点评报告 | 如何看待菜油下跌的持续性?
(以下内容从中信期货《点评报告 | 如何看待菜油下跌的持续性?》研报附件原文摘录)
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 一、市场分析 加拿大政府10月18日宣布启动一项程序,允许加拿大企业申请减免对于从中国进口的电动汽车、钢铝制品等加征的关税。加政府计划对自中国进口的“关键制造业”产品加征的附加税也将可以申请减免。加财政部发布消息称,提供相关减免政策是考虑到加拿大工业在及时调整供应链方面可能面临挑战。 受加拿大对华商品加征关税的态度有所软化影响,今日菜油价格明显下跌,而豆油和棕油相对抗跌。由于我国菜籽进口主要来自加拿大,故中加贸易关系的变化对国内菜系市场影响较大。又近年我国菜油进口对加拿大依赖度明显降低,2024年以来我国基本不进口加拿大菜油(今年1-9月进口加拿大菜油仅约287吨),且菜油在油脂市场中所占比重偏低,故菜油的走势受豆油、棕油等油脂市场影响较大。从目前市场条件看,当前国内菜籽菜油库存量较高,短期国内菜油供应充足,但受中加贸易关系的不确定性影响,远期国内菜籽进口量预期偏低。棕油方面,SPPOMA预计马棕10月上半月产量环比-7.6%,而马棕10月1-20日出口环增幅度较前期收窄,目前马棕10月产需数据还有较大变数,继续关注马棕产出情况。豆类方面,美豆收获临近尾声,未来2周美豆产区降水偏少,美豆丰产预期兑现概率较大;尽管目前巴西大豆种植进度偏慢,但天气预报显示10月中旬以来巴西大豆产区降水恢复至正常水平,后期巴西大豆种植进度或将加快,目前市场维持对巴西大豆丰产预期。综上分析,国内外降息、10月后的棕油减产季等因素或继续利多中期油脂价格,但巴西降水恢复、美豆丰产预期兑现、印尼棕油产量恢复、马棕10月库存或超预期及中加贸易关系有所缓和等因素使得油脂10月回调风险增大。 二、策略建议 单边:豆油、菜油空单持有;套利,关注豆棕走缩机会。 三、风险提示: 棕油产量低于预期、天气、宏观因素等给油脂市场短期带来上行风险。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
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