专题报告 | 白糖行业发展趋势分析与展望
(以下内容从中信期货《专题报告 | 白糖行业发展趋势分析与展望》研报附件原文摘录)
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 全球:高价刺激供应,需求波动不大,但供应链脆弱性在提高。从供应来看,过去两年高糖价刺激食糖产量供应持续增长,未来1-2年或有望延续。从需求来看,全球食糖消费整体波动不大,短期受原白价差影响,对于原糖需求或有利空。而从贸易流角度来看,在印度收紧出口政策之后,原糖供应依赖巴西一国,供应链的脆弱性提升。 国内:种植面积增长叠加进口放量,国内供需趋于宽松。从国产糖供应来说,随着退桉还蔗政策的实施,种植面积的提高推高了国内的食糖产量。从进口糖的角度来看,随着原糖价格大幅回落,国内进口点价窗口打开,食糖进口量明显恢复。从从替代品进口来看,高糖价同样刺激了低关税替代品的进口,未来一到两年仍然是国内食糖消费的重要补充。 政策:国内实施退桉还蔗政策,海外则实施生物燃料乙醇计划。从国内来看,广西持续推进退桉还蔗计划,推动了种植面积和国内食糖产量的持续增长。从海外来看,巴西和印度均推行了生物燃料乙醇计划,目前巴西的糖醇比主要取决于经济效益,而印度E20计划的持续推进则对于印度的出口政策持续压制。从政策体现的优先级来看,控制印度国内通胀>能源自给>行业利润。 成本利润:巴西成本优势明显,进口利润有所波动。从主产区成本来看,巴西成本优势明显,未来或仍是国际原糖价格的底部支撑。从国内成本来看,目前国内成本主要集中于5600-6000元/吨,甜菜糖成本高于甘蔗糖。从加工成本来说,汇率、运费和升贴水均会影响原糖加工成本,基本面视角下,短期配额外进口加工亏损或延续。 风险提示:宏观经济波动、原油价格大幅波动、主产区天气异常等。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 全球:高价刺激供应,需求波动不大,但供应链脆弱性在提高。从供应来看,过去两年高糖价刺激食糖产量供应持续增长,未来1-2年或有望延续。从需求来看,全球食糖消费整体波动不大,短期受原白价差影响,对于原糖需求或有利空。而从贸易流角度来看,在印度收紧出口政策之后,原糖供应依赖巴西一国,供应链的脆弱性提升。 国内:种植面积增长叠加进口放量,国内供需趋于宽松。从国产糖供应来说,随着退桉还蔗政策的实施,种植面积的提高推高了国内的食糖产量。从进口糖的角度来看,随着原糖价格大幅回落,国内进口点价窗口打开,食糖进口量明显恢复。从从替代品进口来看,高糖价同样刺激了低关税替代品的进口,未来一到两年仍然是国内食糖消费的重要补充。 政策:国内实施退桉还蔗政策,海外则实施生物燃料乙醇计划。从国内来看,广西持续推进退桉还蔗计划,推动了种植面积和国内食糖产量的持续增长。从海外来看,巴西和印度均推行了生物燃料乙醇计划,目前巴西的糖醇比主要取决于经济效益,而印度E20计划的持续推进则对于印度的出口政策持续压制。从政策体现的优先级来看,控制印度国内通胀>能源自给>行业利润。 成本利润:巴西成本优势明显,进口利润有所波动。从主产区成本来看,巴西成本优势明显,未来或仍是国际原糖价格的底部支撑。从国内成本来看,目前国内成本主要集中于5600-6000元/吨,甜菜糖成本高于甘蔗糖。从加工成本来说,汇率、运费和升贴水均会影响原糖加工成本,基本面视角下,短期配额外进口加工亏损或延续。 风险提示:宏观经济波动、原油价格大幅波动、主产区天气异常等。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。