【市场点评】硅铁主力合约涨近5%,领涨黑色系

（以下内容从建信期货《【市场点评】硅铁主力合约涨近5%,领涨黑色系》研报附件原文摘录）
　　市场点评：硅铁主力合约涨近5%，领涨黑色系 从业资格号：F03124070 一、事件： 10月25日，硅铁期货主力合约跳空高开后一路震荡走高，尾盘一度涨超5%，最终收报6584元/吨，涨4.94%，收复了前两周的大部分跌幅，领涨黑色系，且在所有商品主力期货合约中，涨幅居首位。 二、观点： 1、硅铁目前基本面矛盾并不大。供应方面，本周硅铁开工率继续上行，产量小幅回落，仍为年内较高水平，单周产量为年内次高。由于前期硅铁企业生产利润及盘面套保利润有所改善，近期硅铁复产加速，供应压力有所增加。需求端，钢厂近期持续复产，但需要注意的是，厂内库存已经开始累积，库存拐点或将到来，将在一定程度上限制钢材产量增长的空间。与此同时，金属镁下游需求边际改善，硅铁需求整体有所好转。库存方面，本周硅铁企业库存有所回升，主要原因在于交易所近期仓单注销使得部分库存回流至厂内，硅铁总体库存处于相对较低水平，将对价格形成一定支撑。成本端，本周氧化铁皮价格有所上涨，各产区电价以持平为主，硅铁生产成本小幅抬升。总体来看，目前硅铁基本面呈现出供需双增的状态，并没有明显矛盾。 2、北方环保政策或为本次上涨的原因之一。随着天气转冷，北方地区供暖季即将到来。近期，北方各地陆续发布重污染天气预警，如天津、洛阳、唐山、临沂等等，进而引发了市场对于减产、限产、停产的担忧。但截至目前，暂未有准确的限产消息落地，后续需及时跟进各主产区的实际生产情况。 3、南方进入枯水期，电价有上涨可能。南方枯水期临近，近期已有部分城市调整电价。南方产区电价上涨一方面会使得生产成本有所抬升，另一方面，也可能会导致部分厂商亏损加剧，进而减产甚至停产，使得供应缩减。 4、政策预期始终存在。此前，财政部在国新办新闻发布会上提出“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，但并未明确提及国债增发数量，具体的增量政策可能需要到全国人大常委会召开后才会披露，市场对财政刺激政策的预期有所后延。10月25日，十四届全国人大常委会第三十二次委员长会议召开，会议决定，十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行。此外，消息称中央将于10月28日召开经济会议，央行、财政部、发改委的主要领导将出席。整体来看，政策预期并未完全落空，而是有所后延，需关注近期会议是否有具体增量政策出台，以及政策力度情况。 总体来看，硅铁目前基本面处于供需双增的状态，相对低位的库存会给价格提供一定的支撑，基本面并没有明显矛盾。本轮上涨可能主要受到北方环保政策、南方电价上涨预期、以及国内宏观政策预期的影响，从盘面来看，短期内仍有较强上涨动能，后续需关注各主产区的实际生产情况以及财政增量政策的实际落地情况。（本文观点不代表操作策略建议，仅供参考！） 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研究发展部 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货研究服务 ?扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb

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