保持较高比例的现金分红,在兼顾可持续发展的前提下,利润分配一直保持连续性和稳定性。截至24年H1,公司已完成2023年度利润分派:每股派发现金红利0.55元(含税),共计派发现金38.71亿元(含税),股利支付率比例为56.07%。完成本次分红后,公司自2016年重组上市后累计分红223.71亿元,占累计归母净利润的41.08%,大幅超过公司从资本市场所募集的配套资金。稳定分红政策助推股东回报提升,持续打造价值“成长+回报”型上市企业。 新增产能逐渐投产,持续打造高附加值新材料产业链 截至2024年H1,1)公司位于大连长兴岛产业园的160万吨/年高性能树脂及新材料项目,设备已经完成安装,部分装置试生产,预计2024年下半年实现全面投产;2)苏州汾湖基地 12 条线功能性薄膜项目已陆续投产,南通基地另外12条线功能性薄膜项目和锂电隔膜项目稳步推进中,项目预计2025年上半年全部建成投产;3)惠州500万吨/年PTA项目已完全投产。随着在建项目稳步推进,将进一步夯实公司化工新材料业务板块的协同深度与产业厚度,有效扩大公司聚酯新材料业务板块的产能和规模,推动公司未来高端产能的布局。同时下游产业链的完善布局也将带来可观的业绩增量并降低业绩波动性,未来依旧具备较高成长性。 风险提示:新增产能投放进度不及预期,全球经济复苏不及预期,国际原油价格波动,环保政策风险。 发布日期:2024-10-27 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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