首页 > 公众号研报 > 【燕京啤酒(000729.SZ)】量价增速有所放缓,控费加强释放利润——2024年三季报点评(陈彦彤/汪航宇/聂博雅)

【燕京啤酒(000729.SZ)】量价增速有所放缓,控费加强释放利润——2024年三季报点评(陈彦彤/汪航宇/聂博雅)

作者:微信公众号【光大证券研究】/ 发布时间:2024-10-28 / 悟空智库整理
(以下内容从光大证券《【燕京啤酒(000729.SZ)】量价增速有所放缓,控费加强释放利润——2024年三季报点评(陈彦彤/汪航宇/聂博雅)》研报附件原文摘录)
  点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 燕京啤酒发布2024年三季度报告,24年前三季度实现营业收入128.5亿元,同比+3.5%;归母净利润12.9亿元,同比+34.7%;扣非归母净利润12.6亿元,同比+45.7%。其中,24Q3实现营业收入48亿元,同比+0.2%;归母净利润5.3亿元,同比+19.8%;扣非归母净利润5.2亿元,同比+21.7%。 销售费用管控增强,Q3公司净利率同比改善 1)24年前三季度/24Q3公司毛利率分别为45.09%/47.99%,同比+1.07/ +0.04pcts。前三季度毛利率同比提升预计与公司产品结构升级有关。2)24年前三季度/24Q3公司销售费用率分别为11.98%/13.86%,同比-0.79/-2.03pcts。其中24Q3销售费用金额同比-12.6%,费用投放有所收缩。3)24年前三季度/24Q3管理费用率分别为11.22%/10.91%,同比+0.12/+1.81pcts。4)24年前三季度/24Q3公司研发费用率分别为1.69%/1.73%,同比-0.95/-1.16pcts,公司研发活动有所减少。5)综合来看,24年前三季度/24Q3公司销售净利率达到11.79%/13.37%,同比+2.48/+1.95pcts。 Q3量价增速有所放缓,改革持续推动公司稳健发展 三季度以来,受需求疲软以及雨水天气增多影响,公司量价增速有所放缓。24Q3燕京啤酒销量/ASP分别同比+0.1%/+0.1%,其中24Q3的ASP同比增速较上半年放缓(24H1的ASP同比+4.8%)。24年1-9月公司实现啤酒销量344.73万千升,同比+0.5%,增速快于行业平均(1-9月规模以上啤酒企业产量同比-1.5%)。公司持续推进九大变革,坚持高端化战略和全渠道布局,推出的大单品燕京U8自面世以来销量快速增长,以燕京U8为代表的中高档产品持续带动公司销售结构的优化。 展望25年,公司将持续培育核心大单品燕京U8、不断带动产品升级,随着消费场景的逐渐修复以及改革红利的持续释放,我们仍看好公司未来的利润弹性。 风险提示:新品增长不及预期,原材料价格大幅上涨,食品安全风险。 发布日期:2024-10-27 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。